如果你做出个超级热门的产品, 订单是你现在年产能的五倍, 但是你现在手上没多少
现金, 请问你会怎么办?
(1) 找人借 (2) 找金主入股 (3) 把订单转包出去赚差价
特斯拉现在做的选项就是(1), 只不过并不是找银行贷款而是发行债券. 这次发行的
债券非可转换债, 也就是不包含(2)的性质, 不稀释现有股权.
被称为垃圾债是因为特斯拉的财务状况并不算好, 债券等级考虑的是你的财务事实和
还款能力, 不像股票那么重视发展性, 因为债券的报酬不像股票有大赚一倍的机会.
特斯拉的财务报表和法说会上周二才刚举行, 文件和影音网络上都可以公开下载.
简单对前面那篇新闻的推文, 分享几项资讯:
(1) 特斯拉做车是赚钱的 (以下单位皆为 $B 十亿美金)
今年第二季汽车营收 2.2B, 毛利 0.63B ([1] p.6) 近来毛利率差不多都是这样
(2) 特斯拉入不敷出是因为资本支出
今年第二季CapEx 0.96B ([1] p.8)
(3) 特斯拉现金吃紧
约当现金约3.03B ([1] p.8), Elon Musk预估下半年CapEx 约2B. 所以大家都建议
特斯拉该筹资了. 问题只差怎么筹. 债券(非可转债)主要就是不想稀释股权.
我想这和庞氏骗局的距离还很远吧.
虽然版上很多人看到Scape 就吐槽, 但是很多事情还是不要流传错误资讯比较好.
这几年电动车一路突破了许多门槛这是事实. 电动车的诉求渐渐脱离政策与环保,
而力图在可见的未来成为"更好的车".
首先, 电动车成为"更好"的性能车. 这使得电动车的价值不只是环保, 而是更即时
和平均的加速, 更低的重心等等性能表现. 这个已经发生了.
而特斯拉这次举债要建Model 3的产能, 目标是成为"更好"的入门豪华车
(D-segment), 这个实现的机率有多大, 大家自己理智评估吧.
电动车成为"更好"的普通家用车, 距离我们很远吗? 我不认为. 2010年的时候车用
锂电还要接近$1000/kWh, 去年不到$200. 也就是说Tesla Model 3 低规版的电池,
以前光成本就要五万镁, 现在成本不到一万镁. Panasonic, 做为Tesla的供应商,
获利还上升了17%. 预估电池降到$100/kWh的时候, 即使政策不补助电动车, 即使
不计油价电价差距, 内燃机就不具有竞争力了. 这个价位的时间点有人估2030, 有
人估2025, 也有人估... 2021.
这让我很想回上面新闻里在吵太阳能的话题. 太阳能的成本这几年暴降不下电池[2],
在德国LCOE成本大概只在煤电的1.2~2倍之间了. 我不敢说科技进展会到哪里, 可是
你说他不可能, 就太武断了.
[1] http://ir.tesla.com/events.cfm TSLA_Update_Letter_2017-2Q.pdf
[2] "Sunny Uplands: Alternative energy will no longer be alternative",
The Economist. 21 November 2012.
[3] "Levelized cost of electricity renewable energy technologies",
Fraunhofer ISE. 2013