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菱视角／越南经济拉警报！央行四度降息　纾解房市、电荒及出口萎缩
2023-06-22 00:00
（记者王秋燕／综合报导）越南受惠于外资重组中国供应链效应，成为近年最具经济爆发
力的亚洲国家。不过，越南去年底爆发房市丑闻，导致建商资金不足、接连倒闭外，现更
陷入电荒危机、出口萎缩的困境，越南央行今年来已四度降息救经济。
越南去年经济创下高达8%成长率，傲视其他亚洲国家，不过，近期统计数据却不断凸显越
南经济动力正在减退。根据越南国家统计局数据，去年第四季（10~12月）经济年增率达5
.9%，今年第一季（1~3月）已降到3.3%；1~5月出口年增率大幅下滑11.6%，进口年减17.9
%，制造业萎缩2.5%。
今年经济成长率预估最差仅3%
多数经济学家看淡越南今年经济前景，渣打银行（Standard Chartered）还下调经济成长
率目标从7.2%至6.5%，牛津经济研究院（Oxford Economics）预期更悲观，成长率目标从
4.2%下调至3%。
“日经亚洲”报导分析，越南经济在疫情期间有出色的表现，主要是中国实施严厉封控措
施，导致许多制造业者转移生产线到当地的供应链重组效应，但全球各国陆续解除疫情管
控措，这部分的红利逐渐消退。美国、欧洲开启升息循环压抑消费需求，以及中国经济复
苏不如预期，都是冲击越南经济表现的外部原因。
汇丰银行报告指出，美欧需求减缓是影响越南出口经济的最大风险因素，尤其是美国，美
国占越南出口比率达30%，现阶段尚未出现任何出口经济下行风险有减缓迹象。
越北电荒危机冲击工业民生用户
越南北部因降雨不足、异常高温而出现的电荒危机，则严重冲击到整体制造业表现。
受到圣婴现象影响，越南北部在5月初已创下摄氏44.1度历史高温纪录，以往越南用电高
峰是出现在6月、7月，但现在已面临电力不足、大规模停电的忧虑。6月初，越南电力公
司已要求河内附近的工业区减少50%的用电量，包括升龙工业区、北宁省数个工业区都已
采取周末停电、轮流供电的措施。
据越南媒体、越南电力管理局统计，至6月中，越南北部有11座水力发电站因河流水位过
低而被迫停止营运，部分河流水量甚至不到正常水量的40%。至6月5日，越南北部所有电
力供应仅为总装机容量的40.8%。越南北部火力发电厂发电量降至1万1934兆瓦，只有设计
发电量的76.6%。
越南北部工业区吸引三星电子、富士康、佳能、住友商事、信越化学等国际大厂进驻，但
当地高度依赖水力与煤炭发电却已难因应突如其来的用电高峰。
不仅工业用电遭限制，民生用电被限制情况也很严重。河内北慈廉郡（Bac Tu Liem Dist
rict）部分居民区从早上10点停电至晚上7点；章美地区（Chuong My District）村庄Ngh
ia Hao则从5月底开始每天停电，停电时间长达12个小时，当地居民纷纷前往附近山洞避
暑。
建商资金不足倒闭停工项目超过千件
相对于缺电的短期现象，越南房地产业则面临风暴级的长期挑战。
去年底越南女首富、地产商人张美兰。因债券欺诈罪被捕后，一度引发银行挤兑风波，之
后越南央行出手处理后，才防止全国性银行挤兑风暴，但却无法挡住债券市场信心溃败。
根据《亚洲时报》报导，越南债券市场严重低迷，第一季新债发行量大幅年减9成，5月更
创下无企业发债的纪录。美国财经媒体彭博（Bloomberg）报导指出，今年第一季有340家
建商因资金不足破产，全国1200个房地产项目被迫停工，损失金额高达800兆越南盾。
国际信评机构标准普尔（S&P）则指出，越南政府一连串以打击贪腐、飙涨房价的行动，
虽使得撑住经济主要动能的房地产业前景雪上加霜，但这对产业长期发期是好事，但这也
将拖累整体经济复苏动力。
越南央行降息导把资金导向股市
越南央行为撑住经济成长动力，今年来已经四度降息。越南央行自6月19日起贴现率从3.5
%降至3%，再融资利率由5.0%调降至4.5%、银行间电子支付隔夜拆借利率由5.5%降至5.0%
。
中国与越南经贸有高度依存关系，也同样面临经济复苏动能趋缓、房地产业景气低迷困境
。中国人民银行（人行）13日意外降息，宣布7天期逆回购利率下调10个基点至1.9%。这
是人行10个月以来首度降息。
AFC亚洲前沿基金经理人德萨依（Ruchir Desai）指出，越南四度降息，把流动性倒回越
南股市，推升股市自去年11月底低点反弹，不过整体经济现、企业业绩要能够持续好转，
才可能持续撑住股市动能，预估企业业绩表现低潮将出现在今年底。