关于五月股有没有内线交易而须受到金管会的管制
必须先厘清的问题是
五月股是否为证券交易法上所称之“有价证券”?
一. 有价证券应采形式认定或实质认定？
何谓“有价证券”，在实务的操作上有相当大的争议
有人认为经金管会核定后方才
属于有价证券的范畴及受证券交易法的规范
亦有认为基于保障投资人的法理
纵使未经金管会核定
仍应被视为有价证券，使投资人得以受到法律保障
本文见解认为
证券交易法规范目的在于保障投资人
避免不法人士以不正当手段吸金进而造成投资人受害
若须经金管会认定方为有价证券
则会使得投资人不得以证券交易法规定向发行人主张
如此将造成投资人保护上的漏洞
有害于资本市场健全
故应以后说较为可采
二. 有价证券的实质要件
虽然实质认定有助于保障投资人
惟如何定义有价证券的要件是一个困难的问题
而美国最高法院在SEC v. Howey案给了一个可资参照的标准
如果法律关系符合以下要件
即使没有一般有价证券的外表
仍然会被视为是投资契约而被认为是有价证券
Howey Test
(一)必须要有金钱的投入
(二)资金必须投资于一个共同的事业，风险共同
(三)投资人获利的期望
(四)利润之有无，实质取决于他人之努力
使用此测试的好处在于
实质认定有价证券的性质
而可避免发行人挂羊头卖狗肉之情形
(如Howey案是假买卖土地，真投资柑橘公司)
三. 五月股是否为有价证券？
(一)必须要有金钱的投入
第一点就死了，不过没关系
我们不要以现实的角度去思考
而是将“金钱”以“女角获胜而获得之快乐”取代
也因为这样取代，违反的不会是现实的证券交易法
而是虚拟的ACG证券交易法
投资人买五月股票，必须投入忠诚
才能在五月胜利时获得相应的满足和快乐
因此我们可以认为购买五月股的人
有“金钱”的投入
(二)投资经营共同事业、风险共同
投资五月股的人
把身家都压在五月公司身上了
不论五月公司最后经营得如何
都由投资五月的人共同承受
不论五月最后变成壁纸或股王
投资人都必须接受这个结果
五月投资人风险共同
(三)投资人期待获利
有人买五月股是希望五月倒闭破产的吗？
我想应该是没有
所以买五月股的人都是希望五月最后胜利
所以符合投资人期待获利的要件
(四)利润实质取决于他人的努力
五月最后的成败与否
全然取决于五月的行动
纵使旁人喊得很大声
最后输了顶多也只能寄刀片而已
因此可以说利润实质取决于他人的努力
综合以上，五月股符合ACG定义的投资契约
属于有价证券的范畴
从而应该受到ACG的证券交易法规范

可以==

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认真分析长知识给推

不要无聊把证交法的内容拿来C洽闹拉= =

证交法唸的很累哦

?????

你484证交法背到脑袋当机来上西洽放松(/pat)

鲁蛇肥宅没钱投资看不懂QQ

可以

书牍到坏掉50收

请问我全都要的投资人算是股东吗

萨满! 这里有人读国考读到坏掉了

不错

阅