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中国人民银行周一 (20 日) 大砍主要银行的存款准备金比率 (RRR) 要求，创 2008 年
11 月以来最大降准幅度。但《彭博社》周四 (23 日) 报导，中国银行业仍存有高达
23 兆元人民币 (3.7 兆美元) 的现金可释出，问题是究竟该放多少进入中国成长渐缓的
经济来活络放款？
存准率是人行用来调节中国经济体内流动性的主要工具之一，在 1999 年亚洲金融危机期
间曾被调降至 6%，之后一直维持在该水准直到 2003 年；接着流入中国的资金越来越凶
猛，中国贸易顺差也居高不下，使得存准率一路飙上 2008 年的 17.5%。
但该年又爆发了全球金融危机，人行于是开始一连串的降准救出口行动，RRR 一度低到
15.5%；然而情势很快又翻转，逼使人行再度调涨存准率至 2011 年的 21.5% 顶峰。尽
管现在已砍回 18.5% 的水准，但与其他国家相较仍非常高，有些国家的 RRR 只有 2%，
加拿大及澳洲等国甚至完全没有存准率要求。
如今中国面临资金外流、通货膨胀微弱及经济成长减缓的困境，人行会把存准率降到多少
？瑞穗证券亚洲首席亚洲经济学家沈建光表示，虽然理论上可以降到非常低，“他们想要
的话可以接近 0%”，但他认为较可能的底部会是在接下来几年降到 10%，因为人行仍希
望中国银行们有足够资金来应付越来越多的坏帐。
麦格理证券 (Macquarie Securities) 的首席中国经济学家胡伟俊的长期看法也大致如此
，他曾在今年 2 月预言，接下来 5 年人行至少会 20 度调降存准率。彭博本周统计的经
济学家预期则显示，人行预料今年第三及第四季分别将再降准 2 码，使得年底时来到
17.5%。
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http://news.cnyes.com/Content/20150423/KKIF050D4OTIQ.shtml?c=MACRO
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