企鹅卖不赢爱力狮，梦工厂出售总部筹资金
http://finance.technews.tw/2015/03/01/dreamworks-animation-vs-disney/
以《史瑞克》、《马达加斯加》、《功夫熊猫》、《驯龙高手》等系列动画与迪士尼争逐
电影动画市场的梦工厂动画（DreamWorks Animation SKG），在对手迪士尼业绩长红时，
却面临巨亏困境，2014 年第四季每股亏损 3.08 美元，可动用现金流量更只剩下 3,420
万美元，远低于 1 年前的 4,910 万美元，不得不变卖家产，以出售总部再租回的方式筹
得 1.85 亿美元，再加上其他融资及节约手段，总共挤出 2.35 亿美元，以应燃眉之急。
梦工厂动画原为梦工厂（DreamWorks SKG）的动画部门，2000 年时梦工厂买下太平洋数
位影像（Pacific Data Images，PDI）并入动画部门，至 2004 年，动画部门独立公开上
市，成为梦工厂动画，其《史瑞克 2 》曾创下 9.2 亿美元的全球票房佳绩，另一当家系
列《马达加斯加》在第三集创下 7.5 亿美元票房，但《马达加斯加》系列主线故事在三
集完结后，梦工厂动画以原为配角的企鹅角色担任主角，推出《马达加斯加爆走企鹅》（
Penguins of Madagascar），企图延续系列热潮，虽然全球拿下 3.48 亿美元票房，仍算
获利，却远少于《马达加斯加》前三集水准。
企鹅的吸引力不如《马达加斯加》正牌主角爱力狮等角色，对梦工厂动画可说是压垮骆驼
的最后一根稻草。梦工厂动画在《马达加斯加》三集本传结束后，连续 6 部动画电影中
，只有《古鲁家族》与《驯龙高手 2》全球票房达到 6 亿美元上下水准，《捍卫联盟》
（Rise of the Guardians）全球票房仅 3.07 亿美元，《涡轮方程式》（Turbo）2.82
亿美元，上映前受到相当期待的《皮巴弟先生与薛曼的时光冒险》（Mr. Peabody &
Sherman）则仅 2.73 亿美元，落在亏损边缘，梦工厂动画原本希望能靠《马达加斯加》
推出外传实现获利，却又再度落空。
2014 年 11 月，《马达加斯加爆走企鹅》于美国上映，票房表现不如预期，使得梦工厂
动画被迫进行裁员重整，2015 年 1 月时，梦工厂动画宣布大规模裁员重整计画，不仅要
关闭北卡罗莱纳州工作室，总裁员达 18%，每年拍片数量也要从原本的 3 部减少为 2 部
。
过于依赖系列作成败笔
因应重整产生的人事费用约 5,460 万美元，以及认列放弃拍摄影片的资产减损，2014 年
第四季认列 2.1 亿美元损失，再加上《皮巴弟先生与薛曼的时光冒险》与《马达加斯加
爆走企鹅》等动画表现不如预期所认列的价值减损，认列 5,710 万美元损失，双重打击
下，使得 2014 年第四季季报尽管营收年成长 14.7%，达 2 亿 3,420 万美元，却仍缴出
巨亏 2 亿 6,320 万美元，每股亏损 3.08 美元，2014 年全年营收 6.85 亿美元，亏损
3 亿美元，每股亏损 3.65 美元的悲惨成绩。
市场更担心梦工厂动画在巨亏之后，是否还有能力继续运作，2014 年第四季末，梦工厂
动画可动支现金只剩下 3,420 万美元，远低于 2013 年底的 4,910 万美元水位，由于拍
摄一部动画长片动辄需要超过 1 亿美元，现金周转不灵可能导致梦工厂动画无法推出新
片而关门大吉，梦工厂动画透过卖出总部再租回的方式解燃眉之急，加上其他财务手段筹
资，表示暂时没有资金问题。但接下来的每部动画都至关紧要，若是再有票房失利，可能
就会陷入困境。
相较之下，对手迪士尼却是春风得意，2013 年底上映的《冰雪奇缘》不仅全球票房大赚
13 亿美元，相当于梦工厂动画好几部相加，还带动各种周边以及迪士尼乐园的营收，因
而获利一直延续到 2014 甚至 2015 年。两相对照，迪士尼积极开发新题材成功，而梦工
厂动画却太过依赖系列作；迪士尼有更庞大的周边体系包括迪士尼乐园与迪士尼商店，可
回收电影智慧财产权的投资，将获利最大化，梦工厂动画在这方面望尘莫及，可说是同样
做动画，迪士尼数钱数到手软，梦工厂动画却沦落变卖总部下场的主要原因。