中国5G手机需求疲弱！美系外资开枪调降联发科评等
美系外资出具最新报告指出，5G的供需已经失衡，除非联发科（2454）在某些案子降价，
否则无法竞争，下修联发科今年每股获利预估，评等从“优于大盘”降至“中立”，目标
价从466元降至438元。
美系外资指出，原本预估中国5G手机放量递延，只要新机上市时间符合原订计画，联发科
可以保住关键的5G专案，来自5G芯片的获利也仅会往后延1-2季，但最近中国5G需求疲弱
，挑战联发科和客户的伙伴关系，联发科已无法享受5G先行者的优势，难以向客户提出溢
价要求。
美系外资认为，5G首波手机（包括Oppo Reno3与3 Pro）上市后销售不佳，使得客户回头
和联发科议价，联发科公开表示5G芯片毛利优于4G，提供客户要求比照高通的降价压力，
预估联发科可能流失第2季Oppo Reno 4的订单，除非联发科天玑800芯片愿意调降20%，降
到每套40美元。
美系外资指出，市场预估联发科第2季营收可望季增10-20%，但在5G需求疲弱下，加上未
来可能流失5G专案，联发科第2季季增率仅有个位数。
美系外资表示，目前依然看好联发科受惠5G长线循环，有助提升产品平均单价（ASP），
但建议等待市场消化利空后再布局，5G竞争加剧与第2季需求疲弱可能导致市场下修联发
科获利。
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可怜哪，八月继续吃香菇