原标题 等价交换 2007 11/29 写于聚财网 杀龙求道专栏
人如果不牺牲，就不会得到想要的东西，为了得到某些东西，就要付出相同的代价，
那就是炼金术中的等价交换原则，那时...我们相信那就是世界的真理。
引自炼金术师等价交换原则等价交换，为了得到某些东西，就要付出相同的代价，
这是炼金术中的等价交换原则，在股市中是否成立？股价是否有个合理的价格，
让买卖双方都不吃亏，这个问题困扰了我很久，最近终于得到了解答。
在巴非特年报中，有一个地方让我百思不得其解，
就是套利有人用10元收购一档股票的时候，会有人傻到9元卖掉，让别人转手卖10元吗？
现在交易只要在家打开电脑连上网络，点个几下就完成，
又不是靠交易员撮合买卖方的时代，真的有价差，也会在短时间弥平，
哪有套利交易的空间，没想到在安泰银行套利案中被打破，
同时也打破了打等价交换的原则。
11/9日一条新闻引起我的注意，隆力二阶段收购安泰银4.42亿股老股，每股9.5
溢价10-16%，查一下安泰银行的行情，只收在8.92离9.5还有一大段距离，
最重要的是竟然开高走低，大家是不是杀盘杀昏头，明明有人要用9.5收购，
今天竟然没涨停板还杀低，是消息有错还是收购案只是空穴来风，炒作一下就结束，
在查看看安泰银行的消息，没错有人要用9.5元收购，连说明书都出来了，
这应该不会是骗人的，还是在确认一下好了，打电话问问我的营业员，
果然没错有人要用9.5元收购，股票交割后去那边填写一下资料就可以了，
超出收购额度会按照比例收购。今天收在8.92离9.5还有一段距离，
要是能以9.5元收购成功，来算一下会有多少利润，9.5-8.92
＝0.58 ，0.58/8.92＝6.5％，有6%多值得一试。隔天抱着试试看的心态，
挂挂看买不买的到运气还不错在8.8元买到安泰银行的股票，
资料填一填就等手中的股票被隆利集团收购。11/22收购结果出来收购2/3的股票，
把手中剩下的持股卖掉，卖在8元，结算看看这次套利获利多少，
有三分之一卖在8元亏0.8*0.33＝-0.264，赚9.5-8.8*0.67＝0.469，
总计0.46-0.264/0.88＝2.3%还不错，短短两个礼拜套到一年多的定存获利。
上面这个经验，让小弟放弃寻找合理的股价，明明有人用9.5元收购股票，
还有6.5%以上的利润，还有一堆人因盘势不好，将他卖出的价格远低于9.5元，
股价受到人心的影响太大。前一阵子翻到证券分析开山始祖哥拉汉写的书，
发现每个年代对股票评价的标准都不相同，早期美国评价股价的标准竟然不是获利，
而是每股的净值，他们观念很简单要是能够用1元买到2元的东西，那么就白白赚到1元，
而这个观念也到导致公司作帐跟现在不同，现在公司作帐在盈余，
而那个时候是作在净值，不太重视公司的获利，跟现在完全颠倒，
几乎没有人在讨论这家公司的净值到底是多少，
大家有兴趣的是这家公司今年赚多少明年赚多少。
不到50年评价股价就有这么大的出入，不知道再过50年大家看公司的焦点又会是什么，
是回头看净值还是公司的盈余或者还是越来越受重视的ROE。
不过可以肯定的是我们永远找不到一个合理的股价，
不会有一个价格低于这个价格股价会涨上去，高于这个价格股价跌回去，
股价的波动反应着人们当时的人心，当大家乐观股价会涨，当大家开始悲观股价会跌，
股价会随着人心的浮动涨涨跌跌，这也是股市吸引人的地方，
股市不会有等价交换这件事，当大家过于乐观的时候，狗屎也可以当黄金卖，
当大家过于悲观的时候一栋别墅只能换到一个回纹针。
后记:
看到今年的股价我都买不太下手，手边资金又找不到好的标的可以介入，
只好把今年焦点集中在套利上，当然套利的方式不只这个，
做的最多的是利用两税合一之后税法上得套利，
至于收获多少等明年所得税单子出来就知道了。
很多人喜欢喊盘那我也来喊一下，到6千在来买股票作功德，
用回纹针交换大家不要的股票，或许应该到书店多买几盒回纹针，
免得到时候太多人想换回纹针供不应求。

套利不难 无风险套利比较难 一起追求无风险套利吧

很多时候怕的其实是自己没考虑到的风险，以收购的例子来说乐升出现前大家都觉得稳乐升炸了之后，民众才会知道原来来有这层风险

呵呵 这个不是没考虑过 问题在于标地 乐升不想买 这家银行当初有考虑过 不收购单纯当股票买是否可行这个风险 在一开始就考虑进去了这是比较简单的之前还有可转换债券之类的 太难的怕大家看不懂2007 到现在来回顾 安泰银行那时套利的8.x 现在股价13.x这还不考虑除权跟除息 至于乐升常出现在我的空方标地

资讯,能力一些条件的不对等,我们活在同一个世界,每个人看到的世界,或感知到的世界,却不太一样,等价交换充其量是双方交易的可接受价格,但不是啥公平价格葛拉汉看净值,他那年头也不是人人像他那样搞.他看净值出名的理由是,他并不需要一个继续经营的公司,他有能力买下公司拆卖(这才是看不一样东西的重点),买下拆卖对一般投资人是天方夜谭他跟巴菲特对公司真实价值的评估方式不太一样,但都在寻找定价方式跟套利机会对线图派来说,市场上的其他公开讯息,他不见得会去看,同样逛一条街,我看到的可能是哪里有卖吃的,我老婆大概记得的只有卖衣服的店股票期货外汇保证金债券啥,还有个标准交易单位,像中古屋就没一个人的交易好机会,也许是另一个人倾家荡产的坑

呵呵呵 门派不同角度不同 我是哥拉汉那派风险在于你对商品的熟悉度 股是我能做得你不见得能做就像特技演员 特技表演 她表演轻松写意 换个人上头血流