华尔街聊什么》最热门的投资竟是宝可梦卡？投报率狠甩科技股狂飙3800％，专家示警：已
经进入“垃圾卡”泡沫
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《华尔街聊什么》
我们从《华尔街日报》Podcast精选最有料的内容，把一集集深度对谈，变成精彩好读又有
洞见的文章。
每周更新，带你从硅谷到华尔街，快速掌握全球政经、人物与科技脉动，用10分钟读懂国际
趋势，听懂世界的声音。
本期Podcast与来宾介绍
《The Journal.》是《华尔街日报》与Spotify共同制作的podcast节目，由记者莱恩・努森
（Ryan Knutson）与洁西卡・门多萨（Jessica Mendoza）主持，在谈话中了解金钱、商业
与权力如何形塑世界。
本期节目于11月24日播出，由门多萨主持，要告诉你一个充满童趣的钜额商机——宝可梦卡
热潮。这不只是小朋友的游戏，它正让成人收藏家、投资者和市场操盘手为之疯狂。
本期来宾是《华尔街日报》记者胡尔（Krystal Hur），她专注于美国股票与金融市场报导
。胡尔采访多位靠童年“闪亮纸卡”而大赚一笔的收藏家们，探索宝可梦卡市场背后的秘密
，同时分析这波热潮是否存在泡沫，以及我们是否已经达到“皮卡丘巅峰”？
不久前，27岁的卢卡斯（ Lucas Shaw ）开始在家中寻宝，结果在地下室找到了意想不到的
宝藏——一个布满灰尘的盒子，里面装着一些他从小学毕业后就忘记的卡牌收藏。他说：“
这些东西20年来几乎没什么价值，但现在却完全不一样了。”
这是一整套的宝可梦集换式卡牌，卢卡斯小时候对其着迷，没想到长大后竟然靠着它赚了一
小笔财富。卢卡斯说：“我玩过加密货币、也投资过股票，都赔过钱。但宝卡梦卡绝对是我
最棒的投资，我还用这笔钱买到3.5克拉的钻戒。”
谁能想过，一枚价值7000美元的钻戒（约合新台币22万元），竟然是用童年的闪亮纸卡换来
的。
回报率狂飙 3800％！皮卡丘“电爆”祖克柏
卢卡斯的经验并非个案。近来，“挖出你的旧宝可梦卡”呼声四起，卡牌价格在eBay上动辄
喊到数万美元，其中初代卡牌的价值成长据称已超过百分之1万。
宝可梦是1996年任天堂推出的一款冒险游戏，让玩家能化身“宝可梦训练家”，在旅游途中
收集并培养宝可梦。1998年，官方推出能实体对战的“卡牌游戏”，并在隔年开始举办比赛
，吸引一票庞大的死忠粉丝。如今，宝可梦卡牌比喷火龙还火、价格一路狂飙，甚至引发一
波犯罪歪风。
根据资料分析公司Card Ladder的数据，若从2024年算起到2025年8月，宝可梦卡牌的累积月
度报酬率约为3821％，相比之下，同期间标普500（S&P 500）指数只涨了483％，连科技巨
头Meta（2012年上市至今约涨1844％）都被远远甩在后头。
门多萨开完笑地说：“这表示，皮卡丘已经用‘十万伏特’狠电祖克柏（Mark Zuckerberg
）了。”
50万美元的“圣杯”
当传统拍卖公司（Heritage Auctions）开始拍卖这些卡牌时，证明了宝可梦卡已经被视为
真正的、有价值的资产。胡尔指出，她在8月的一场拍卖会上，见证一张印有“黄色老鼠怪
兽”（指皮卡丘）的卡牌，最终以50万美元（约合新台币1590万元）的价格成交。
那是一张被誉为“无需多做介绍的圣杯卡”——“皮卡丘插画家”（Pikachu Illustrator
）。
这股热潮的推波助澜者，正是全球知名YouTuber保罗（Logan Paul），他在2022年以527.5
万美元的天价，收购一张PSA 10等级的“皮卡丘插画家”卡，甚至在摔角狂热（WrestleMan
ia）上将其作为项链配戴。这种高调炫耀的方式，让无数人意识到：“哇，这些卡片真的值
大钱！”
疫情意外点燃收藏狂潮
在全球娱乐产业中，宝可梦依旧是最具代表性的文化符号之一。从90年代任天堂推出第一款
Game Boy电玩游戏起步，这个以皮卡丘为代表的系列一路跨足动画、电影、集换式卡牌与手
机游戏，累积估值逼近千亿美元，甚至在总收入上超越《星际大战》、漫威电影宇宙等，成
为全球最赚钱的媒体品牌之一。
宝可梦的魅力跨越世代，许多人仍记得《名侦探皮卡丘》电影上映时满满的“皮卡、皮卡”
热潮，也忘不了Pokémon GO席卷全球的那段时期。许多现在的成年玩家，儿时都在Game Bo
y上玩过红版、蓝板，胡尔爆料，自己小时候甚至会把游戏机藏在妈妈的包包中，带去超市
或牙医诊所偷偷玩。
在所有周边中，集换式卡牌更是早期最具代表性的产品。90年代末推出时，它不过是一款桌
上对战游戏，孩子们单纯拿着印有宝可梦角色与数值的卡牌互相对战，但等那些“小收藏家
”长大后，卡牌多半被尘封在老家阁楼与收纳盒里。
胡尔指出，这些被遗忘的卡牌，直到疫情封锁才意外重回人们的目光焦点。2020年，人们被
困在家里，不得不寻找新的消遣，加上多国政府发放刺激经济的纾困金，大量现金涌入市场
。当时市场弥漫一股氛围：“我们不能出门，那除了购物之外，还能做什么？”
这股热钱首先推动了GameStop等“迷因股”（Meme Stock）的狂潮，随后一批散户交易者开
始将目光转向更小众的收藏品——宝可梦卡。这让许多人“重新挖掘儿时珍藏”，使卡牌价
值开始飙升。
来自阿肯色州的格里芬（Matthew Griffin）就是其中一人。这位自称“宝可梦迷、收藏家
、投资者”的企业架构师（enterprise architect），原本与妻子经营一家玩具店，贩售模
型和动漫人物的小雕像等。
新冠疫情迫使店面关闭后，格里芬一家把剩下的库存都收进柜子里，没想到这些“被迫封存
”的卡竟成为意外之财。格里芬笑说：“我们库存的卡牌价值翻了5倍，其中一部分甚至涨
到40倍。”他收藏的早期蓝板、红版喷火龙与皮卡丘，现在的行情价已逼近1万美元（约合
新台币31.4万元）。
格里芬说，他把这些卡片视为“传家宝”，打算将来送给孩子们，作为结婚或人生里程碑的
特别礼物。
卡牌泡沫化警讯？
这股热潮也带来风险，投资人近来开始焦虑：宝可梦卡价格一路飙，还能飞到多高？如果真
的抵达所谓的“皮卡丘巅峰”，后果会是什么？
胡尔直白指出，宝可梦卡不像股票，没有资产负债表，也没有季度财报，连她采访的专职交
易员都坦言“报酬很高，但能持续多久？完全没人说得准。”这场涨势更像一种凭直觉的集
体狂热，前途充满未知。
今年稍早，加州好市多（Costco）还因为宝可梦卡爆发冲突——原本只是孩子收藏、交换的
玩具，随着价格翻倍再翻倍，逐渐变成另一种带着浓浓火药味的资产。胡尔说：“想赚钱的
人和单纯想怀旧的玩家之间，确实出现紧张。”当卡牌成为投资品，它的乐趣、象征与情感
价值也被重新定义；有些人觉得自己的童年世界被破坏了。
冲突也不止于情绪。今年7月，旧金山湾区一名男子在店外排队等著买卡时，因与他人发生
争执而遭到刺伤。宝可梦卡狂热同时也催生黄牛、盗版卡与国际犯罪链，从日本到底特律、
从德州到麻州，一张张闪亮的卡牌成了犯罪目标，其中包含价值数十万美元的稀有卡。
门多萨指出，犯罪、诈欺、极端估值等，这些都是经济学家眼中典型的投资泡沫前兆。当被
问到“宝可梦卡是否已经出现泡沫？”时，胡尔毫不犹豫地回答：“是的。”疫情期间的暴
涨确实让不少人赚到钱，但热潮退去后，某些卡的价值出现明显回落；资深收藏家更清楚，
他们早就看过宝可梦卡市场一再崩盘的循环。
宝可梦卡的周期始终如一：热度上升、黄牛涌入、需求飙升、生产跟进、供过于求、价格回
落。
类似的警告就在眼前。1980、90年代的棒球卡风潮从孩子间的交换，变成成人囤积，再被投
资人神话，最后在生产商过度印刷发行后崩溃，因此被讥为“垃圾卡时代”。而宝可梦卡会
不会走上同样的道路？胡尔认为很有可能，甚至可能更快失去人气。
但部分宝可梦迷却不这么认为，他们反倒觉得宝可梦卡比棒球卡更可靠，原因很简单：宝可
梦角色是虚构的。费城费城人队投手史特拉姆（Matt Strahm）在一段访问中开玩笑说：“
皮卡丘不会因为十字韧带断裂而缺赛，喷火龙也不会酒驾上路被抓。”
门多萨说，收藏品最大的不确定性，在于它们不像股票那样与收益挂钩，也没有统一的计价
基准。宝可梦卡几乎全凭人气、感觉、市场情绪定价——皮卡丘、喷火龙人气高就值钱，甚
至比稀有度或年代更重要。这表示它连“基本面”都不像基本面。
然而格里芬不以为意，他认为，宝可梦卡是对童年记忆的投资，而不只是为了累积财富：“
如果明年宝可梦卡变得一文不值，我也不在乎，这是个人的收藏。我到现在都能回忆起当初
拆卡的兴奋感。”
此外，另一个不同点在于，宝可梦卡作为实体资产，而非股票那种虚拟存在，也带来实体风
险。有人用毕卡索画作来类比：放在家中欣赏20年再卖掉，但也同样可能因水灾、火灾或遗
失而价值归零。格里芬分享，他现在将宝可梦卡牌收藏在专用控温、防潮的收藏室，小心保
存每一张卡片。
对格里芬来说，宝可梦卡牌是他保留童年回忆的方式；对胡尔来说，这反映了当今的世界：
任何东西都可以被保存或交易，怀旧情怀也能成为商品。胡尔在节目最后开玩笑地说：“我
过节回家也要去找找，或许家里就藏着一笔50万美元的投资还不知道呢！”

泡沫哪有在管你交易内容，郁金香泡沫也是莫名其妙啊

感觉被当成什么洗钱工具之类的

我对 MTG 和宝可梦谁先泡沫比较感兴趣

华尔街加入通常没好下场...

华尔街没有下场==这只是华尔街日报的记者受邀来讨论这个风潮而已==

当期货在炒也没错

游戏王还能战

这种就纯粹炒作而已= =，真的不要跟着乱冲

早说那些游戏热度是炒出来的只有游戏王真正有在竞技

赚了钱为什么要买钻戒 这不是又亏了吗？

游戏王卡也是炒作，想对战玩他的游戏版，steam上就有，想配什么就配，一张卡全世界限量几张还不是炒作？

给华尔街看上准没好事+1

卡牌洗钱超方便，价格随便炒，过海关也不会被拦(￣▽￣)

海关会抓阿 新加坡前阵子不是才抓了一个