抛砖引玉
美国公债的利率不是美国政府决定 是拿去拍卖
拍卖出来的价格会可以解读出对应的利率 (用折现率回推)
拍卖的公债有很多种 有一年期 有十年期 有二十年期
那一年期的很简单 你就看Fed现在定的短期利率就差不多能预测拍出来的价格了
但长期的 固然会考虑长期的时间风险问题 但还有另一个问题
那就是比方说十年公债吧 你总要考虑这十年内
每年的利率是多少
没人觉得Fed会持续5%利率整整十年
所以当然拍卖出的价格会远远高于对应5%年化利率的价格
所以利率自然更低于5% 因为有很多低息的年去平均
所以结论
公债利率: 现有利率+未来预估利率的加权平均+时间贴水
短期公债虽然时间贴水低 但如果现有利率高 未来预估利率相对低
那前二项会把短期公债的利率拉的比长期公债高
这与风险高低无关就是了
至于为什么有人说利率到挂会造成经济衰退(或说正相关)
窝不知道
※ 引述《mangle (mangle123)》之铭言：
: 各位先进好，最近在跟朋友讨论到投资，就有提到殖利率倒挂，基本上网络上都说殖利率倒挂是表示可能经济衰退之类的说法，但就是找不到有人说明殖利率倒挂到成因机制。
: 因为长天期债务或投资，基本上因为时间较长的关系，风险溢酬也较高，所以照道理每年回报率会比短天期高。
: 不过现在反而是美国短天期的利率较高，代表短天期的债务（投资）风险较高的意思吗？ 意思是美国政府可能还不出钱？那2、3年5年后的债卷就不会有更大的疑虑吗？
: 那这样倒挂又与经济可能衰退有什么关系？我大概只能理解对不同时间（3个月、1年、3年…等）的资金需求和风险溢酬有关系，但应该有很大部分是不清楚的，另外为什么殖利率能倒挂这么久，不是斜率为正才是正常的吗？ 市场机制下不会觉得应该拉正曲线？还是理论有缺失？
: 感谢各位

感谢回复，原来我是没想到“未来预估利率的加权平均”，也就是长天期债就算一两年后降息，对现在买家而言仍有很多年领5%左右的高报酬，因此现在长天期债卷的较低殖利率是因为高机率之后比其他投资商品更有竞争力（高利率）

说倒挂会对应到未来衰退应该是因为假定未来的降息是为了因应经济衰退 再加上版大的计算方式推出的结论所以现在短期利率偏高的情况对应的倒挂就很可能不是未来衰退的征兆

我的猜想是Fed不会没事拉到高利率所以大多数时候而言 就算短期利率小高 考虑时间贴水长债利率还是会高于短债利率倒挂会发生在Fed强拉很高利率的时候 Fed不会没事这样干那可能就是Fed认为市场过热要降温 (衰退) ?

PUSH

我最近看杨世光讲1920年代美联储的骚操作，也是弄不好搞得经济上冲下崩，但都是为了让经济稳定增长，也就是说倒挂后出现经济衰退反而如wen17所说是因为美联储的操作造成的？ 而倒挂本身现象也是极拉利率造成的结果，然后历史上这些骚操作又刚好会致使经济衰退，如果是这样，其实并非倒挂必然有衰退，并非因果关系，这种说法看来比较是现象观察下所连结的说法，并非学理上的关系

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