智慧手机已过低谷，外资喊联发科目标价到 798.7 元
https://technews.tw/2023/09/07/macquarie-mtk-798-7/
过去一段时间受到智慧手机需求低迷（尤其是中国市场）的影响，去年外资将联发科降评
等为“不如大盘”；不过现在开始有外资认为，联发科由于品牌与销售库存趋于健康水准
，智慧手机需求可能已度过低谷，因此联发科的走势比前几个月来得更加积极，并将联发
科未来 12 个月的目标价定在 798.7 元。
麦格理（Macquarie）最新释出的报告显示，现在市场持续受到低价手机推动，虽然
2023 年联发科的 4G 芯片出货量超过 5G 产品，但未来的升级周期态势仍对联发科有利
；即便智慧手机市场在 2024 年将持平，这样的产品组合变化仍显示为积极，4G SoC 平
均售价约为 10 美元，而入门 5G 产品为 20 美元。
麦格理分析师认为，联发科预计在入门 5G 与高阶市场的市占率将有所提升，并进一步推
动该公司的收入复苏。
麦格理指出，联发科所提供的智慧手机 SoC AI 核心数不断增加，所有联发科的 5G SoC
都将采 APU/AI 加速器核心，将芯片尺寸的 15%（与 5G 数据芯片尺寸相同）。目前这些
AI 核心主要应用于图像、影片，联发科近期也宣布与 Meta、百度协议要拓展语言模型
，这显示 APU 芯片所占的空间占比将会增加，有助于稳定 SoC 的定价。
值得注意的是，华为在上月底开卖了 Mate 60 系列机款，许多人都关注此款手机的推出
，是否会影响联发科未来的产品销售。不过麦格理分析师却认为，Mate 60 系列并不会造
成联发科的威胁，因为此一机款的价格带（人民币 7,000 元）应属于高通主导的价格范
围。
至于在智慧边缘运算产品方面，联发科智慧边缘运算产品由不断成长的细分市场（电信、
企业、ASIC），以及其他仍受到终端需求疲软的消费市场组成。
联发科的电信客户占了智慧边缘运算大部分的收入，且将随着产品升级（Wi-Fi 6、
Wi-Fi 6E、Wi-Fi 7）的需求而成长；而在 5G slim modem 新领域中，联发科预计在北美
有 60% 的市占率。
不过联发科的电视 SoC 需求仍持续下滑，虽然 2023 年第二季收入复苏，但这是由面板
价格低迷与电视供应链重建库存而推动，但重要的终端需求仍未复苏，这也将让电视
SoC 需求在今年下半年持续呈现下滑。