近几年定期定额（DCA）似乎成了投资市场上的显学。无论是传统金融媒体的投资达人，
或是币圈的 KOL，都在大力吹捧这个进场模式。毕竟它除了能让我们参与到市场的高报酬
之外，还能大大降低价格下跌的风险。
然而，事情真的是如此吗？
如果有关注比较专业的金融期刊或是媒体，就会知道 DCA 被过度神化早已不是秘密。除
了降低风险的效果没有想像中好之外，多数情况下 DCA 的报酬还是输给一次 All in 的
。举例来说，这篇先锋集团在 2012 年发表的研究在标题就直接反驳了 DCA 能降低风险
的论点：Anatoly Shtekhman, Christos Tasopoulos, and Brian Wimmer (2012), Dolla
r-cost averaging just means taking risk later （Vanguard Research：
https://reurl.cc/WEWENe）
值得注意的是，多数期刊讨论的都是传统金融中的优质标的，但如果今天我们想要买的是
比特币呢？在熊市动辄 7、80% 回调的情况下，是不是还是应该要采取 DCA 的方式进场
比较合理？
为了客观衡量 DCA 与 一次 All in 的优劣，我回测了过去 10 年的历史数据，并比较以
下两种结果：
A. 定期定额，每月买进一次
B. 单笔投入，一次 All in
另外，依据 DCA 的时间长度比较：
1）分 3 个月买进
https://i.imgur.com/MwmK8X7.jpg
在第一次买进后 3 个月检视盈亏，DCA 的胜率为 60.59%，平均报酬则为 15.57%。而如
果我们在一开始就一次 All in，胜率为 60.11%，平均报酬则为 24.38%。
令许多人意外的是，就算标的是比特币，DCA 还是无法降低我们赔钱的机率，而且我们还
因为较晚进场，损失了约 9% 的报酬。
在胜率几乎一样的情况下，一次 All in 的报酬竟然是 DCA 的 1.5 倍左右。
2）分半年买进
https://i.imgur.com/hPHKs7N.jpg
在第一次买进后半年检视盈亏，DCA 的胜率为 64.9%，平均报酬为 32.14%。而一开始就
一次 All in 的胜率为 64.32%，平均报酬则为 58.99%。和前述结果相似，DCA 无法降低
我们赔钱的机率，而且我们这次更错失了超过 26% 的报酬。
理论上，我们只要将时间拉越长，慢慢投入，风险便会越低。但在分批投入半年后，我们
的胜率并没有真的赢过单笔投入，而这半年期间币价的上涨也使得一次 All in 的报酬达
到了 DCA 的 1.8倍左右。
3）分一年买进
https://i.imgur.com/1jfrcmQ.jpg