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9，不好过的一年
今周刊
榊原英资
名人专栏
2019-01-09
在二○○八年雷曼危机之后，全球主要已开发国家为刺激经济，接续推出宽松货币政策，
美国联准会（Fed）持续多年的量化宽松政策（QE）也由此上路，从○八年的第一轮宽松
（QE1）开始、到一○年的QE2，再到一二年的QE3。
反观欧洲央行的量化宽松，一直要到一五年一月才正式进场。日本央行则是从一三年四月
黑田东彦上任以来，才开始推行所谓的“激进宽松”政策。
全球经济成长在○八年急冻至○％，○九年后开始缓慢复苏，之后几年平均回到约三到四
％的成长轨道，而通膨率也随之走扬。一一年时美国通膨率更一度飙升至三．一四％，此
后都约略保持在一．五％到二％的水平。
同时，也因为通膨升温及经济成长的持续加速，让联准会在一五年十二月决定开始紧缩货
币政策，联邦政策利率即在当月由○．二五％上调至○．五％，并在随后的一七年三月来
到一％，一八年七月进一步来到二％，最终在十二月历经年度四次的升息后，来到二．五
％。
而也是在一八年十二月，欧洲央行决定结束持续了四年的量化宽松政策。尽管欧洲央行总
裁德拉吉（Mario Draghi）对于何时升息一直三缄其口，市场多认为一九年底是最可能的
时机点。
至于依旧持续宽松政策的日本央行，总裁黑田东彦也在近期指出，宽松政策预期再过不久
就会结束。日本首相安倍晋三日前也表示，宽松政策将在他二○二一年任期内终结。对于
多数国家来说，货币政策紧缩的力度究竟应如何拿捏往往费尽思量，但无论步履再艰难，
全球货币政策的转向已然是不可逆的大潮。
总结：
1. 美国在2018年十二月历经年度四次的升息后，来到二．五％。
2. 一八年十二月，欧洲央行决定结束持续了四年的量化宽松政策。 市场多认为一九年会
升息
3. 持续宽松政策的日本央行，总裁黑田东彦也在近期指出，宽松政策预期再过不久就会
结束。
4. 对于多数国家来说 全球货币政策的转向已然是不可逆的大潮。
结论： 台湾不一样 台湾不可能升息
by PTT home-sale 版 乡民财政专家