微软(Microsoft Corp., MSFT)正在亮出自己的钱包，希望在游戏行业大展拳脚。对于微软
在游戏机领域的竞争对手日本索尼(Sony)来说，这将是一场可怕的老板大战。在微软周二宣
布将斥资750亿美元收购游戏公司动视暴雪(Activision Blizzard Inc., ATVI)后，索尼的
投资者显然感到有些紧张。索尼股价周三大跌12.8%，创下自2008年以来最大单日跌幅。
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收购动视暴雪将是微软迄今为止最大的收购案，该交易清楚地表明这家Xbox游戏机生产商打
算加大对高质量游戏内容的投资。这项交易将增强微软的游戏库，尤其是那些所谓的3A游戏
，比如像《使命召唤》(Call of Duty)这样的大制作游戏。这家科技巨头去年完成了斥资75
亿美元收购ZeniMax Media的交易，后者是《毁灭战士》(Doom)、《辐射》(Fallout)系列等
热门游戏的所有者。
如果微软决定将动视暴雪的部分游戏从索尼的PlayStation下架，使它们成为Xbox的独家游
戏，那么该交易可能对索尼产生直接影响。花旗(Citi)估计，如果索尼失去这笔游戏版税收
入，潜在利润损失可能为100亿日圆至300亿日圆（约合8,700万美元至2.6亿美元）。不过，
这个数字对索尼来说不痛不痒：在截至2021年9月的12个月里，索尼的营业利润约为1兆日圆
。
六年前，索尼转型失败。从电视到手机，该公司几乎所有产品都卖得不好，面临着巨亏超2
兆美元的困难前景。而到了2020年，索尼稳步盈利，股价飙升，市值达到1,000亿美元，这
很大程度上得益于其电子游戏机PlayStation(简称PS)的成功。在分析师们认为会大卖的PS5
发售之际，《华尔街日报》回顾了索尼和这一明珠产品的发展轨迹。
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索尼投资者更担心的是，微软斥巨资收购动视暴雪可能会对整个游戏行业造成怎样翻天覆地
的影响。先前，索尼在游戏机之战中一直领先于微软。然而，一个更好的内容库可能会把更
多游戏玩家吸引到Xbox。
更何况微软的雄心不仅限于游戏机。该公司提供一项类似Netflix的订阅服务，名为Xbox Ga
me Pass，拥有超过2,500万用户。该服务可在个人电脑上使用，用户也可以在移动设备上玩
经过流化过程的云游戏。微软收购动视暴雪的交易有望使该服务吸引使用不同设备的游戏玩
家。此外，动视暴雪在手游领域也有很强的影响力，拥有《糖果粉碎传奇》(Candy Crush S
aga)和《使命召唤手游》(Call of Duty: Mobile)等热销游戏。
再看索尼，该公司可能不得不投入更多资金与微软抗衡。微软宣布收购动视暴雪后，日本和
其他地方的游戏类股大多应声上涨。Capcom (9697.TO)上涨4.6%，Square Enix Holdings C
o. (9684.TO)走高3.7%。Take-Two Interactive (TTWO)本月拟以110亿美元收购星佳(Zynga
Inc., ZNGA)的交易也推高了可能会成为收购对象的企业的估值。
不过，索尼应该谨慎行事，尤其是考虑到仅就财务实力而言，它就无法与微软比肩。根据标
普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)的数据，微软的营业利润是索尼的八倍
左右。索尼需要继续加强内容，但收购及合作的对象应主要放在较小的独立游戏工作室上，
而不是像动视暴雪这样的超级大块头。索尼旗下还有一家大型好莱坞电影制作公司和一家主
要唱片公司，这些娱乐资产可能为其提供优势。微软的天价收购交易会提高内容战的筹码。
索尼将需要明智行事才能保持领先。
新闻节录自华尔街日报
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