加密货币市场之所以让许多人望而却步，和其高风险属性有很大的关系。然而，很多新手
不知道的是，这个市场除了透过现货买卖、合约做多&放空加密货币获利之外，还存在一
个风险较低，且能稳定获利的模式 - 资金费率套利。
所谓的资金费率，就是交易所为了让市场自主调节，使合约市场价格锚定现货市场价格的
一种机制。当多方较空方强势时，多方需向空方支付资金费率；反之，当空方较多方强势
时，空方需向多方支付资金费率。
在此机制之下，人们也发现了一种可以稳定获利的开单模式...
举例来说，当市场上多方较为强势时，我们可以在买入现货的同时，开一张倍率 1X 的空
单。如此一来，现货与合约的波动将互相抵销，而我们还能获取额外的资金费率收入。
为了客观衡量过去几年资金费率套利的绩效，我也对 Bybit 交易所在 2020/4 ~ 2024/3
期间的 BTCUSDT 合约资金费率执行了回测：
https://i.imgur.com/drXuyZW.jpg
如图，由于大多数时间资金费率为正，若我们在四年前买入 10,000U 的比特币现货，同
时以 10,000U 做空比特币，并持仓到今天，我们资产会累积至 28,200 U 左右，总报酬
约为 41%。
当然，这个数字和各位在牛市的报酬相比，可说是微不足道。毕竟牛市时不论是在合约市
场杀进杀出，抑或是持有现货，都能获得极高的报酬。
但另一方面来说，多数人都会在牛转熊的过程中，将牛市期间的获利吐出去，甚至倒亏不
少，而资金费率套利则能避免这种资产大幅回撤的问题。因此，即使近几年的套利表现较
差，我仍认为它是一个不错的投资模式。
值得一提的是，比特币在上一次减半后的牛市期间内，套利者光靠资金费率就能获得 60%
以上的年化报酬。如果你也想参与今年减半后的牛市，却又不敢贸然进场布局比特币，
这可能会是最适合你参与加密货币市场的方式。
假设减半后真的如大家预期进入牛市行情，你将有机会在一年后获得 40~50% 的报酬，而
即使行情不佳，你的报酬仍可能落在 5 ~ 10% 左右。
另外，我上述回测的毕竟只是最基础的套利策略（开仓后不改变仓位），对于有手续费折
抵（ex. 邀请码/平台币）或能透过程式监控各币种资金费率的人来说，其策略报酬都还
能更进一步的提升。
举例来说，有人会在资金费率由正转负时平仓，或在特定合约币种提供更优渥的资金费率
时，将资金转移至其他标的。我个人目前也透过串接各大交易所的 API 来接收最新资金
费率的推播通知，以调整套利策略（如下图）。
https://i.imgur.com/DWLJZZK.jpg
最后，虽然资金费率套利的报酬受币价影响的风险较低，它依旧不是真正所谓的‘必胜’
秘笈。举例来说，若未来出现极端行情，空方长期持续强势，我们就有可能因为这个套利
策略而产生大幅亏损。
另外，我们也需要将交易所风险纳入考量。毕竟在 FTX 倒闭之前，不少人也是透过持有F
TT 降低手续费，获取十分可观的资金费率报酬，最后却因为平台挪用用户资金等问题而
血本无归。因此，除了追踪各交易所的资金费率之外，安全性也应该是我们的首要考量～
感谢各位有耐心阅读到最后，如果对类似的历史数据分析，或是量化程式回测有兴趣的话
，都欢迎到我的部落格看更多文章：https://reurl.cc/77zxzD
By Xac

推，但btc的资金费率不高啊，且手续费要跑个两天才回本。一样的金额无脑放赚币更有性价比

这获利得用大笔资金才有感，但太大又有交易所倒闭风险

赚这点报酬，不如买BTC提入冷钱包

资产两万变成两万八报酬率是多少另外你还没算如果币价上涨你的空单要补钱，投入本金会增加，交易所可不会因为你持有现货比特币就帮你对冲权益数不说极端，四万买比特币加上合约开一倍放四万做空，涨到七万你的合约帐户要补钱不然等涨到八万就强平，不补钱你可以试试会不会价格不变仓位不见

楼上说的没错 空单要一直补钱捏

谢谢分享

可以不用补钱吧 现在不是可以放在同一个帐户 一起算保证金维持率吗

ftx还在的时候，几乎所有币种都可以质押，现在币安叫做联合保证金，全仓，主流币可以95%抵押，一般也有90%

我是用bybit 现货可以当全仓保证金没错

楼上有那几个能用现货当合约保证金的？

我自己是没做数位货币的套利。但是在股票期货选择权那些东西上，看过短暂脱钩或是平仓时市价卖出发生意外导致超额损失的例子。做套利或是这种ㄧ买一卖把风险对消的策略，要小心评估这种风险。

不就跟选择权卖权一样，平常稳稳赚，但就不要碰到一次

本金不够大买现货躺平就好本金够大一样拿现货躺平就好别搞这些瞎鸡吧操作，期现套利风险不只这些

走错方向 赚了费率 赔了本金

这我就有在做上次就回复过了

不如买BNB无脑定存挖币 现在一个月应该会上三次币

开币本位合约一倍做空就好，永不爆仓你半仓现货半仓合约，获利也要减半其实这种方法也有个10%年利率，而且用币本位来做没什么风险，牛市甚至能有40-50%年利率，不过大家在牛市都看不起稳定的方式就是了

在风险比美股高很多的地方赚年化10% 你是真聪明

这不就是期限套利10%的话你去绿叶美元放贷也差不多这个数字，甚至更稳，因为完全不用碰到币

绿叶的利率给这么高不会出问题吗？还是有附带条件或限制？

利率不是绿叶给的，是市场给的，绿叶就只是提供一个媒合平台，然后限制就只有你放贷出去的时候不能随时赎回来

原来如此，那这样没问题

厉害了套利套u本，牛市真的什么妖魔鬼怪都出来了

前阵子合约资金非常可观年化50 100都看过 所以市场利率这个数正常（那段时间10%我可能会借满...？） 但就如Lapass所说的点 期现套利要顾 不无脑

现货当保证金又得把现货放在交易所，又增加风险，真的有一好没两好

怎会是10%，你开一倍杠杆资金利用率是50%，每8小时0.1%*3*365=10.9%/2=5.45%而已，还不含手续费跟溢价价差耗损还不如绿叶放贷u

全仓保证金可以解决很多问题

让我想到元旦TRB无脑套利

你在浪费时间，只有hold才是正解

定期定额买BTC都不要卖才是无脑套利你这样整一堆微操哪里无脑了

均值应该在千四到千五左右，做btc, 45*3*365*0.95, 年化有47%

楼上说的千四千五什么意思

确实无脑，熊市资费会倒扣，牛市被现货吊打。唯一适合的只有牛顶清仓的时候

二月底欧印仔 呵

有风险就不叫套利好吗 币圈用词真的颠覆我三观

系统风险只要是金融市场一直都有 楼上想说什么风险 其实我不懂的是现货衍生品全仓保证金帐户套资金费率会有什么风险 顶多就只是费率负的变成套损而已 如果说期现价差过大btc ETH 是能差到10%吗 如果要玩小币期限套利就有流动性风险最理想的状况其实是每八小时资金费率赚到的钱复投进去做期限套利

无风险是指无涨跌风险，有风险是指交易所跑路