新闻网址： https://reurl.cc/DoRQ7m
市值滑落至 Netflix 之下，迪士尼执行长认为以往创造太高标准
迪士尼执行长参加《纽约时报》DealBook 研讨会接受采访，直截了当说他认为迪士尼的
问题：数量稀释品质、COVID-19 疫情导致许多电影缺乏实际监督等。但解释票房时，他
说以前迪士尼为票房创造十亿美元才叫好的高标准，他认为这不太现实。
但现在迪士尼市值（11/29）约 1,700 亿美元，没有电影票房收益的 Netflix 却约
2,088 亿美元，百年老店市值因近来失败下滑，输给只有串流业务的竞争对手，一切看起
来都需要好好整顿。
虽然迪士尼许多问题都遭诟病已久，但明显问题是从寄予厚望的〈惊奇队长 2〉票房衰落
开始──预估首周 7,000 万美元票房，结果是史上最惨 4,700 万美元，甚至输给漫威加
入迪士尼前最低票房电影〈无敌浩克〉、刷新漫威电影最低票房纪录。这让媒体质疑，漫
威与迪士尼大将、拍过 33 部电影票房超过 290 亿美元的王牌制作人，是否魔法不再？
漫威黄金十年与大制作息息相关
2009 年艾格以 40 亿美元收购漫威时，许多人质疑收购价太高了，毕竟高风险的电影业
，只有〈钢铁人〉成功，很难说漫威会持续成功，但没几年质疑者就闭嘴且开始歌功颂德
。
2010~2020 十年可说是迪士尼与漫威的黄金十年，超级英雄电影藉一个电影类别之姿，主
宰十年电影市场，且竞争对手 DC 完全无法复制漫威的成功经验。据称凯文‧费吉与迪士
尼执行长鲍柏‧艾格（Bob Iger）第一次会面后，就所谓“永久续集电影”概念交换意见
，就是让电影剧情交叉发展达成综效。艾格觉得费奇的想法非常有趣，很快就获得艾格的
信任。
好莱坞的确有类似〈厄夜丛林〉、〈伴娘我最大〉、〈贫民百万富翁〉等小成本但却全球
热卖的影片，但例外当然不多也很难复制。但黄金十年的漫威似乎有神奇的公式魔法，许
多电影投入大量成本，还能成为卖座保证。一部电影从构思到上映需三至五年，受欢迎并
大量制作周边要两年，是否成为迪士尼主题公园的一部分，就要看智财权是否持续受欢迎
。漫威打造电影宇宙的方法，可把每部电影效益放大，让迪士尼持续从新电影赚进票房以
外利润、减少中间发酵期。
但就像成长再多的公司都有低潮，就在〈复仇者联盟：终局之战〉后，“公式”似乎开始
失效。《金融时报》内线消息指出，迪士尼员工也对逐渐失去票房动力的超级英雄电影感
到忧心，但似乎不只漫威遇到这种问题。
2019 年迪士尼大爆发
2019 年是迪士尼黄金年，十大卖座电影八部是迪士尼或迪士尼相关，且票房都超过 10
亿美元，〈终局之战〉、〈狮子王真人版〉、〈冰雪奇缘 2〉、〈星际大战 9〉、〈阿拉
丁真人版〉等，都是续作或重制电影，这也代表迪士尼智慧财产相当成熟，续集都有足以
让人买票进场的魅力。
▲ 迪士尼 2019 年电影票房大爆发，八部电影超过 10 亿美元。（Source：Box Office
Mojo，下同）
COVID-19 疫情后，电影产业复苏看来还需要时间，虽然今年有〈芭比〉、〈超级玛利兄
弟电影版〉等突破 10 亿票房的电影，但整体电影市场比 2019 年 420 亿美元票房还有
一大段距离。2022 年全球票房 260 亿美元衰退后，迪士尼的确缴出一张还可以的成绩单
，〈水之道〉、〈奇异博士 2〉、〈黑豹 2〉等片也进入年度十大票房榜单，比起 2023
年，只有〈星际异攻队 3〉是以 8.4 亿美元总票房大赚，上部打入 10 亿美元的〈惊奇
队长〉，续集却面临漫威史上最惨赔，第一个周末 4,700 万美元史上最低，第二个周末
只剩 1,000 万美元，这部成本同样也超过 2 亿美元的电影注定惨赔。
换句话说，现在漫威连续集都缺乏号召力，2019 年有七部赚超过 10 亿美元电影荣景就
像假的，〈阿凡达：水之道〉是含疫情这三年、迪士尼唯一破 10 亿美元票房的电影。
老执行长艾格会是救世主吗？
老执行长艾格回归让好莱坞为之一振，认为迪士尼可重新掌握智财权，并引领电影产业景
气。但距他 2020 年离开执行长才两年，环境与他第一次离开时大不相同：疫情结束导致
人们不再看好串流成长，并要求串流服务红海竞争下尽快营利；疫情期间为了维持营运贷
款也在压迫迪士尼，传统电视产业也在衰退。
之前执行长领衔时，迪士尼有了 2022 年电影与影集疯狂生产年，过去 18 个月是迪士尼
产出最高时期，花了 300 亿美元制作内容，这部分预算远远超过所有对手，但产出最高
不等于效益最高，疯狂产出代表整体品质与水准下降──从特效到剧情，迪士尼跟漫威可
能都没有遭这样批评。
〈蚁人与黄蜂女：量子狂热〉上映时首周票房 1.06 亿，最终票房 4.76 亿美元，以超
过 2 亿美元制作费看，这部电影应该也进入亏损之列；面对这问题，艾格当时结论就是
“数量可能是品质的敌人”。他喊停漫威时，作用逐渐发酵，多部电影延期甚至重拍多组
戏份（包括〈惊奇队长 2〉，但显然没用），加上编剧与演员罢工影响，2024 年漫威工
作室除了〈死侍 3〉，不会有任何电影上映。
▲ 第十名〈蚁人与黄蜂女：量子狂热〉开局气势很好，但最终票房也不尽理想。
这对有庞大资源的漫威来说，没有电影跟票房等于亏损一年，可能导致迪士尼 2024 年财
报不太好看，但也显示艾格确切改革的决心──迪士尼集团已知 2024 年上映的电影有〈
死侍 3〉、〈脑筋急转弯 2〉、〈狮子王：木法沙〉、〈猩球崛起：王国诞生〉四部，不
但上映量这几年最少，每年预算也从巅峰 300 亿美元降到 250 亿美元，2024 可说是迪
士尼的“节省年”。
即便如此，迪士尼旗下三大巨头：漫威凯文‧费吉、卢卡斯影业凯萨琳‧甘迺迪、迪士尼
动画珍妮佛‧李，都在外界质疑声浪下续留：艾格以“同团队也在 2019 年创造破纪录票
房”理由保住他们。但保人之余，迪士尼现实问题仍在，尤其迪士尼百年动画长片〈星愿
〉首周末票房仅 1,950 万美元，无疑是迪士尼动画长片近年最低潮。
保住乐园金鸡母，也需要持续改善
迪士尼仍有疫情累积的债务需逐步处理，也要保住十年内花费 600 亿美元扩建迪士尼乐
园的想法，毕竟这些主题公园是迪士尼得以将智财权转成金钱的重要动力，光 2023 财年
前三季，迪士尼主题公园收入就超过 240 亿美元，比 2022 同期还多 17%。
▲ 迪士尼乐园营收。（Source：迪士尼财报）
现在迪士尼部分乐园会开始加入〈公主与青蛙〉设计，香港迪士尼增加〈冰雪奇缘〉园区
、上海增加〈动物方城市〉园区。最近分别在迪士尼乐园、迪士尼世界各启用一座“星际
大战：银河边缘 Star Wars: Galaxy′s Edge”，分别耗资 10 亿美元。但 11 月迪士尼
关闭星际大战主题旅馆，双人一晚房价高达 4,800 美元，但营运状况不尽理想。
也有大股东虎视眈眈
艾格执行长做到 2026 年 12 月，之前目标是重新调整公司体质，还需培养继任者。迪士
尼著名激进股东奈尔森‧佩尔兹（Nelson Peltz），不断尝试用股份进入董事会，或让自
己中意的人进入迪士尼高层；另一家 ValueAct 也收购迪士尼大量股份，准备趁迪士尼调
整体质时影响公司策略。
内忧外患之际，艾格也不希望再与佩尔兹这种大股东起争端，不断强调自己做了许多佩尔
兹也希望的调整，今年资遣七千名员工，还宣布年底重新配发股息。这一切都希望重拾股
东信心，但没有电影产出的 2024 年，迪士尼可能面临更多危机。
身为全球最大内容与智财权巨头，就看迪士尼能否重新施展魔法，2024 年底前让
Disney+ 盈利，只要串流业务开始赚钱，就代表迪士尼经营方向正确，也能让公司其他业
务重回正轨。
备注：
原来不是现在的迪士尼电影太烂
是以前的迪士尼太强了！
过去的迪士尼没有教育也能创造10亿票房
不该拿来当标准
今年没有10亿票房才不是教育的错
拜托股东不要叫了好吗?