今周刊／惨赔183亿 国泰航为何继续烧钱？
2016-10-13 今周刊 撰文／邓宁
http://money.udn.com/money/story/5612/2022059
营运遭挫的时刻，谁还敢加大投资力道？香港国泰航空上半年营收、获利双双下滑， 面
对亏损，国泰积极采购新机队，并扩增直飞航点，迎战航空业战国时代。
十月一日上午，由东京羽田机场飞往香港的国泰航空波音七四七航班，完成了别具意义的
“道别之旅”──服役三十七年、为国泰航空载送过近十六亿名旅客的波音七四七客机机
队，最后一架飞机正式退役。
“这是一个转捩点！”国泰航空行政总裁朱国梁接受《今周刊》专访时预告，包括七四七
在内，过去三十年的主流机型，都将在未来一年内退役；新一代波音七七七客机则已替补
到位，目前国泰的七七七机队规模达到七十架，是该机型全球第二大机队。
就在国泰准备再高飞冲刺时，这家亚洲航空业界的资优生却遇上了乱流。
翻开国泰航空上半年财报，集团营收年减九．三％至四五七亿港币（约合台币一八七一亿
元），税后净利仅有三．五三亿港币，较去年同期大幅衰退八二％；航空本业上半年更赔
了七．八亿港币（约合台币三十一．九亿元），为四年来首度亏损。
投资新机队
砸七千三百亿采购新客机
上半年，国泰航空燃油避险操作损失达四十四．九亿港币（约合台币一八三亿元），可说
是影响国泰获利的最大杀手；朱国梁也不讳言，燃油占集团营业成本高达三成，“这个负
面因素会持续影响下半年业绩。”
或许燃油对冲亏损只是一时的，但国泰航空飞美洲、欧洲的主力长程航线，正被后进者中
国籍与中东籍航空公司，以新机队、较低票价包夹，也影响其上半年营收、获利双双下滑
。
航空业分析师指出，过去许多欧美旅客会从香港转机，中国旅客也会从香港中转欧美，但
中国籍航空公司崛起，积极扩张直飞欧美航点，削弱国泰以香港为枢纽机场的中转竞争力
。
“中国与中东不停地加码国际长程航线，票价杀得低，航班又多，几家国有企业还能得到
政府补贴，对消费者来说是好事，但对航空市场供需影响很大。”朱国梁感叹。
面对乱流，国泰航空的作法是积极“投资未来”。朱国梁强调，即使今年大环境经济放缓
加上航空业竞争激烈，营运压力极大，但还是要为明天做足准备，“国泰航空与香港政府
都在投资未来，开源是最重要的应对策略。”他说。
首先是新机队投资。国泰最新计画采购空中巴士A三五○与波音七七七等客、货机共七十
一架，并在八年内全数接收，购机总预算高达一千八百亿港币（约合台币七千三百亿元）
。这笔购机金额是长荣航空的二．八倍，也是国泰史上最大笔的购机计画，甚至比香港机
场第三跑道工程的兴建预算多二八％，用新机队争取更多商务客，和竞争对手正面对决，
是国泰选择的迎击策略。
扩增直飞航点
吸纳“赶时间”的商务客
朱国梁观察，中国经济放缓，让企业旅游出现诸多限制，今年上半年，来自高级商务客户
收入下滑五％，国泰前十大企业客户的旅游支出也都相应减少，导入新型飞机除可节省二
五％的燃油消耗，又适合长途飞行，有助于点对点直飞，“对时间敏感的商务客喜欢直飞
，这将是国泰的重要竞争策略。”
除了高资本支出的机队汰换，国泰也要以新增的直飞航点突围。近半年，国泰不断扩增新
直飞航点与对手竞争，以今年六月新开航的西班牙马德里为例，香港直飞马德里约十三小
时，能吸纳北亚、澳洲、新西兰旅客，他透露，“这条新航线很受欢迎，载客率达到八五
％，这让我们更有信心。”
不只国泰航空，华航、长荣航，以及新崛起的中国籍与中东籍航空公司，几乎都以“高燃
油效益的新飞机、直飞航点”来迎战航空业的战国时代。分析师就提醒，当每家航空公司
都在扩充、更新机队，很容易造成行业运能过剩、供过于求，特别是如今亚洲航空业，已
有陷入票价低价竞争的征兆。
在全球新旧机队的转换期，国泰如何靠新直飞航点搭配密集航班与时间带优势等策略组合
，加速摆脱乱流，是它能否重返资优生的关键一役。