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郭明錤：Q4苹果将发表新AirPods 变更设计将重创燿华、华通
钜亨网新闻中心2019/04/24 00:48
周二 (23 日) 中国天风证券分析师郭明錤发表研报，预期苹果 (AAPL-US) 今年可能于
Q4 推出 2 款新 AirPods，预估燿华 (2367-TW)、华通 (2313-TW)、韩厂 Young Poong
(000670-KS) 将因新 AirPods 变更设计而受重创；预期立讯 (002475-CN)、歌尔
(002241-CN)、全球第二大封测厂 Amkor (AMKR-US) 为主要受惠者。
郭明錤在研报中预计，苹果今年可能于 Q4 推出 2 款新 AirPods，且估计在 2019 年
Q4 至 2020 年 Q1 量产，内部设计均舍弃既有型号的“SMT + 软硬板”设计，改采 SiP
设计；而这 2 款新 AirPods，其中一款将拥有全新的外观设计，售价将高于目前既有型
号，而另一款外观则与目前的 AirPods 相同，售价也将维持与目前一致。
郭明錤表示，此 2 款新 AirPods 在改采 SiP 设计之后，将提升组装良率、节省内部空
间与降低成本，故正向看待新 AirPods 之需求与苹果在 TWS 市场的领导地位，同时预
期 2019 年与 2020 年 AirPods 出货量分别可达 5200 万与 7500–8500 万部。
郭明期预测，燿华可能是新 AirPods 更改设计的最大受创者，理由如下：
预期新 AirPods 将取消 SMT + 软硬板设计，意即未来 AirPods 不再采用软硬板，供货
商包括燿华、华通与 Young Poong。
在软硬版供货商中，因燿华为最大供应商且 AirPods 软硬板占燿华营收比重最高，故认
为燿华可能是新 AirPods 更改设计的主要输家。
郭明錤并预测，立讯、歌尔、Amkor 将是新款 AirPods 的最大受惠者，理由主要有三：
预期 Amkor 为新 AirPods 新受惠者，为 SiP 独家供货商，预期 Amkor 将在 2019 年下
半年进入试产，并在 2019 年 Q4 至 2020 年 Q1 量产，此新订单可能自 2019 年 Q4 开
始对 Amkor 有显著贡献，认为 SiP 将成 TWS 主流设计技术，并相信 Amkor 有机会受益
于其他非 Apple 品牌的 TWS 订单。
预期立讯是全新外观设计新款 AirPods 的主要组装厂商，立讯目前为 AirPods 机型的最
大组装厂商，订单比重约 50% 至 60%，相信全新外观设计可带动换机需求与吸引新用户
，且此新产品 ASP 较高，故可望显著贡献立讯营收与盈利。
预期歌尔为另一款新 AirPods (外观设计与目前 AirPods 相同) 的主要组装厂商，歌尔
目前的 AirPods 订单比重约 20% 至 30% 且因生产改善故在 2019 年下半年开始转亏为
盈，预期在新 AirPods 量产后，歌尔订单可望提升到 30% 至 40%，且获利可望因 SiP
设计有助组装良率故进一步提升。