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经济学家为了这个市场是否“有效率”，花了超过半个世纪争执不休。2013年诺贝尔奖得
主法马(Eugene Fama)是研究市场快速整合资讯，且无法系统性击垮的先驱。但其他人认
为市场往往都会失控。比如说席勒(Robert Shiller)的研究就显示，市场收益实际上是可
以在一个较长期的范围内预期的。他也推算，人常会作出一些抽搐行为，从理性中误判情
势，而导致把整个市场带往“非理性繁荣”的高点。而他也获得诺贝尔奖，跟法马一样。
其他经济学家则研究，市场可以从一端摆渡都另一端的方法。桑默思(Larry Summers，前
美国财政部长)就曾在期刊的标题写说“有一些笨蛋(There are idiots)”，“看周围
(Look around)”。
但曾成功预测20世纪股票泡沫、21世纪房地产泡沫的席勒曾指出，通常会那些会追逐投机
潮的，不只是笨蛋，还包括那些专家。在房地产泡沫高点时，还压在抵押房贷证券上的那
些银行，不仅仅是腐败或是愚蠢：他们相信，他们找到一种崭新、高利率低风险的获利方
法 — 这也是为何他们在资产负债表上留了这么多危险的东西。而那些大型法人投资者，
也没能在2000-2001年间的股市泡沫发生前收手。泡沫的效力，在于它的真实性，不管是
对外行人还是专家都一样，直到那一刻，游戏就结束了。
泡沫预言者，通常会找出几个造成金融狂潮的关键点。通常一开始的火花，是源于对实际
价值的热情：比如说某些新科技的展望、认可了一种稀少物质的价值。接着会有许多市场
玩家投入，火上加油。而更深化的市场，自然地会加诸压力在供给有限的商品上。但新的
玩家也同时会带给市场流动性，结果就是你有信心在想卖的时候，可以找到有意愿的买家
；想买的时候可以找到卖家。对地方的交易者来说，不管在拍卖会上或是跟厂家买卡片，
风险都降低，因为上街买球员卡的年轻人变多了。也许最重要的一点是，预期价格会快速
上升，导致投机潮非常兴盛 — 而上升的速度快到，买家即使负担不起，都愿意赌一下，
还认为这样很理性。
但1980年后期球员卡的市场真的充满这些因素。最早的火花，是一些稀少价高的古董卡片
。在80年代初期，棒球史上最伟大的球员之一，洋基曼托(Mickey Mantle)1952年的新人
卡，卖了三千美金：对一张纸作的小卡来说，是个了不起的价格。还有多次上头条新闻，
史上最有价值的球员卡：1909年的华格纳(Honus Wagner)。这张古董香菸卡的数量特别少
，因为在生产时就限量制造(有谣言说，这是因为Wagner不希望自己的肖像被用来卖菸)。
这张卡，仅有三张保存状况还可以。1985年时，一次转手的价格是令人讶异的美金两万五
千元，接着不断上涨，在1987年的一场拍卖中，喊到十一万美金，接着是1991年的四十五
万一千美金(得标者是冰球名将Wayne Gretzky)。
这样的价格是非常稀少的供给，碰到新的需求而产生的结果，是怀旧情所产生的消费行为
。战后婴儿潮世代，成长在棒球的黄金年代，在1980年代左右开始进入职场赚钱。这批婴
儿潮的成员中，有些人用他们新建立的购买力，来重温儿时记忆。他们的需求推涨了价格
，而更高的价格引起了注意。
记者在华格纳的卡片卖出六位数价格的时期，开始了收集卡片的兴趣。那时还可以走进药
局，看到一包一包的球员卡就摆在收银台旁，一起卖的口香糖变得可有可无，更多时候是
直接丢掉。小孩发现这个兴趣会引起父母的碎念，或是花掉自己的零用钱，买上一包两包
，增加球员卡的囤积量，且通常不会放在鞋盒里面。最有价值的卡，通常会收到书包里，
因为要准备在操场上对同学炫耀，或是换一些自己缺的卡。
因为收藏够丰富，同个社区里面，拥有同样嗜好的收藏家，会先成为核心市场。一位同学
引进另一位同学，带来放在护套或是塑胶壳里面的漂亮球员卡。从这样的交易开始，其实
离一次购买整箱球员卡也不远了：完整购买球员卡公司出的整箱卡，拥有每年度发行的每
张卡。通常这些卡会原封不动，等着积灰尘，但会放在一个密闭的柜子里面保持卡片完整
，等待过几年卖个好价钱。我还记得当时掏钱买一张当红炸子鸡球员卡的焦虑场景：小葛
瑞菲(Ken Griffey Jr)的新人卡。小葛瑞菲在1989年登板，当时几近超级巨星的完成品：
西雅图水手队的首轮选秀球员，大联盟首次打击就挥出一支二垒打。他继续他恒星般的生
涯，最后以联盟史上全垒打第六名的成绩退休。但回到那时来看，他更像是一位等待中的
英雄；他是如此炙热 — 球员卡中一定必须收集到。我从家里附近商场的卖家手中，买下
了那张卡，放在璐赛特制的透明盒子中。这张卡就在那边静静坐着、纹风不动、价格上涨
。
1979年，当贝克特首次发表球员卡价格时，三届打击王罗斯(Pete Rose)的1963年新人卡
，价值5美金；而名人堂三垒手施密特(Mike Schmidt)的1973年新人卡，价值12美分。但
就在五年后，贝克特的价格表变成月刊时，这两张卡的价格变成350块美金跟65块美金。
1994年时市场价格达到尖峰，这两张卡分别值1,100块美金跟425块美金。而这十年间球员
卡的增值程度，就跟2000年前十年的股票、2006年前十年的房市价格一样。
球员卡飙到离谱的价格；就跟所有泡沫的情况一样，原本只是分享兴趣，心平气和购买球
员卡的人，害怕之后被当成错失致富机会的冤大头。在奇怪的几年光景间，小朋友 — 就
像记者，跟同样疯狂的兄弟 — 堆积了好几盒的球员卡，相信这里面东西的价格只会上涨
，从来没认真问过自己，谁会去买这些收藏品；但深信总有人会买。
在这个狂潮到达顶峰的时候，这个现象已经远远超出了收藏家的世界，最后引起了那些平
常在交易股票、债券家伙的兴趣。根据杰米森书中的叙述，即使是华尔街都吹捧球员卡是
值得研究的投资。“真正的玩家不是罗斯、古登(Dwight Gooden)或是华格纳，而是联邦
储备委员会主席沃克(Paul Volcker)，他对抗高通膨的紧缩作法，让收集球员卡的行为有
了新局。”一个有关金融家/政治家J.甘迺迪(Joseph Patrick "Joe" Kennedy, Sr.，甘
迺迪家族的第二代)的轶闻是这样的，1929年华尔街崩盘前，他把所有的股票都出清，因
为门房跟他说了一些交易的撇步。小朋友应该要知道，当华尔街介入他们小小的嗜好世界
时，事情就有蹊翘。