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014年12月15日 04:10
记者吕清郎／台北报导
油价直直落，打乱中央银行货币政策步调。油价走跌使得物价回落，通膨疑虑消除，但相
关人士指出，由于油价重挫，万一反转发生比通膨更严重的通缩危机，恐怕重创国内经济
成长，周四（18日）央行将举行年终理监事会，11A总裁彭淮南可能就此提出因应之道。
央行18日举行年终理监事会议，市场预期因物价压力消除，加上油价直直落，央行应会连
续14季维持利率不调整，续创史上次长利率不动纪录。
但金融人士警告，根据主计总处最新公布的预估，2015年CPI（消费者物价指数）为0.91
％，如果油价续探底，物价跟着跌，可能进入更令人头痛的通缩时代。
金融人士分析，明年CPI续降，但尚未达到成长的通缩区间内，并且主计总处明年的经济
成长率预估仍有3.5％，代表通缩发生的机率低；且万一真的面对通缩，由于经济成长率
还不错，央行应不会马上采取降息的策略，毕竟目前市场资金还是很泛滥，央行较可能维
持跟随美国联准会（Fed）的步调，比较可能采行的方式是放宽M2货币成长目标区，从现
在的2.5～6.5％扩大为1.5～7.5％区间。
观察第4季以来物价上涨压力大幅下降，据主计总处公布的数据，主要来自于油价大幅下
跌的影响，及秋冬蔬菜盛产价格回跌，但肉类及外食仍显现上涨；金融人士强调，目前国
内面对的情况与日本、欧洲不同，民众不是预期物下跌不消费，主要是长期来薪资倒退，
造成无力消费，出现通缩的可能不高。
金融人士表示，市场预期Fed最快应是明年中后才会重启升息，但10月底日本意外宣布扩
大量化宽松（QE），加上中国人行在11月无预警降息，欧洲央行也被迫承诺将进一步宽松
，代表国际经济复苏没有预期顺利，市场对央行升息预期也因而再延后，推估将落在Fed
之后的明年下半年。
相关人士指出，央行今年来持续为升息做好先期准备，扩大回收市场过剩资金，每月标售
的364天期NCD，2月以来标售金额从原1,000亿元加码至1,200亿元，2年NCD标售金额也在8
月时从100亿元增加为200亿元；彭淮南更在第3季理监事会后表示“资金会紧一点”，货
币政策已由适度宽松转为中性。
连结：http://www.chinatimes.com/newspapers/20141215000046-260202
其他:为升息预作准备囉