被《惊奇队长2》拖累？迪士尼最新财报出炉，股价大跌近10％...为何“Disney+终于赚
钱”也救不了米老鼠帝国？
朱伟铨
2024年5月10日 周五 下午12:08
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迪士尼于5 月 7 日公布了 2024 财年第二季财报，整体营收符合华尔街预期，Disney+
和 Hulu 更在本季首次实现盈利，但由于全年调整后EPS成长目标为25%，低于市场预期的
25.5%，使迪士尼股价在财报发布后大跌了约10%。
爬梳迪士尼最新一季财报表现，营收达到 220.8 亿美元，低于市场预期的 221.1 亿美元
，而调整后盈余(EPS)成长30%，达到每股1.21 美元，高于预期的 1.10 美元。
Disney+串流媒体业务表现强劲，订阅人数大增逾600万
迪士尼的串流媒体业务是本季亮点之一，Disney+ 和 Hulu 本季首次实现获利，Disney+
核心用户数增加超过 600 万，全球用户数达 1.176 亿，Hulu 用户总数成长 1% 达 5020
万，然而ESPN+仍然有亏损，ESPN+ 订户数下降 2% 至 2480 万，迪士尼整体串流媒体的
亏损为1800 万美元，但表现仍比去年优异，远小于去年同期的 6.59 亿美元亏损。
迪士尼执行长艾格(Robert Iger)在电话会议上表示，迪士尼这季表现主要是由体验部门
以及串流媒体业务推动，也乐观看待这季娱乐串流媒体终于实现获利，持续看好后续的成
长动能，期待在第四季实现整体串流媒体部门的获利。
香港迪士尼乐园带动国际乐园营收
迪士尼的公园和体验业务在本季也表现良好，营收成长 7% 至 59.6 亿美元，其中国际游
乐园和度假村游客人数成长 50%，营收成长 29% 至 15.2 亿美元，主要由于香港迪士尼
乐园和度假村游客人数增加及价格上涨，迪士尼财务长强森(Hugh Johnston)也补充表示
，佛罗里达州的迪士尼世界以及迪士尼邮轮业务，对美国国内营收表现带来许多贡献。
传统有线电视业务持续下滑
迪士尼的有线电视业务表现在本季继续下滑，ESPN 营收成长 3% 至 42.1 亿美元，但获
利下降 9% 至 7.99 亿美元，有线电视业务营收下降 8% 至 27.7 亿美元，连带影响获利
也下降 22% 至 7.52 亿美元，传统电视业务下滑的主因是收视习惯改变，导致有线电视
订户数明显减少，广告收入下降也让体育节目制作成本上升，让迪士尼在传统电视业务的
表现持续恶化。
强化成本控制，资本配置采取股票回购策略
为了弥补在传统电视业务的亏损，强森表示，迪士尼将进行更具效率的成本控制计画，目
标要创造更充沛的自由现金流，有望超过75 亿美元的目标，强森预计迪士尼今年将产生
超过 80 亿美元的自由现金流，公司也在这一季执行了 10 亿美元的股票回购，期望为股
东带来更好的投资收益。
电影票房表现不佳，2023年5大赔钱电影就占了4部
由于迪士尼本季没有任何巨资电影上映，让迪士尼的内容销售、授权和其他收入下降 40%
至 13.9 亿美元，去年同季，电影部门受惠于《阿凡达：水之道》的票房助益，阿凡达
去年在全球的票房收入超过 23 亿美元，为迪士尼电影部门带来大助攻。
但迪士尼近年在电影业务表现上也不如从前，根据美国电影娱乐媒体《Deadline》的报告
指出，2023年全球电影票房亏损最大的电影分别为《惊奇队长2》亏损2.37亿美元、《闪
电侠》（The Flash）亏损1.55亿美元、《印第安纳琼斯：命运轮盘》（Indiana Jones a
nd the Dial of Destiny）亏损1.43亿美元、《星愿》（Wish）亏损1.31亿美元以及《幽
灵公馆》（Haunted Mansion）亏损1.17亿美元，除了《闪电侠》是华纳兄弟影业发行的
电影外，其余四部皆是迪士尼发行的电影，迪士尼想要复制过去10年在漫威英雄电影系列
的成功，必须要有更创新的故事题材，才能吸引观众买单。
迪士尼第二季财报显示公司正在朝正确的方向发展，串流媒体业务表现强劲，游乐园和体
验业务也正在复苏，但传统有线电视业务和电影票房表现仍然是一大挑战，迪士尼能否成
功应对这些难题，将影响其未来发展。
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