※ [本文转录自 CFP 看板 #1P5oyWQY ]
作者: linkinppt (暱称) 看板: CFP
标题: [心得] 今夜不谈报酬，来谈谈风险!!
时间: Sun May 14 00:06:54 2017
各位好
(似乎)看到版上不少人觉得6%以上的年报酬就会伴随着高风险。
希望我能透过我自己的经验来分享给一些真的对理财有兴趣的乡民。
(个人固定收益的投资报酬在6~20%，还有个成功的IPO案，
也许版上有更厉害的高手，就希望能不吝指教了。)
一般来说，风险与报酬会成正比。
但在真实的资本世界，以各投资类别来说，并不是一定成正比。
对于风险，我的定义是，"可知事件的掌握度"，以及"不可知事件的预期"。
此外，还要了解最根本的游戏规则，以及退场机制。
以一般的股票、外汇、基金、选择权期货来说：
可知事件通常是历史价位、历史成交资讯、技术分析、流通性、
与不确定的公司内部消息、公司发展策略等等，公开及可供认证之资讯。
不可知事件，通常是大户做股票、系统性风险、道德风险、自然灾害、关键人死亡…等等，难以预测之讯息。
以定存股中华电、兆丰金、中钢、0056等等来说，
过去五年最高与最低价位各别是
123-88.1；28.85-19.85；30-17；26.52-20.02，最多差56.66%、最少差24.5%。
最高股利收益是兆丰金的6.13%。
如果您真的在最高点卖出兆丰金，最低点买进，5年获利大概是75%。
但我们大概只能在梦里买的到。
绝大部分时间，散户不清楚公司发展策略对市场的影响、大户买卖、道德风险…
内部消息等等，所以我们对于"未知性的掌控度"其实非常之低。
很大的可能，我们会卖在很低点，买在很高点，五年报酬大概是0.01%。
老实说，就算跌了，除了等待与赎回，也不能怎样。
所以对于未知的"掌控"程度越低，"风险"才会越高。
所以对于未知的"掌控"程度越高，"风险"才会越低。
风险，其实是跟掌握度成反比，不是跟报酬成正比。
股票、外汇、基金、选择权期货皆如是。对其掌握度才是风险高低的关键。
那稳定的报酬是如何产生的？
以巴菲特的投资来说，引用维基的话：
"每当巴菲特对某一企业表示有收购的兴趣时，
他会对企业主清楚地表示：
1. 他不会干涉公司的运作或治理；
2. 他将决定最高主管的雇用与薪酬规定；
3. 任何分配给该企业的资金都有标价（一最低报酬率）；
此一程序在鼓励企业主，将营运产生、
但再投入的报酬率不高于前述标价的多余资金，
归还给波克夏总部，而非滞留于该事业低报酬的项目上。
这些现金便可释放出来，以投资在较高报酬率的机会上。"
如果您对于管理阶层也有很高的"掌握度"，
您的报酬也不至于会完全由市场来决定了。
另一个案子中，
美国有个专业的房产管理团队，专门租房给低收入户。
但是跟州政府签约，如果租户缴不出费用，就会补贴给该公司。
这案件掌握度虽在政府，但政府违约的机率很低。
所以赚钱的机率是很高的。
有些放贷的投资案，以房产作为设定。
只要还不出利息或是本金，就会拍卖借方的房子。
预计上市的公司，其部分担保的可转换公司债，也是个很好的投资标的。
这些投资，不能说没有风险，但是可掌控度非常高，
相对来说"风险"就非常低了。那报酬的部分，就看当下操作的方式来决定了。
报酬不会跟风险成正比，是跟你对资源、资讯的掌控度成正比。
对于风险的评估，我们也不能无限上纲。
就像是觉得吃东西一定会被噎死，出门一定会被车撞，
台银会倒，国家会垮，
这样的前提之下，没有投资可以投了。
"合理的"评估其各项风险发生的可能性，
更是高报酬投资中要做的事情。
除了投资标的本身的选择外，不选择也是一种选择，
不选择也是有风险