英特尔大砍通路处理器出货 板卡厂恐灰头土脸 4Q出货缩水200万颗 产能转向NB、服务器
平台
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受到绘图卡出货大跌及库存大增影响，加上主机板(MB)买气低迷，板卡厂第3季均呈现旺
季不旺、甚至亏损窘境，然微星、技嘉与华擎10月营收仍强势反弹，微星、技嘉受惠于
NVIDIA新一代绘图卡开卖，营收有双位数成长，华擎则因IPC、服务器业务加温，推升业
绩走扬。
值得注意的是，虽有电竞市场及欧美圣诞购物旺季加持，但第4季市况迄今仍不明朗，在
主机板方面，英特尔减少DT处理器平台出货，以因应NB、服务器平台产能，盛传第4季全
球DIY通路市场处理器出货规模将大减200万颗，仅达600万颗。
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板卡业者表示，原本DIY需求已逐年走滑，英特尔新平台价格高昂，使得升级、换机买气
更为低迷，而经销通路又发生囤货炒作价格等情况，估计第4季众厂主机板出货将较第3季
再跌1~2成。
绘图卡部分，虽有NVIDIA新一代RTX 2080等系列产品推出，10月出货弹升，众厂亦借由涨
价、更换供应链，将美中贸易战的关税冲击降至最低，但目前新品与旧款产品在性价比未
见明显差异，NVIDIA通路行销策略亦有所改变，加上主机板买气低迷，DIY市况能见度相
当低。
板卡业者预期第4季业绩将走跌，然微星因电竞NB销售强劲，业绩表现可望优于预期，撼
讯、映泰将难逃亏损，技嘉营运则将回到矿潮涌现前，华硕则是与第3季持平，但全年获
利将明显衰减，写下分家以来新低。
挖矿潮持续降温，相关供应链业绩明显走跌，绘图卡产业首当其冲，主机板市况同样清淡
，面临板卡库存大幅攀升、NVIDIA新品延迟推出、英特尔处理器缺货及终端买气低迷等不
利因素，台系板卡厂第3季旺季业绩均低于预期。
其中，近年陷入营运低潮的华硕，2017年第2季起受惠挖矿潮，带动绘图卡获利喷发，将
NB、手机本业低迷及组织调整阵痛期的冲击降至最低，全年EPS守住20元关卡。
2018年首季挖矿需求达到高点，华硕绘图卡获利冲上新高，勉强将认列欧盟和解金23亿元
的损害减至最小，但第2季矿潮急退，加上业外大幅亏损，华硕第2季获利写下新低，第3
季EPS仅达4.5元。
微星对于挖矿市场相当积极，2017年EPS 5.84元创历史新高，2018年上半提前因应矿潮消
退，加上电竞品牌实力不断成长，绘图卡出货跌势收敛，第2季EPS仍达2.07元，为历年同
期新高。微星第3季旺季表现明显受到挖矿需求消失的冲击，所幸电竞NB买气稳健，获利
跌幅不大。
技嘉2017年税后净利创10年来新高，2018年上半EPS更达3.59元，但受到挖矿需求大减、
库存满手待去化，税后净利大跌。技嘉2018年主机板出货将下滑，陷入1,200万片保卫战
，绘图卡出货预估365万片，回到2016年的水准。
专攻超微(AMD)阵营的撼讯，2018年首季持续受惠挖矿需求强劲，EPS创单季新高，但随着
挖矿降温，第2季EPS大幅衰落，第3季由盈转亏。
华擎迟至2018年上半才抢进绘图卡市场，矿潮急速降温，业绩并未见明显起伏，但第3季
获利出现下滑，主要是矿潮消失后，主机板出货与毛利都受到影响。
而绘图卡比重不高的映泰，全力抢进挖矿市场，2017年终结连3年亏损，2018年EPS约0.52
元，但第3季ESP却大亏1.19元。
据PC供应链透露，英特尔确实在第3季重新调整产能分配，如预期是以高价、高毛利的
Xeon服务器处理器平台为优先，当中供货顺序以价格为考量，高毛利高价的电竞平台未见
明显缺货，而真正缺货的是一般消费机种平台及入门级处理器、SoC。