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台湾央行发布《FTX破产分析》列4大原因 5大启示，虚拟货币纳管将近？
台湾中央银行在 15 日发布“虚拟资产交易所 FTX 破产事件的原因及启示”分析报告，
认为 FTX 破产主要有四大原因。第一，FTX 破产的根本原因，并非流动性不足，而是挪
用客户资产，FTX 帐上的美元资产被挪用到仅剩两亿美元，无法支应高达 51.4 亿美元
的负债。
第二，FTX 对内的公司治理彻底失败，存在财务报表未经审计、没有董事会会议纪录、现
金管理内控不足等重大缺失，在这种松散公司治理下，自然也就无法阻止握有公司大权
的 FTX 创办人 SBF 将 FTX 帐户内的资金（也包括客户的资金）当作个人金库般随意使
用。
第三，FTX 对外积极营造受监管的正面形象，但其总部却选择在监管较为宽松的巴哈马，
为其国际客户提供服务，并未正确地在客户当地接受适当的监管，这使 FTX 不用负担国
际客户当地法令遵循的成本，能从监管套利中获取利益， FTX 国际客户的权益没有得到
应有保障，也形成国际间虚拟资产跨境监管的漏洞。
第四，FTX 不是银行，却以提供利率高达 8%的活期存款向大众吸金。FTX 客户存入金额
在 1 万美元以内，可享 8% 的年利率，存入金额在 1 万美元到 10 万美元间，则可享
5%的年利率，这吸引许多追求稳定报酬的投资人，导致 FTX 破产的影响波及更多人。
FTX 事件五大启示
针对 FTX 破产，央行列出 5 大启示。第一，大型虚拟资产交易所倒闭势将引发市场连锁
效应；第二，虚拟资产业者透过代币从事吸金、存款及借贷等业务，这些金融代币化的行
为并未改变业务本身的金融属性。
第三，虚拟资产交易所创造的投资新工具与金融商品无异，就是证券代币化的运作模式；
第四，FTX 事件促使国际间再次呼吁相关金融监理机关强化虚拟资产监管。
央行在第五点启示中指出，目前台湾民众如投资非经核准在境外提供的商品，应自行评估
风险。值得注意的是，央行这点启示中还罕见表态“未来主管机关对虚拟资产等高风险的
投资，宜适度渐进纳管”。
目前，金管会是依“虚拟通货平台及交易业务事业防制洗钱及打击资恐办法”，对台湾境
内虚拟资产交易平台进行监管，平台业者应依该会指定的文件、资料及方式完成洗钱防制
法令遵循的声明，但因 FTX 在境外，并非经金管会核准设立的机构，相关商品也在境外
提供，金管会此前已呼吁投资人应自行评估风险。
延伸阅读：台湾政府放生FTX受害者？金管会：境外不纳管！仅防洗钱、不保护投资人
央行指出，金管会曾强调， FTX 仅在日本、澳洲及赛普勒斯等地设立子公司，包括台湾
在内的其他国家，对境外 FTX 透过手机与网络进行的投资，政府是鞭长莫及，不是监理
管辖权所及；不过，未来对虚拟资产等一些高风险投资，会倾向适度渐进式纳管，特别注
意投资人保护及资产分离（即客户资产区隔管理）等方向之规范。
评论：
台湾央行这次的分析有分析到点
虚拟通货发展至今，走的是金融的老路
像是银行、放贷、股票、期货、选择权等东西
在虚拟通货上都能见到类似的实现方式
过去发生在金融上的事件，致富手法，发生过的悲剧
也同样地发生在虚拟通货上
历史告诉我们，不受控制的金融业很可怕
当那些嘲笑相信虚拟通货的人，说出“谁相信纸上的数字是钱”时
可曾想过银行业也曾经出现过这种不受约的制挪用客户存款，挤兑倒闭的年代呢？
目前政府对虚拟通货的管理，大多聚焦在洗钱防制上
在虚拟通货受到适当的监管后，才更有利于市场的稳定以及发展