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https://blockcast.it/2022/12/20/reuters-special-report-on-binance/
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《路透社》再爆币安负面消息：币安的财务“黑箱”知多少？
原文作者：Tom Wilson、Angus Berwick 和 Elizabeth Howcroft
原文来源：路透社
编译：Mary Liu，比推 BitpushNews
（编按：过去数个月以来，《路透社》发出了一系列关于币安的负面消息，此前更将创办
人赵长鹏（CZ）的个人感情生活、家人搬上台面，让 CZ 气得直接发文反击。12 月 20
日，《路透社》再刊登一篇火药味十足的“特别报导”，指币安财务不透明、故意隐瞒办
公地点、逃避监管，虽然大部分内容都是老调重弹，却也不禁令人好奇，才刚挺过“提领
潮”的币安，还能经受多少次“FUD 攻击”？）
以下为《路透社》全文：
在提款激增且平台代币价值大幅下跌后，全球最大的加密货币交易所币安（Binance）正
在努力提振用户信心。
该交易所表示，上周 72 小时内处理了约 60 亿美元的净流出，公司财务状况非常稳健，
而且“认真对待作为托管方的责任”。在竞争对手交易所 FTX 上个月倒闭后，币安创办
人赵长鹏（CZ）承诺，他的公司将“以身作则”拥抱透明度。
然而，《路透社》对币安公司文件的分析显示，该公司的核心业务—— 今年处理了价值
超过 22 兆美元交易的交易所龙头 Binance.com，大部分资讯仍然隐藏在公众视野之外。
币安拒绝透露 Binance.com 的总部所在地。它不披露收入、利润和现金储备等基本财务
资讯。该公司拥有自己的加密货币，但没有透露它在资产负债表上扮演何种角色。它以客
户的加密资产为抵押向客户借钱，并让他们用借来的资金进行保证金交易。但它没有详细
说明这些赌注有多大，币安对这种风险的敞口有多大，也没有详细说明其用于资助提款的
储备金的全部范围。
币安不需要发布详细的财务报表，因为它不是上市公司，这与在纳斯达克上市的美国竞争
对手 Coinbase 不同。产业数据显示，自 2018 年以来，币安也没有筹集过外部资金，这
意味着自那时以来，它不必与外部投资者分享财务资讯。
正如《路透社》10 月份所报导的，币安已积极避免监管审查。根据公司消息和对前雇员
、顾问和商业伙伴的采访，赵长鹏批准了副手的一项计画，通过建立一个新的美国交易所
，使币安的主要业务“隔离”于美国监管审查。赵长鹏否认签署了该计画，并表示，该部
门是在顶级律师事务所的建议下成立的。
币安在加密货币产业中的地位（它占所有交易量的一半以上）使其成为美国监管机构关注
的重点对象。该公司正因可能存在洗钱和违反制裁规定而受到美国司法部的调查，《路透
社》本月报导称，一些检察官认为，他们已经收集到足够的证据来起诉币安和一些高管。
为了深入了解币安的财务帐目，《路透社》审查了来自 14 个司法管辖区的币安部门提交
的文件，该交易所在其网站上称其拥有“监管许可、注册、授权和批准”。这些地点包括
几个欧盟国家、杜拜和加拿大。赵长鹏将这些授权描述为币安“在全球范围内获得全面许
可和监管之旅”的里程碑。
文件显示，这些分/子公司向当局提交的关于币安业务的资讯量似乎很少。例如，公开文
件没有显示这些部门与主要的 Binance.com 交易所之间有多少资金流动。《路透社》的
分析还发现，其中几个部门似乎没有什么业务活动。
前监管机构和前币安高管表示，这些当地企业充当不受监管的币安交易所的“粉饰帐面”
（window dressing）。
美国证券交易委员会（SEC）网络执法办公室前任负责人 John Reed Stark 说：“他们正
在采用监管术语来编织合法性的外衣。”
Stark 表示，币安的运营甚至比 FTX 还更加不透明：“绝对没有透明度，不在阳光下运
作，没有任何关于其财务状况的确认。”
币安首席战略官 Patrick Hillmann 辩称，《路透社》对 14 个司法管辖区的单位备案的
分析“绝对错误”：
在这些市场中，必须向监管机构披露的公司和财务资讯量庞大，通常需要长达六个月的披
露过程，我们是一家私营公司，不需要公开我们的公司财务状况。
他将交易所与美国零食制造商玛氏等私营公司进行了比较，玛氏在一份声明中表示，将其
公司治理和财务报告要求与币安进行比较是“荒谬的”，并补充说其商品和服务受到“严
格监管”。
Hillmann 还指出，FTX 创办人被美国当局指控欺诈。他说，如果这些指控属实，“无论
有什么规定，这都是欺诈行为。”
拼图的碎片
分析师将币安上周资金流出激增归因于对加密货币交易所如何持有用户资金的担忧以及《
路透社》对美国司法部调查的报导。该交易所还停止了一些加密货币的提款。周五，币安
安抚投资人的努力受挫，因为它所聘请、负责核实储备金的会计师事务所暂停了加密货币
公司的所有工作。
在赵长鹏的公开评论、过去的公司声明、区块链数据和风险投资交易中，可以瞥见币安的
财务状况。
币安表示其拥有超过 1.2 亿用户。在 6 月份表示，2021 年其交易量总计 34 兆美元。
他上个月告诉一位采访者，币安“90% 左右”的收入来自加密货币交易。他补充说，该公
司有在盈利并拥有“相当大的现金储备”。根据 PitchBook 的数据，自 2018 年以来，
币安已经进行了 150 多项风险投资，总额达 19 亿美元。在 FTX 倒闭后，赵长鹏还创建
了一个 10 亿美元的基金来投资陷入困境的加密货币公司。
然而，尽管交易量数据公开可用，但对币安依赖交易的收入的可靠估计很少。
Binance 对现货交易收取高达 0.1% 的费用，衍生品的费用结构更为复杂。《路透社》根
据研究人员 CryptoCompare 的数据计算，截至 10 月的一年现货交易量为 4.6 兆美元，
币安的收入可能高达 46 亿美元。Binance 对其 16 兆美元的衍生品交易量收取高达
0.04% 的费用，可能已经赚取了高达 64 亿美元的收入。
美国投资银行和资产管理公司 Needham & Company 负责加密货币和区块链公司的高级分
析师 John Todaro 和独立投资顾问 Joseph Edwards 表示，《路透社》的计算似乎在正
确的范围内。Edwards 说，币安的零手续费交易和其他折扣等促销活动可能意味着收入较
低。第三位不愿透露姓名的加密货币分析师也同意这些数字。
币安的 Hillmann 没有对《路透社》的估计发表直接评论，他说：“我们绝大部分的收入
来自交易费”，并补充说，该交易所已经能够通过降低开支来“积累大量的公司储备金”
。Hillmann 说，币安的“资本结构是无债务的”，公司将通过交易费赚取的资金与其为
用户购买和持有的资产分开。
Binance 允许用户以加密货币形式存入抵押品并借入资金，以将其衍生品交易的价值杠杆
化多达 125 倍。对于用户而言，这可能导致巨大的收益或巨大的损失。Hillmann 表示，
币安以其自己的储备金以一比一的比例支持所有用于衍生品和现货交易的用户存款——
这意味着存款应该安全且易于提取。他说，币安有严格的清算协议，如果用户的损失超过
其抵押品的价值，就会卖掉用户的头寸。如果用户的头寸“由于市场极端波动”而变为负
值，币安拥有“资本充足”的保险基金来弥补赤字。
Hillmann 没有提供具体细节，《路透社》无法独立核实他的所有陈述。
当被问及今年交易所的任何损失规模时，Hillmann 说：“币安的风险部门管理着业内最
规避风险的项目之一。这保护了我们的用户和我们的平台。”
《路透社》10 月份的报导显示，赵长鹏是在中国出生和长大的加拿大公民，他对币安财
务资讯的保护与他在公司崛起过程中实施的严格保密文化相呼应。这篇文章是《路透社》
今年就币安的财务合规性和与全球监管机构的关系进行的一系列报导之一。
据两名与币安共事的人士透露，就连币安的前财务长 Wei Zhou 在他三年任期内也没有权
限访问公司的全部帐户，去年离职的 Zhou 没有回应置评请求。
“完全透明”
赵长鹏和其他高管一直拒绝公开确定哪个实体控制着主要交易所。但在 2020 年针对开曼
群岛仲裁案提交的私人法庭文件中，首席合规官 Samuel Lim 表示，该公司由开曼群岛公
司 Binance Holdings Limited 拥有和经营。
今年，币安已获得法国、西班牙、意大利和杜拜等地当局的许可或批准。赵长鹏赞扬了这
些进步，并在 5 月份表示，币安在意大利注册为加密货币服务提供商将使其能够“完全
透明地”营运。然而，《路透社》的分析显示，在当地监管机构注册的单位都没有提供监
管主要业务币安交易所的清晰窗口。
《路透社》向所有 14 个司法管辖区的当局询问了他们对币安当地部门的监督情况。在做
出回应的八家机构中，有六家（西班牙、新西兰、澳洲、加拿大、法国和立陶宛）告诉《
路透社》，他们的职责不涉及监管主要交易所，并表示这些部门只需要满足当地报告可疑
交易的要求。
《路透社》还询问了当地 Binance 部门和附属机构的代表，了解他们与币安交易所的关
系。只有一家回应，一家名为 FiveWest 的南非公司。其董事总经理 Pierre van
Helden 表示，总部位于开普敦的 FiveWest 从币安获得“最低年度许可费”，以促进南
非用户的加密货币衍生品交易。
van Helden 说：“我们不清楚 Binance 如何在全球范围内运作”。他补充说，赵长鹏的
公司在合规方面“合作”，并表示 FiveWest 定期举行会议以确保满足要求。
在意大利，Binance 的公开公司文件仅详细说明了该部门的资本基础及其在爱尔兰的一家
独立 Binance 公司的所有权。这家意大利公司 Binance Italy SRL 的上市地址位于南部
城市莱切的一个商店和公寓街区。它没有回应置评请求，也没有回应其注册的
Organismo Agenti e Mediatori 机构。
《路透社》分析的 Binance 部门中只有两个在他们的文件中提供了更多实质性细节。
一家名为 Bifinity UAB 的立陶宛公司提供了最详细的图片。Bifinity 在一份监管文件
中将自己描述为“Binance 的官方法定加密货币支付提供商”。法定货币是指美元、欧元
和其他传统货币。
Bifinity 还透露，币安及其公司是其“主要战略业务合作伙伴”。在 2021 年的年度报
告中，Bifinity 报告净利润为 1.37 亿欧元（1.45 亿美元），资产为 8.16 亿欧元。
Bifinity 表示已向单一关联方支付了 4.21 亿欧元，其中“相关费用”约为 1.85 亿欧
元，但未具体说明该方是否为 Binance。
Bifinity 的年度报告称其拥有 147 名员工，但没有网站或公开提供任何联系方式。该公
司执行长 Saulius Galatiltis 没有回应置评请求。Bifinity 的注册地址位于立陶宛首
都维尔纽斯的一个商业中心，并未在租户委员会中列出。
另一个无法提供系统财务细节的 Binance 部门位于西班牙。它于 7 月在西班牙中央银行
注册，去年收入微薄，约为 150 万欧元，利润仅为 9,000 欧元。《路透社》无法联系
到 Binance Spain SL 部门的任何人发表评论，一名记者参观了其在马德里的联合办公空
间的注册地址，接待员说，币安西班牙的一个小团队一个月前搬迁了，但没有留下联系方
式。
在海湾地区，币安今年已在阿布达比、巴林和杜拜获得执照或许可。赵长鹏在三月份告诉
《彭博社》，他在可预见的未来，可能会到杜拜工作。币安杜拜实体提交的文件没有提供
其金融活动或其与主要 Binance 平台的联系的详细资讯。
即使对于公司内部的一些员工来说，这些细节也不清楚。
据一位直接了解该申请的人士透露，币安在杜拜申请牌照期间并未披露全球利润数据。这
位知情人士说，阿联酋几乎所有的客户都在 Binance 的主要交易所注册，至少在夏末之
前，这家获得许可的杜拜公司还没有获得可观的交易收入。
《路透社》无法联系到在杜拜世界贸易中心注册的 WeWork 办公室 Binance FZE。币安中
东和北非地区负责人没有回应置评请求。杜拜的虚拟资产监管局也没有。
“储备证明”
许多加密货币交易所，包括 Binance 的竞争对手 Huobi 和 OKX，都在塞舌尔等离岸地点
运营——总部位于巴哈马的 FTX 也是如此。这些司法管辖区的公司透明度和财务报告标
准通常比美国宽松。
美国最大的交易所 Coinbase (COIN.O) 于 2021 年在华尔街上市。与其他上市公司一样
，它必须提交经审计的季度收益报表和年度财务报告。在其最新的收益报表中，
Coinbase 报告了包括收入、利润、现金持有量和交易量在内的数据。
美国金融服务公司 BTIG 数位资产研究主管 Mark Palmer 在谈到上市公司与其他离岸交
易所披露资讯的差异时说：“这简直是一个天一个地。”
币安的 Hillmann 说：“Coinbase 是一家上市公司，需要与投资者分享这些资讯，而我
们是一家私营公司，没有我们所依赖的公共投资者，上市的主要原因是筹集资金，但由于
币安不需要融资，所以此时没有上市的必要。”
Coinbase 发言人 Elliott Suthers 表示，该公司的财务状况每季度由四大会计师事务所
之一的德勤（Deloitte）进行审查，“因此客户不必单纯依赖我们说的话，我们认为交易
所有责任与客户分享他们的财务状况，我们鼓励其他交易所采用同样的方法。”
一些私人持有的交易所在筹款期间披露财务数据，FTX 在倒闭之前也是如此。然而，根据
商业资讯提供商 Crunchbase 的数据，币安自 2018 年以来就没有从外部投资者那里筹集
过资金，赵长鹏在 12 月 15 日告诉《CNBC》：“我们没有风险投资，所以我们不欠任何
人任何钱。”
美国检察官上周指控 FTX 创办人 Sam Bankman-Fried（SBF）诈骗股权投资者和客户数十
亿美元。事实证明，资金正秘密地从 FTX 转移到 Bankman-Fried 的对冲基金 Alameda
Research，后者充当做市商，即通过买卖相同资产来增加流动性的交易商。
《路透社》无法确定币安或赵长鹏是否还拥有在其平台上运营的任何做市商。2020 年
12 月，SEC 向独立的美国交易所 Binance.US 发出传票，要求其提供有关其所有做市商
、其所有者及其交易活动的资讯。
作为“透明度承诺”的一部分，币安上个月在其网站上发布了其持有的六种主要代币的“
快照”，并承诺在未指定的未来日期共享一整套数据。
数据公司 Nansen 表示，币安在 11 月 10 日快照时价值约 700 亿美元的储备，在撤资
和价格波动后，到 12 月 17 日已降至 547 亿美元。两种与美元挂钩的稳定币——币安
的 BUSD 和市场领导者 USDT ——几乎占其持有量的一半。Nansen 的数据显示，大约
9% 的资产是 BNB，这是 Binance 自己发行的内部代币。
行业数据显示，BNB 是流通量第五大加密货币，市值约为 400 亿美元。代币持有人可享
受 Binance 交易费的折扣。Zhao 曾表示，币安不使用 BNB 作为抵押品。Alameda 在向
FTX 和其他贷方借款时使用 FTX 的内部 FTT 代币作为抵押品。
FTX 倒闭后，赵长鹏说，加密货币交易所的审计不能保证防止破产。他告诉《TechCrunch
》的一位记者：“更多的审计确实很好，但我不确定他们是否能预防这种特殊情况。”
赵长鹏在 4 月份的一次会议上表示，币安已经过“全面审计”。在接受正在审计
Binance 的财务业绩和资产负债表的英国《金融时报》询问时，赵长鹏表示，该公司“在
多个地方有多名审计员……我不可能记住所有的清单。”
赵长鹏现在提倡对交易所的加密资产进行所谓的“储备证明”检查。该系统应该允许用户
确认他们的持有量包含在区块链数据的检查中，并且交易所的储备与客户的资产相匹配。
币安聘请了会计师事务所 Mazars 来检查币安的比特币持有量。该公司检查了 11 月某一
天结束时的持币情况。在 12 月 7 日的一份报告中，Mazars 发现币安的比特币资产超过
了其客户的比特币负债。它说，这种被称为“商定程序约定”的支票“不是保证约定”，
其中审计员亲自签署他们的帐户证明。尽管如此，赵长鹏仍在推特上写道，“经过审计的
储备证明。透明度。”
Mazars 后来删除了包含该报告的网页。其传播总监 Josh Voulters 周五表示，“由于担
心公众理解这些报告的方式有误”，它已“暂停”对加密货币公司的储备证明检查。
Voulters 没有回应更多细节的请求。
七位分析师、律师和会计专家告诉《路透社》，虽然这种检查系统可以在一定程度上深入
了解交易所的储备，但它不能替代全面审计。
两位律师表示，该系统仅提供交易所加密货币的有限快照，因此缺乏保障措施。其他人表
示，它无法提供与传统审计相同水平的公司财务细节。
Needham & Company 分析师 Todaro 说：“就币安的资产负债表而言，确实没有任何有力
的证明。”
评论：
FTX事件发生后 稳坐交易所王座的币安 很自然会成为众矢之的
如果币安被击垮了 那币圈黑暗期可能要很长一阵子了