比特币自3月13号低点至今已经涨了超过一倍，目前正在测试重要的黄色年线 $7,974(图
一)，若在未来两天能确认突破，则总体技术面风险会大降，两周内若能再涨超过DeMark
分析法下的压力点$8,239则更佳。
奠定比特币每四年牛市最重要的供给减半事件将在不到两周内发生，技术面是赚趴数的，
而基本面与宏观面则是赚倍数的，在比特币减半后的一年半间，依照线图的短线进出将较
无助益，更重要的是稳定地持有比特币，搭满整个牛市。
https://i.imgur.com/RgRsL5k.jpg
(图一)
从统计学角度看，比特币的涨幅超过九成可以被减半事件所解释，这也是比特币最主要的
投资理由，但近期的宏观事件确实有锦上添花的效果。毕竟比特币在2009年时诞生的理由
，一切的设计架构，就是为当前的政经环境所准备的。比特币创始人中本聪在第一颗比特
币内加了当时的新闻头条“政府正准备对银行界进行第二次纾困”(图二)，若日期换一换
，何尝不能是今日头条呢?
https://i.imgur.com/H07BiML.jpg
(图二)
当然，此轮的纾困不能与十多年前的国际金融风暴相比，因为这次规模与速度远超过前次
太多。除了近期社论提到的2008年美国，欧巴马时期的纾困总额为八百亿美元，大约是这
次美国首轮纾困额的13%之外，更可以参考下图三比较各轮QE〔扩表，央行印钱之意〕的
速度，这次远超过前几次。(注：这次其实是QE5，因为去年底有一轮QE4，但在图中并未
标记)
https://i.imgur.com/QRJzquc.jpg
(图三)
在这种环境之下，投资比特与黄金实非出于获利考量，而是从避险角度出发：比特币与黄
金在未来十年，更像投资上的“有所不为”，而不是“有所为”。是因为其他资产的风险
都太高的状态下，退为守势的布局。近期相信各位也看到诸多百年难得一见的事件，比比
皆是，投资者无处可逃。以下举几个例子：
一、美国当前失业申请数，相较之下2001与2008年风平浪静。
https://i.imgur.com/jeGzJtg.jpg
(图四)
二、亚洲散户因为高利息特爱买的南非币，创下近代史最快速跌幅，今年一度跌36%。
https://i.imgur.com/fqBOibH.jpg
(图五)
三、影响美债价格最重要的十年殖利率，似乎将进入负数，完全不领情近期的央行纾困方
案。这可能是人类史上第一次储备货币国家面临如此的状态。
https://i.imgur.com/b8pN2Mb.jpg
(图六，灵感来源：@RaoulGMI)
四、而最近常上新闻的石油价格，因为供需失衡与储存空间不够，历史上第一次价格变成
负数。我们认为更重要的是，这是自1971年建立起的油元系统(petrodollar system)开始
受压的讯号。
https://i.imgur.com/ga9NDZv.jpg
(图七)
测量油元系统压力最好的方法，是下图八的黄金石油比，目前已达历史高点。过去四十年
黄金与石油的市场其实是充满政治干扰且违反经济常理的，透过期货市场的刻意操弄，石
油较实际供需应有的市场价格贵；而黄金则较便宜。但近期似乎出现石油的期货市场已经
无法再背离正常市场供需的迹象。
https://i.imgur.com/Mn56Wzk.jpg
(图八)
各位需要注意石油期货反映真实市场供需的压力在黄金市场也是存在的，但是方向刚好相
反。石油是因为卖方想以实体交货但买方不敢收，造成卖方要付钱请买方收下；黄金则是
在近期有实体缺货的征兆，若黄金期货的买方开始要求卖方以实体黄金交货，则卖方必须
以任何价钱取得实体黄金。
总括上述，与其在风险满布的股票，债券，外汇，与原物料市场打转，不如采取守势的“
有所不为”，这几年将资本放在宏观风险较低的黄金与比特币内。比特币常令人诟病的是
其高度的价格波动性(volatility)，但这边需要强调的是，震荡并不等于风险。下图九是
比特币的波动性(分子)与美股S&P波动性(分母)的比率，已达到历史低点，甚至小于一，
表示目前美国股市的震荡性超过比特币。
https://i.imgur.com/LoCbDkG.jpg
(图九)
原文发表于:
https://newworld-institute.com/market-review/2020/04/29/664/