影片好读版：https://youtu.be/cdZODOlX78A
一、前言
先前有人询问如何长期投资币圈，有没有类似股票的长期投资方式，本篇文章将回测长投
策略的数据，若读者长期看好币圈发展，这策略能帮助读者更省力的享受到币圈早期成长
的红利。
二、股票市场被动投资赢过市场80%的投资人，币圈人如何被动投资币圈享受快速成长的
红利?
投资市场上有分为主动投资和被动投资，主动投资者是希望借由交易技巧或是选股（币）
能力来打败大盘；大盘指数型ETF 就像常见的0050（追踪台湾市值前50大公司）、VTI（
追踪美国市场）…等追踪市场大盘指数的ETF。
然而根据股票统计数据，市场上超过80%甚至90%以上的主动投资者绩效都落后所谓的大盘指
数，然而近三年BTC 占币圈总市值约落在40~70%，并无法完全代表大盘，因此本篇文章将
回测自组币圈ETF（市值前十大代币）的投资绩效是否有优于BTC。
三、前十大代币轮转速度快
在进行回测之前，我们先来看下图2015~2022的市值前十大币。
https://i.imgur.com/wyLWUa5.png
红色为2015年以来”第一次上榜”的市值前10代币，删除线标示则代表”当年上榜但隔年
落榜”的市值前10代币，可以得出重要结论，”历年的前十大代币轮转非常快，很多代币
曾是当年炸子鸡，但仅出现一次就消失在排行榜当中。
像是2016年的ETC，以及已经殒落的乙太坊杀手SOL、LUNA…，若集中重仓某个当红代币不
是爆富就是爆负”。这时候读者可能会想如果要长期投资，是不是只投资BTC最稳呢（历
年榜首），投资其他山寨币踩雷机率非常大，团队将在文章下面根据数据回测来帮读者解
答！
四、策略回测方法
回测周期：2016/12~2022/12，每年底一次，共六个时间区间（下图紫线代表每年12月的
样本点），回测时间点经过牛市顶点以及熊市底部。
https://i.imgur.com/313Wk7H.png
五、各策略比较方式
策略1为单笔投入，并以只投BTC（1A）和自组ETF（1B）作为比较。
策略1A：单笔投入BTC且 BUY &HOLD，买进则不卖出。
策略1B：下图以2018/12举例，买进当年市值前十大代币（自组ETF），本金100依照市值
加权配置仓位大小，买进后则不卖出，可看到第五年时本金从100元变成412.78元。
https://i.imgur.com/N18wnxD.png
策略2为定期定额，并以只投BTC（2A）和自组ETF（2B）比较：
策略2A：定期定额BTC（定期周期为每年的12月作为基准），买进后则不卖出。
策略2B：定期定额（定期周期为每年的12月作为基准）买进当年市值前十大代币（自组
ETF），每年依照市值加权配置仓位大小，买进后则不卖出，历年前十大代币如下图。
https://i.imgur.com/9LevMxF.png
六、策略回测结果
策略1为单笔投入且BUY & HOLD BTC（1A）和自组ETF（1B）比较结果（如下图）:
可以看出单笔投入且BUY&HOLD 自组 ETF 比 BTC 绩效优异很多，自组ETF 绩效相对弱的
时候仅差异3%以内，但绩效相对强时则都是双位数或是三位数的差异。
https://i.imgur.com/aah9AJ6.png
可以看到2016~2022和2019~2022这两个时间点自组ETF特别优异，其最大差异在于买到非
常便宜的ETH和BNB，上述两组时间点价格变化如下图（第一张为2016前十大代币/第二张
为2019前十大代币）。
https://i.imgur.com/dLB6J7F.png
https://i.imgur.com/MjtOf2E.png
策略2为每年12月定期定额 BTC（2A） 和自组 ETF（2B）比较结果（如下图）:
可以看出定期定额自组 ETF 比 BTC 绩效优异很多，自组ETF 绩效相对弱的时候仅差异2%
以内，但绩效相对强时则都是双位数或是三位数的差异，绩效优异原因和上述提到的买到
便宜的ETH和BNB相同。
https://i.imgur.com/OR0QNuj.png
备注：定期定额报酬率计算方式为现在净值／各期定额投入资产。
七、哪种策略表现更佳
上述的回测数据可以明显看出，自组 ETF比BTC来的好，那要单笔投入且BUY&HOLD 还是定
期定额呢？
绩效比较如下图，可以看到单笔投入且BUY & HOLD 除了2017/12月买在当时牛市高附近输
定投外，其余绩效都是远优于定投ETF，其主要原因是在投资组合长期向上，单笔投入且
BUY&HOLD 绝大多数绩效都是赢定期定额，这点不论是在股市和币圈都是一样。
https://i.imgur.com/cbJFaAt.png
但要特别提醒读者，回测数据好不代表未来一定好，还须了解其背后逻辑才行。尽管单笔
投入且BUY&HOLD 回测数据报酬率赢定期定额不少，但团队强烈建议采取定期定额且自组
ETF （市值前十大按市值加权仓位）参与市场，原因如下：
现在的网络巨头公司，10年前可能都没没无闻或是尚未出现，2000年的网络巨头公司多数
已荡然无存，在变化非常快速的币圈亦是如此。
可以从文章开头看到前十大代币常常隔年就大洗牌，因此定期定额买进自组ETF 非常重要，这样才能捕捉到下一个飙币，且避免在
执行单笔投入（非定期定额）自组 ETF 那年踩到一堆大地雷，因为过往BTC权重非常高（
2016/12 BTC权重90%），所以只要 BTC 没出意外，其余权重小的币就算暴跌其实对整体
绩效影响不大。
但2022/12 自组ETF来看，各权重如下图，只要 ETH 和BNB 暴跌，单笔投
入策略将会受到重创。
https://i.imgur.com/9YvoQOx.png
团队建议若想要长期参与币圈市场，相比与单笔投入或是定投BTC，定投自组市值前 10
的 ETF 会是较佳的策略，但也要提醒读者这策略是建立在你认为币圈还有未来的情况下
享受币圈成长带来的红利。
八、结论
1.若想要长期参与币圈市场，相比与单笔投入或是定投BTC，定投自组市值前 10 的 ETF 会
是较佳的策略，但也要提醒读者这策略是建立在你认为币圈还有未来的情况下享受币圈成
长带来的红利。
2.历年的前十大代币轮转非常快，很多代币都曾是当年炸子鸡，但仅出现一次就消失在排行
榜当中，像是2016年很红的ETC，以及已经殒落的乙太坊杀手SOL、LUNA…，若集中重仓某
个当红代币不是爆富就是爆负，团队不建议重仓单一币种。
3.不论是单笔投入还是定期定额，自组ETF 绩效多优于BTC（绩效相对落后时也仅落后2-3%
，但绩效较优时多为两位数到三位数的差异），原因在于尽管市场前十大代币常常大洗牌
，但同时也才能买到非常便宜的飙币（如ETH和BNB）提升整体绩效，弥补部分十大币殒落
的亏损。
4.虽绩效回测数据可以看到单笔投入且BUY & HOLD 自组ETF绩效远优于定投ETF（仅2017/12
输），但团队强烈建议采取定期定额且自组ETF （市值前十大按市值加权仓位）参与市场
。主要是考量现在的网络巨头公司，10年前可能都没没无闻或是尚未出现，而2000年的网
路巨头公司多数已荡然无存，在变化非常快速的币圈亦是如此，因此定期定额买进自组
ETF 非常重要，这样才能捕捉到下一个飙币，且避免在执行单笔投入（非定期定额）自
组 ETF 那年踩到一堆大地雷。