一九零零年八月，俄军趁著中国义和团乱局，假借维护铁路为名义，派兵十五万人进入东
北，清军无法组织有效的抵抗，于是俄军在七十天内占领全东北，日本政府不希望俄国占
领东北，这会威胁他们在韩国的利益，更何况俄国也积极介入韩国内政，大有连同韩国也
一并拿下的趋势，伊藤博文向俄方提出满韩交换论，希望能借由外交而非军事手段，确保
韩国是日本势力范围，因为伊藤博文认为日本的国力远远不能与俄国比，若日俄之间发生
战争，对日本非常危险。
其余列强，像是英美则不满俄国单独占有东北，要求俄军撤退，俄国暂时决定撤退，原本
的要求是分三期撤退，但是俄军在第一期撤退后就借故不撤，俄国对清政府借故推托，又
对日本提出日俄双方在韩国以北纬三十九度线为界，以北是俄国势力范围，以南是日本势
力范围。因此伊藤博文的外交谈判没有进展，然后山县有朋、大山严这些将领又认为，必
须趁俄国并吞中国东北，韩国后，必然进攻日本，所以必须在俄军尚未在东北站稳脚跟。
对俄国决战，若是晚几年开战，日本是没有胜算的。
日本陆军可以抽调的规模，加上预备役大约是六十万人，日本海军的吨位则有二十六万吨
，但是俄国的陆军，若加上预备役，高达五百万人，且海军吨位有八十万吨。国力方面，
俄国财政年收入也是日本的好几倍。当时有人估计，俄国整体的国力大约是日本的十倍。
日本唯一取胜的方式，就是趁俄国从西方调度兵力尚未抵达远东时，突击俄军。
在财政的部分，日本除了在甲午战争获得的赔款还有剩余，还有加税，印钞票的方式来支
付军费，但是这样至只能支撑半年或是一年，所以日本就希望英美等国支持了，英美政府
不希望俄国独占东北，希望日本可以干涉，但是英美的资本家们看的是利益，他们认为日
本对俄国没有胜算，如果日本打输甚至亡国，那他们找谁还钱，一开始拒绝贷款给日本，
但后来这些资本家们看到日俄之间的战况，发现日军还是有战力的，所以后来还是贷款了
，日本的财政状况暂时得到缓解。
在武器、情报的部分，英美也积极支援日本。
这样日本虽然整体国力，或是说战争潜力不如俄国，日本还是决心与俄国一战。一九零四
年二月八日，日军突击俄海军基地，旅顺港。日俄战争就此展开。
尽管日军透过大量牺牲，打赢了陆战和海战，但是俄军被击败后还可以恢复元气，日军在
一九零五年三月，打赢了奉天会战，对俄军造成七万人伤亡。但是这时日军已经没有多余
兵力了，以至于连追击撤退的俄军都做不到。俄军撤退时是混乱的，如果日军可以追击的
话，肯定会更加扩大奉天会战的胜利，但是日军气力放尽，即使大本营下令追击，亦没有
用。
俄军撤退到四平附近，日俄双方就在这里对峙，对峙到了八月，俄军已经重新集结了四十
万人的兵力，俄军有机关枪、手榴弹、迫击砲这些当时最新的武器，相较之下，日军只有
二十万人，而且没有俄军手中那样的新锐武器。
英美的态度是不希望俄日双方独占东北，削弱俄国后对他们而言即达成目标，这时目标已
达成，所以英美停止继续支援日军。再加上日军在战争损失惨重，到这时日军的伤亡已高
达三十八万人，日本国内可以调动的兵力已经没了，日军无力继续战斗，那原本那些资本
家也就不愿继续贷款了。
即使日本国内舆论希望继续打，最好打到海参崴，深入俄国内陆。但是日军内部已没有多
余兵力，外部也没有支援，前线的日军已经弹尽援绝，于是日本政府开始向俄国寻求和谈
。俄国政府认为自己还可以打，这时大军已经调到远东了，就是上面讲的那四十万人，俄
军完全可以再战下去，但是俄国并不能一意孤行，因为英美又干涉进来了，英美政府认为
削弱俄国的目标已达成，就希望日俄双方停战，这时俄国虽然重新集结了大军，但是国内
也承受不小战争压力，又有激进派份子在闹事，加上这时日军已经攻占库页岛。因此，俄
国政府勉强同意开始停战谈判。
日本方面原本希望可以像甲午战争那样，又一次获得巨额赔款，日本民间更是如此，也因
此当外交大臣小村寿太郎登船前往美国，准备参加谈判时，岸上的人们还欢送小村，他们
就是期待小村可以争取到又一纸马关条约。当时日本民间期待俄国赔款三十亿日圆，并割
让整个库页岛、堪察加等俄国在太平洋沿岸的领土。
一九零五年八月十日，谈判开始，俄国政府提出不割地不赔款，只有一些商业、工业上的
利益可以转让。这对俄国来说已经是很宽松的条件了，毕竟他们只是在战术上输了几场伤
害不大的战役，战略上没有输，手上还有不少筹码，而且那些激进派滋事闹事完全可以镇
压下去，等镇压成功，俄国又有大军，那随时都可以向日军重新开战。
俄国态度强硬，坚持不割地不赔款，小村寿太郎提出若俄国愿意赔款一百二十万，则可以
保留北桦太，但俄国谈判代表威胁日方，若不接受不割地不赔款，就中止谈判继续打，俄
国代表并表示宁愿继续战争也不会赔款，并威胁除非日军可以打到圣彼得堡，不然是无法
逼俄国认输的。
日本政府高层召开会议，决定即使要不到赔款跟土地，也要终止战争，俄国政府既已同意
转让商业上的利益，像是南满铁路本身与周边的特权，还有日本人可自由在太平洋捕鱼，
另外还让俄国同意退出韩国，以及旅顺港，这样他们也觉得可以了。
旅顺港对俄国而言是新占领的地盘，割让出去不算是割让领土。所以这并没有违反俄国不
割地的原则。
另一个焦点是库页岛，俄方认为库页岛是主权未定，给日本半个也不算割让领土，所以谈
判即将结束时，俄方又同意转让半个库页岛，这让原本已经同意接受俄方条件的日本政府
大喜，下令小村寿太郎即刻签订条约。八月三十日，条约正式签订并公布。
日本政府在战时大量举债，且日后日本政府要不到赔款，更何况条约上获得的所谓的利益
，都还是要投入资本去经营的。而且既然日本的国际地位是用战争换来的，那为了维持国
际地位，只能继续砸钱维持军事力量。日本政府不但没有解由战争改善财政，反而被拖进了财
政黑洞。这让日后日本对外的侵略埋下伏笔。