爆到现在应该没有哪个雷是这间能避过的，因为他就是
那些机构间帮忙拆借的中间人
看到国外文章讲之前3AC跟他的搞法：
1. 3AC拿现金跟Genesis借BTC
2. 3AC拿借出的BTC抵押回去给Genesis
3. Genesis是有权利拿币让Greyscale发GBTC的，他用
这些BTC去换GBTC回来
4. 把这些GBTC给3AC
5. 3AC再拿GBTC回去给Genesis抵押换现金
因为GBTC之前有溢价，所以最后3AC抵押来的现金会高
于一开始准备的，等于无中生有变出钱来。只要溢价维
持，它就可以一直重复这循环变钱，然后去投其他项目
可是后来GBTC变折价，就玩不下去，3AC破产后DCG之前
还曾经自己注资去拉抬GBTC也没用。这次FTX破产后一
样Genesis也大量与FTX Alameda相关的部位踩雷
只看GBTC本身可能问题不大，问题在DCG Grayscale跟
Genesis又一样全是同个集团的，照FTX这样一个倒整个
集团一起垮机率也不低
看这些机构在干的根本就投行的生意，有监管的投行之
前金融海啸都能倒一片，这些在监管外的嘛，呵呵
※ 引述《murmurcats (呢喃猫投资)》之铭言：
: 影片好读版：
: https://youtu.be/pb6Y682kh4c
: 以下正文：
: FTX交易所倒闭，所有投资人都紧盯着事件发展后续的同时，
: 加密货币借贷龙头-Genesis，陷入破产疑云(彭博)，
: 如果Genesis倒塌，可能会引发比FTX倒闭还严重的市场崩跌，这到底是怎么回事？
: 今天就让我们来聊一聊这件事吧。
: 【Gensis是什么？面临了什么危机？】
: 要聊到Genesis是什么，到底为什么他是市场上最大的地雷，
: 你就得先知道他的来由，他背后的公司到底是谁说起。
: Genesis隶属于母公司，DCG(Digital Currency Group)，
: 这间公司同时管理著，全球最大的加密货币基金 Grayscale，与全球最大加密货币放贷公司 Genesis。
: 对于币圈来说，俨然是一头哥吉拉等级的巨兽，
: 那为什么，同时坐拥加密货币两大龙头的DCG，会面临旗下子公司破产的传闻缠身呢？
: 得从源头，Genesis说起了。
: Genesis，是成立于2013年的老牌加密货币公司，
: 作为一间提供全方位服务的经纪商，
: 他的主要业务是提供给机构投资人的场外交易服务，以及进行加密货币的放贷。
: 在2021年的第4季，Genesis甚至发放了创下纪录的500亿美元贷款给市场，可以说是妥妥的放贷龙头。
: 在上周，Genesis旗下的贷款部门Genesis Global Capital，宣布他们将暂停赎回，以及新贷款的发放服务。
: https://i.imgur.com/qbKVLLb.jpg
: 这消息一出，市场顿时炸开了锅。先有FTX暂停提币后倒闭的例子在前，这时Genesis又暂停了赎回的服务，非常难让人不怀疑，
: Genesis内部的财务，是不是发生了什么问题？
: 在公告发布后，有消息开始流传，
: Genesis是在三箭资本事件，与FTX事件爆发后发生亏损，
: 而导致他们的流动性发生问题，
: 所以才在11/16发布禁止赎回与停止新贷款的公告。
: 而在Genesis发布公告之前，他的母公司DCG曾向其他资本，寻求10亿美元的紧急贷款，
: 因此市场主流观点认为，DCG这10亿美元是为了填补Genesis的资金缺口。
: 这件事也影响到了他们的合作伙伴，前十大的现货交易所 Gemini。
: 他们其中一种收益型产品：“Gemini Earn”，是跟Genesis合作，由用户存入资金后，
: Genesis作为中间人，将这些资金借给某些机构投资人，再发放利息给用户的产品。
: 在Genesis爆出停止赎回后，Gemini 也公告表示，将暂停用户从Earn赎回资金的服务。
: 我们也可以从Nansen.ai看到，受到消息的冲击，11/17时，
: Gemini在24小时内流出了8.5亿美元的代币，稳定币储备更是仅剩1.5亿美元，处于相当危险的状态。
: https://i.imgur.com/SrKjwvg.jpg
: (图源：@theData_Nerd)
: 再加上最新的市场传闻显示，Genesis在融资上的情况似乎不是很顺利
: 而我们了解了Genesis面临的困境后，就要来到更重要的下一部份了。
: 只要你在币圈，都可能被这只巨鲸倒下的余波震飞，所以千万不要忽略再来的资讯。
: 【GBTC是什么？为什么会受到影响？】
: 在了解再来可能爆发的事件之前，我们得先做一点基础说明，
: 让大家了解一下，灰度是什么，他在可能发生的下一场风暴里，扮演了什么重要的角色？
: 如我们前面所说 ，
: 灰度，是全球最大的加密货币管理基金，也是除了中本聪之外，
: 全世界最大的比特币持有者，管理著高达110亿美元的资金部位。
: 他们也发行了全球最大的比特币信托基金，GBTC。
: 【GBTC的运作机制】
: 跟常见的ETF不同，GBTC的运作机制是这样的：
: 1.投资人把现金交给灰度，购买比特币；或把比特币交给灰度保存。
: 2.灰度会把比特币，存入托管在Coinbase的冷钱包，
: 这边我们要特别注意一下，比特币一存进去，就没办法赎回。
: 这件事很重要，但先记得就好，我们后面会再继续说明。
: 3.灰度给投资者等同GBTC的股票，锁仓6个月，之后可以在股市卖出，
: 而对于你存在里面的比特币，灰度每年会收2%管理费。
: 那你可能会想问，为什么会有人去交易一个第三方发行的比特币基金，
: 不直接买比特币就好？
: 原因很简单，因为投资机构的一举一动都受到监管，即使机构想买比特币，
: 也会因为监管机构不允许，而无法购买，所以机构就转而购买受到监管的GBTC ，作为资金配置的一环。
: 可以说，GBTC，是承载传统金融到区块链世界的一座桥梁。
: 【为什么GBTC会受到影响？】
: 我们前面提到， 灰度与Genesis虽同属母公司DCG，
: 但照理来说，他们应该是独立运作的子公司才对，
: 为什么Genesis爆发的事件，有可能会影响到灰度呢？
: 依据11/21的一则爆料Twitter，灰度的母公司 DCG，对其子公司Genesis欠款约11亿美元。
: 在DCG给股东的最新一封信中，CEO澄清，
: 这11亿美元的本票，是2032年才到期的。实际上DCG对Genesis的欠款，大约5.75亿，对外的负债则是3.5亿。
: https://i.imgur.com/b9ZFwUs.jpg
: 在DCG给股东的最新一封信中，CEO澄清，这11亿美元的本票，是2032年才到期的。
: 实际上DCG对Genesis的欠款，大约5.75亿，对外的负债则是3.5亿。
: https://i.imgur.com/4UCebF7.png
: 比较不乐观的看法认为，若消息属实，作为母公司的DCG欠债违约，他旗下的子公司资产都会受到影响，这其中，当然包括了灰度。
: 这对于市场来说，会是一个大麻烦，为什么呢？
: 因为在Genesis发生如此严重事件的情况下，投资人们当然也会怀疑，
: DCG会不会用非法手段挪用GBTC的资产 ，来帮Genesis救火？
: 毕竟有FTX挪用用户资产的案例在前，整个市场都不得不谨慎。
: 另外一种可能的情况是，如果Genesis真的出事，母公司DCG为了救火，
: 想要走正规路径动用GBTC中的资产，因为GBTC的基金性质，
: 不允许将GBTC赎回成比特币，他们如果想动用里面的资产，
: 就势必得选择解散这个信托基金。
: 而赎回后的大量比特币，就有可能对市场造成极大的抛压。
: 虽然理论上来说，不会这么快且直接的抛售，
: 但可能会造成市场恐慌，带来新一轮的下杀。
: 【Grayscale是否有储备证明？】
: 那照理来说，面对这么多的负面消息
: 灰度这时候，应该要跟其他交易所一样， 跳出来提交资料，帮自己的资产背书，对吧？
: 从灰度公布的资料来看，目前他们持有的比特币颗数应该是63万颗，
: 如果公布存放的钱包地址，那市场的疑虑应该能被稍稍降低。
: https://i.imgur.com/Fx5qIxm.jpg
: 但他们并没有，灰度只是发文表示，我们的资产很安全，不论托管方或我们自己，都无权挪用。
: 但是出于安全考虑，我们不会发布储备证明， 也不会公布链上的钱包讯息 。
: 这就有点严重了，其他的产业龙头，
: 像是币安，都已经公布自己的储备证明。
: 而灰度，在面临这么大的负面消息的时候，
: 为什么，都还不肯公布自己的资产证明呢？
: 因为官方迟迟不公布储备证明，
: 市场上，开始有人试图去追踪GBTC可能的存放钱包。
: 但也仅能拼凑出GBTC大约50%的持仓，
: 因此，部分投资人开始猜测，GBTC可能根本没有这么多的储备。
: 在这时候，全球第二大交易所，Coinbase跳了出来，
: 发表了一篇声明，表示GBTC信托基金的资产，
: 都好好的存放在Coinbase这边， 但仍然没有公布钱包地址。
: https://i.imgur.com/8xRH11K.png
: 市场对GBTC的正反观点对此，市场出现了两边不同的观点。
: 支持者认为，那些交易所，之所以会需要推出资产证明，
: 是因为没有监管机构，跟第三方审计背书，才需要公布钱包。
: 而且就算公布了钱包，也还是没办法保证这是他们自己的资金储备。
: 而灰度，是由合规的第三方机构托管，
: 本来就不需要自证清白，由背后的监管机构和第三方审计，
: 就能帮他背书。
: 而且Coinbase的CEO，也在CZ跳出来质疑Coinbase储备的时候，
: 贴出了他们财报上的比特币储备，更能证明Coinbase的背书有可信度。
: https://i.imgur.com/2pFASf4.jpg
: 而反对者则认为，已经有了FTX的先例在前，
: 不管是不是在财报上的数据， 只要没有提出钱包地址给大家检视，
: 都没办法证明不是假的数据，因此Coinbase应该要公布自己的钱包地址。
: 【呢喃猫投资团队的看法】
: 我们认为，即使公布了链上地址， 也会有几个盲点：
: 例如，在里面放的，不一定是交易所的储备 。
: 也没办法知道 ，交易所的资产与负债的比例，不能了解是否有资不抵债的情形。
: 关于该怎么分析交易所的储备证明，团队已经有做了一支影片、一集Podcast，
: 有兴趣可以点这边：
: https://youtu.be/UMFqraAwFWs
: 【后续会怎么发展？】
: 因为交易所储备证明有其盲点， 所以我们在观察时，会更把重点放在“后续可能怎么发展” 上。
: 但现在的资讯极度不透明，而且难辩真伪，我们都只能透过推特，与新闻上的讯息来做出判断。
: 因此团队在这边向读者，提出几个可能发生的剧本，
: 让大家了解 ，这件事后续可能会有什么样的发展。
: https://i.imgur.com/xNDBGuB.jpg
: 第1种可能：DCG筹资成功，或变卖其他资产，获得足够的资金与流动性。如此一来，市场担忧的一大流动性危机解除，大家相安无事。
: 第2种可能：灰度成功说服监管机构，让产品转型成ETF，让DCG能赎回部分的比特币卖钱。
: 但监管机构在去年，就挡掉过比特币现货ETF，
: 如果真的要改变心意，恐怕应该没有那么快。
: 尤其是现在这个加密货币监管，正在在风口浪尖上的时候。
: 因此，我们认为这种可能性并不高 。
: 第3种可能：灰度解散GBTC，赎回后卖钱。
: 因为这部分的变动，需要跟监管机构报备。
: 理论上，没那么快直接成为市场卖压。
: 但会严重打击市场信心，恐怕会再造成下一轮的踏杀。
: 第4种可能：真的证实GBTC有问题 ，灰度也有动用客户资产。
: 如果真的发生这件事 ，那前车之鉴FTX就在不远处，
: 大家都很清楚，再来会再发生什么事，
: 这也是我们最不愿意看到的一个剧本。
: 【总结】
: 最后，团队希望跟大家传达的一个观点是：
: 在DCG流动性危机未解除前，大盘都是偏空看待；
: 若DCG流动性危机解除， 可能会是FTX倒闭后的利空出尽，有机会是中长期的买点。
: 不过，这个前提是，
: 没有新的暴雷危机再次出现。
: 所以建议大家，以目前来说，
: 如果是交易经验较浅，没有自己一套完整交易系统的人；
: 或平日本业繁忙，无法把心力放在关注市场动态的读者，
: 可以考虑，暂时先持观望态度，不要贸然建仓。
: 备注：
: Genesis陷入破产疑云的新闻来源：
: https://lihi2.cc/DQqMJ