3/13 市场评论: What Happened To Bitcoin (And The World)
●新世界智库 James Lee
这是很震荡的几天，从比特币价钱角度，从全球市场角度皆是。虽然我们的研究预测类似
政经状况的来临，虽然我本身在投资业十几年经历过近代两大崩跌，虽然深知比特在短期
震荡性会很高，但身历其境的确还是很震撼。
激情过后，我们来分析一下到底比特币与世界发生了什么事，下一步该怎么做。首先，比
特在这当下已经跟世界宏观局势（终于）牵连上了，不同之前脱钩状态，这对于比特拥有
者而言在短期（以月周计算）是坏事，在长期（以季月计算）则是大好。
从世界的流动性风险到违约性风险
昨晚美股(S&P500)跌了近10%，这几天的跌法算是1987年黑色星期一以来最严重，若从我
们的二月二十四号发出的严正市场警讯算来，则是1929年经济大衰退以来最急速跌幅。团
队已经研究了此崩跌的背后经济驱动原因多年，此文不多着墨，但还是要提醒美股的合理
估值在1,500左右，离昨日收盘还差40%。在此想要跟各位分享的是下面两点。
美股昨晚的10%，是在美国央行紧急印一兆五千亿美元状态下的跌。若没有印，则对股市
债市与汇市的冲击难以想像，我估算就连经济教科书上写的“零风险美债”今天可能已经
冻结，负债累累的美国政府可能也因为无经费状态下停止运作了。一天内印一兆五千亿是
什么概念？一天内美国联邦理事会创造了776栋台北101，等于是全台湾人超过两年的努力
血汗生产值GDP在几秒钟键盘按按后凭空生出，能够喂满全台人口三十年一天三餐的卤肉
饭，若真的是台币千元钞票印出来排，能绕地球180圈。当然实际上不需要影印机印，太
慢了，央行跟银行界间电子转帐即可。
世界货币自1971年来放弃金本位的状态下，要印多少，就是多少。也因此美国近年来最夯
的参议员AOC，也跳出来说央行若真要印，那干脆再印多一点顺便把全美的学生债也还了
。近十二万人对此提议按赞，但就如新世界智库创立序所言，印钱〔或挖到黄金〕的确能
让世界生产力上升，让牛挤更多奶，让近期传染的病毒找到解药吗？这一兆五千亿美元，
代表的是系统膨胀到极端将崩解的警讯，不是系统稳定健全的症头。
https://i.imgur.com/8ur58EX.jpg
更重要的，也是在很多投资者心里面的问题。比特币不是本该不连动，成为避险的资产吗
？事实上目前的市场状态是极为典型的“流动性风险”事件，在这种状况之下所有资产在
极短期都会趋近连动，包括身为避险资产的黄金也不能幸免，昨天跌了4%，在2008与2001
年市场崩跌初期皆是如此。投资者在受到融资保证金追缴状态下，强迫卖资产变现来补仓
位。如公司跑银行三点半，这是短期的问题，周转过去就好了，但的确在短期会造成比特
黄金股市与公司债皆跌状态，过去几天的交易数据能清楚看到追缴保证金的痕迹。
重点是市场已清楚告诉我们，2001、2008初期状态跟现在一致。问题是，下一步呢？
我们认为下一步世界有很高机率进入所谓的“违约性风险”事件，这在2001、2008年其实
算是惊险躲过的，而历史上只要跟违约性风险沾上边，黄金等“储存价值性”资产都会以
倍数暴涨，因为法定的普通资产无法正确估值运作，人民会为了避开政经海啸，不论成本
地逃往避险资产。比特币的历史角度，过去几年不同小国发生违约性风险之时〔例如阿根
廷，伊朗，希腊〕，比特亦在暴风眼中大涨，甚至优于黄金。至于为何西方世界可能会进
入违约性风险事件，我们未来会逐步跟各位分享细节，基本原因有三：
一、全球政经局势、货币系统、债务压力，与市场估值都已膨胀到历史资料可计算的破灭
边缘，更甚于2001、2008年。世界局势本身体质就很糟糕，一碰上风吹草动就感冒了。
二、上天给的最后一个稻草，这次刚好特别大根，就是病毒。如二月二十四号分享的短信
所言，严重的不是病毒，而是各国抗毒的措施，将把世界推向经济衰退。在所有经济问题
都只能靠央行解决的状态下，而央行本身也将进入货币的违约〔负利率是个症状〕，系统
性违约的机率就大升。
三、人为的事件使整个状态更严峻，例如近期的俄阿石油战，是有政治性目的性的，目标
就是在于把美国推入上述的“违约性风险事件”。此动作俄国已准备多年，只是碰上病毒
的历史性机会出手，下图您可以看到俄国近年来不仅将政府赤字转正，控制国债〔跟其他
国家相反〕，更默默地将俄国卢布“金本位化”，为冲击做准备。
https://i.imgur.com/QF1Pfur.jpg
比特币何去何从？
从线图角度，比特币当下正在尝试涨回200周线的$5,500，若测试成功，如早上短信所言
，技术层面会形成大好的进场点。虽然这过程惊心动魄，在两个小时内同时跌破三支撑并
取回三支撑，上下摆幅30%，大概只有在加密货币看得到，同时的确也喜见在没有任何国
家队帮忙救市状态下，比特自己找到了供需的平衡点。
一直以来我们对外沟通的比特币投资理由，都是今年五月将至的“减半事件”引起的牛市
，任何其他的宏观事件都是锦上添花，不特别着墨。但基于过去几周的重大世界变动，比
特从此的价值也会受政经局势推升，除了投资获利之外，比特系统在这将到来的新世界，
能为人类提供的其他重要的功能应会越趋彰显〔如上述违约风险国，人民挤买比特状态〕
，新世界智库创立的两大主轴“加密货币研究”与“国际政经研究”也越将合而为一。