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瑞银首拆解比亚迪“海豹” 发现超越特斯拉的关键
界面新闻报导，瑞银证券研究部近日首次对比亚迪车款“海豹”进行拆解发现，海豹成本
比上海超级工厂生产的特斯拉Model 3低15%，比大众汽车在欧生产的类似规格车型成本低
35%。且约75%的零组件由比亚迪自行生产，零部件自制比率高于在陆生产的特斯拉。这意
味大陆电动车品牌竞争力除了在智慧化上，还在于成本优势。
报告指出，大陆本土生产和国内完善电动车供应链是海豹具备成本优势的一部分原因，更
重要的降本来源是比亚迪垂直整合体系和零组件高度集成性。据测算，海豹在欧洲本土生
产，也比西方现有汽车制造商在本土生产便宜四分之一。
“这种垂直一体化为比亚迪提高了整车利润率，但无法明显提升整体的投资回报率。”瑞
银中国汽车行业研究主管巩旻认为，垂直整合的最大优势在于工程开发上实现更高的集成
性。
比如占据整车成本最高的刀片电池，其高度集成性降低了约20%的成本。据悉，比亚迪刀
片电池电芯成本为5,833美元，是行业内成本最低的电池包，较特斯拉磷酸铁锂电芯低5%
。
随着大陆电动车企如比亚迪、小鹏、蔚来等陆续出海，瑞银预测，到2030年大陆汽车公司
在全球市场的份额将从当前的17%跃升至33%。其中，大陆车企在本土市场能取得高达八成
市场份额，欧洲市场份额从去年3%提升至20%，但在美国、日本、韩国和印度四个国家的
市场渗透率趋近于0。
在大陆电动车企来势汹汹之下，西方传统汽车制造商将承受较大打击，瑞银预计全球市场
份额将从当前的81%下跌至58%。
为守住大陆市场份额，西方车企正寻求与大陆车企合作。比如大众汽车在大陆与小鹏汽车
达成历史性合作。但瑞银分析师团队认为，双方合作在执行风险上很高。
目前电动车产业最大问题在于利润率仍待提升，巩旻认为大陆车企虽然有成本优势，但仍
处于亏损主因在于市场环境竞争，并不会影响汽车企业在电动化路线上的长期投资。
心得/说明：(30字以上)
前阵子日经BP也招集日本4大厂工程师对比亚迪海豹进行彻底分解全程录影拍照，书籍将
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