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近两年来，“电影投资回报率”这个词被提及得越来越多，从字面来看，这应该与投资的
成功几率有关，然而很多人其实并不理解它的意思，也不知道这个数字是怎么来的，这期
，我们就详细介绍一下有关电影投资回报率的知识。
投资回报率，又被简称为ROI，源自于英文Return On Investment，它是指通过投资而应
返回的价值，即从一项投资活动中得到的经济回报。
为了能更明了地解释清楚电影投资对投资人的实际回报，我们有必要逐一陈列电影盈利的
方式，并详尽到每一种发行管道。
另外，深入了解制作一部电影的实际成本后，你会发现，它可能会远高于实际决算（或消
极成本），也有助于投资人明白，为什么你的回款处于现金流的后期。
一、院线票房
当一部美国电影在美国院线上映时，电影院要拿走票房的55%，因此，只有45%的票房总收
益能回到制片人手中；
而海外发行方通常拿走大部分的国际收益，且国际销售方也会拿走国际版权预售成交额的
一部分收益，因此，通常只有30%左右的国际票房收益能回到制片公司。
故此，一部美国影片的票房（DFR）可以计算为：DFR = 0.45 * BOUS + 0.30 * BOInt
【备注：DFR = Distributor Film Rental；BO = Box Office；Int = International】
除此之外，DFR中还应扣去额外的发行费用，通常大制片厂的影片需扣除DFR的10%左右，
而独立制片公司则需扣除DFR的15%。
在中国，一部院线电影在进行分账时，需要先扣除5%的电影专项基金和3.3%的特别营业税
，而后电影院及院线拿走52.3%，发行方还要在剩余不足40%的票房中与制片方分取收益。
由于国内影人对海外发行的重视度还不够高，只有较少的一部分影片会对影片进行海外发
行，目前，国内几家较有名气的海外发行代理方会采取保底分账的形式与影片进行合作，
制片方通常会收回海外利润的40% - 60%不等，其中还需扣去15%左右的发行费用。
故此，一部国产片的票房（DFR）可以计算为（海外利润按50%算）：
DFR = 0.917 * 0.477 * BOCHN + 0.50 * BOInt * 0.85
除以上所提及的费用及收益外，还有一些不可预计的费用以及明星的出场费（没有算入宣
传费用里），这部分可占到全球票房的10%左右。
二、后续窗口
在一部电影的院线放映结束后，最聪明的方法就是将影片系统化地卖向其他发行管道，也
就是我们说的“视窗”。
这意味着，在接下来的10年，这部影片都会持续收到来自其他发行视窗的收益。这种深奥
而又微妙的运作模式，使得大制片厂的影片普遍都能获得不错的收益，同时也为其片库的
整体品质增分。
下图是一张系统化的不同视窗发行的时间线：
值得注意的是，上面的理论虽然保证了尽可能多的收益回报，但实际操作中仍存在容易忽
略的问题：
1、忽略了衍生品及其他附加市场
实际上，这部分的收益就是我们常说的IP的价值，也是在考虑投资过程中的重要因素。
2、收益期限
所有的视窗，包括衍生品和附加市场的收益都存在一定的期限，其时间长度甚至可长达10
年以上，然而投资都是有周期的，长久的收益期限引起的回报延缓也需引起投资人的重视
和慎重考量。
三、资料计算
2000年1月到2009年10月，美国共上映了5276 部影片，其中38%拥有国际发行。根据美国
电影市场的片单显示，另有2858部影片尝试在此期间上映，但超过90%的影片都未能成功
，并最终选择了直接进行DVD发行。后者均为独立融资影片。
投资回报率数据库内的所有影片都含有制作预算等资讯，每部影片都按照独立融资或制片
厂融资进行分类，其中，所有预算低于200万美元的影片都被归类于独立融资。
在所有影片中，我们挑选了990部独立融资影片的现金回报进行分析，统计了影片所有视
窗的收入及成本支出，并将最终的现金流情况与最初的消极成本进行比较。
如果现金流更小，则投资者将收到负回报；如果回报低于-100%，则表明投资人不会收到
任何回报，甚至连制片公司和发行方都处于亏损状态。如果影片的投资回报率高于100%，
则表明投资人可收回最初投资的双倍数额。
下图为独立影片的发行回报：
独立电影投资人在45%的情况下都可以得到收益回报，但只有25%的情况下才可以翻倍（
ROI > 100%）。
下表为现金回报说明：
很显然，在考量预算加权回报时，制片厂电影往往比独立电影要做得更好。
对于一部制片厂电影而言，平均每投资1美元，便可收到1.49美元的回报；而对于独立电
影来说，其回报仅为1.11美元。纵观10年的投资情况，其年度回报仅为1.06%，这便意味
著，投资一部独立影片还不如将钱存在银行或有价证券的利润高。
然而，独立电影低廉的成本确实让成功的影片有着高昂的投资回报率，这也是第一行“平
均投资回报率”如此之高的原因，对应的，其投资风险也很高。
四、为何电影投资的表现不尽人意
电影投资的回报之所以如此千变万化，是因为想做到“吸取经验”太难了。每一部新影片
都是独一无二的，仅根据过往影片的表现来预测回报情况可以说是毫无确定性可言的。另
一方面，独立影片的发行存在的不确定性是其面临的最大挑战，根据美国电影市场（
American Film Market）的资料表明，至少有2570部英文影片从未发行成功过。
除此之外，中国影片的投资还取决于明星的当下热度以及热点话题或事件的关联度，这些
因素，直到影片完成制作准备上映之前，都是无法根据预测而衡量的。
无论回报的成绩是好是坏，电影投资的市场仍将持续发展，一方面是因为电影可以作为状
态投资；另一方面，通过投资与电影行业产生关联也会带来比投资回报更大的好处。
即便是随意走过一个报亭，你都能听到各种关于电影和名利的讨论，毕竟这是大众的关注
及娱乐消遣所在，这也是电影投资将继续秉著“要钱不要命”的理念走下去的原因。