【年金改革第十八次会议摘要】： 基金管理与绩效(含私校部分)
一开始是由台湾银行报告公教保险部分，这部分收益率以平均10年来说
是3.29%，但是由于占我们退休金部分不多，因此就不列入了。
接下来是主要的“军公教退抚基金”的报告，节录如下
(16分) 基金投资决策程序：
《1》投资咨询小组：每月开会，提出投资建议(邀请外部专家)
《2》投资策略小组：拟定最适投资策略(以周为单位)
《3》投资执行小组：当日投资决策
(17分) 基金监督机制：
《内部监督》：设有稽核单位，定期与不定期查核内部及委外单位。
《外部监督》：设有“基金监理委员会”做定期与不定期稽核。
而基金管理会依法受审计部的稽核。
(17分) 基金各投资项目运用状况：
目前总规模是5563亿元，分配如下
《1》国外委托经营 ：26.18% (1449亿)
《2》国内股票 ：13.71% (758亿)
《3》国内短期票卷及库券：13.66% (756亿)
《4》国内委托经营 ：10.14% (561亿)
《5》台币银行存款 ：10.03% (555亿)
《6》国内债券 ：9.49% (525亿)
《7》国外债券 ：8.35% (462亿)
《8》外币银行存款 ：5.11% (282亿)
《9》国外受益凭证 ：2.1% (116亿)
《10》国外股票 ：0.72% (39亿)
《11》国内受益凭证 ：0.52% (28亿)
“运用绩效”
以实现收益数是1993亿元，年化收益率是3.18%；
如列未实现损益收益数是1827亿，年化收益率是2.91%
(18分)“历年收益分析表”：这边我先列出赔钱比较严重的年度
《1》民国89年科技泡沫影响： - 171亿
《2》民国91年美伊战争 ： - 44亿
《3》民国97年金融风暴 ： - 860亿
《4》民国100年 ： - 284亿
《5》民国104年 ： - 104亿
赚钱前三多的年度 (单纯数字，没有考虑通膨)
《1》民国98年 ： +762亿
《2》民国102年 ： +427亿
《3》民国103年 ： +356亿
(18分) 基金分配中“国内外委托经营”的比较
《1》国内委托：总金额505亿台币，报酬率为11.74%
《2》国外委托：总金额39.38亿美元，报酬率为16.31%
(20分) 国际货币基金IMF预估105年全球经济成长率为3.1%
接下来是“私校退抚储金”的报告，节录如下
(21) 私校在98年底以前是确定给付制，99年1月1日变成确定提拨制，
并在100年3月以后开放“保守、稳健、积极”三种投资类型供老师做
个人帐户投资的选择。
(22) 以“纯新制30年的高中以下教师”为例，列出三种投资的预估月退休金
而这金额包含“公保”+“私校退抚储金”+“私校增额提拨”的部分。
《1》保守型2%： 38791元
《2》稳健型4%： 46002元
《3》积极型6%： 73687元
(23) 私校储金管理会是财团法人组织型态，决策机构是由董事会决定，
21席次全是由教职员代表选举所产生，政府只负责监督部分。
(23) 私校储金投资工具主要是“存款”跟“基金”，不投资的项目
如股票、期货、不动产、衍生性商品…..等。
(27) 接下来是有关“劳保”“旧劳退”“新劳退”跟“国保基金”的投资状况，
只列出几个比较重要的以供参考。
《1》投资项目注重社会责任，因此会选择CSR较好的企业来做投资，
禁止投资邪恶基金。
# CSR是“企业社会责任”的缩写
《2》四基金的的收益率都在3%以上
# 政府在这边澄清监督联盟有关“新劳退收益最低”的消息
是因为94新制劳退上路后拖了2年才成立监理会，而这2年
都是放在银行，因此拉低整个收益率的数字。
《3》劳保基金规模小，即使提高报酬率也难以解决财务问题。
《4》劳保基金预计在“117年”用罄。
《5》国保基金在未来40年没有财务问题。
《6》举例5个国家(美加日韩挪威)做比较，台湾收益率最低
《7》黄局长认为高报酬也代表高风险，因此策略上采取低风险。
以下是各个委员的摘要报告
(36分) 吴美凤委员：
《1》为何说基金快破产了，还可以在股市低迷时进场做护盘动作
《2》以十年平均收益率来说，举美国、加拿大各个基金收益率做比较，
最低5.9%，最高8.2%，都远胜于台湾四大基金(2.8%-3.04%)
《3》再举刚刚的私校三种投资平均报酬率(7.65%)，认为台湾的操作
经营团队绩效非常的差。
(43分) 刘亚平委员：
《1》举例2013年全球平均收益率13%，台湾官员操作只有5%，
所得到的结论是“政府的脏手”不要伸进去基金操作就有救了。
《2》政府拿军公教的老本丢进股市里烧。
《3》各位受雇者要觉醒，靠政府稳死的。
(48分) 张美英委员：
《1》举2005年各国退休金的收益率做比较(台湾最低)。
《2》举加拿大10年平均收益率做比较(台湾最低)。
《3》委外收益远大于国内政府投资，说明“让专业的来”比较好
(1:04分) 郭明政委员：
《1》社会保险基金没有不能投资股票的问题。
《2》加州公务人员退休金是OASDI上附加的年金，属于企业年金。
，因此是可以做股票的投资。若是社会年金就不要投资股票市场了。
#我觉得这边是针对吴美凤委员举的其中一个例子来做说明。
《3》投资哪档股票应该要公开透明，现在无防止内线交易的机制。
《4》美国OSDI有规定不能投资股票市场。(只能买债券)
《5》台湾退休金不在国内投资却大肆在外投资，本末倒置。
《6》国保、公教保不用太多准备金，这样子保费就会下降。
《7》切断秘密投资、防止内线交易。
(1:19分) 刘亚平委员：
《1》改革监督制度、正视基金安全。
《2》立法严禁政治干预，政府只要负责监督跟担保。
《3》政治黑手请滚出去。
《4》政府要拿退休金去护盘就要保证获利，护到要破产才说没钱。
《5》如果得罪大家升官发财之路，请大家见谅，尽量去抱大腿也能够升官，虽然我没有
这个机会。
#最后那一点实在不能认同在会议场合说这种话....。
(1:24分) 孙友联委员：
《1》基金要期待不可预期的投资效益来维持，持非常保留的态度。
举例以2012年马政府时代召开会议，会议中有人提议要提高基金效益，
建议交给mike porter (摩立特集团创办人)做投资，结果当年该集团宣告破产。
《2》举“盈正案”为例来说明受委外代操也有风险。
# 2010年盈正股票异常飙涨，台湾约有1/3的投信严重被套牢，
而这些都是劳退基金委外代操的投信公司，损失9亿之多。
《3》今天赚了400亿，明天赔了400亿，国家承受得住风险吗?
《4》要有社会责任，不要投资高报酬但争议大的目标如军火。
《5》政治性的护盘要禁止。
(1:36分) 黄锦堂委员：
《1》请今天四位基金负责人说明到底有没有“政策性护盘”
《2》举例美国加州洛杉矶郡退抚基金11年平均收益率是2.5%，
该基金是世界最大规模的退抚基金。(3000亿美金..好多….)
(1:41分) 李来希委员：
《1》政府都要减税，却跟大家说没钱。
《2》基金没钱就是政府要拨补补足，大家何必讨论专业问题。
《3》任职退抚监委，向管理委员会提出50档股票的资讯，这些损失超过30%
《4》可以投资股票，但是资讯要透明，要有投资纪律。
《5》碰过基金的人几乎都升官发财，但是赔钱却没人受处分。
# 政府减税是因为“税收比预期还好”，不是代表“政府超有钱”吧！？
退一万步来说，政府有钱跟我们要不要把制度改好有啥关系....。
(1:46分) 邵霭如委员：
《1》撷取短的时间点来做投报率比较，是没有意义的。
《2》基金的主要问题还是在于缴费义务跟给付权益的失衡，
而非依靠基金的绩效能够解决问题。
《3》劳保要维持费率9%，绩效就要达到平均16%，
退抚基金要维持目前提拨率，绩效要平均12.7%，
其他委员所举的例子却没有一个平均年报酬超过10%。
《4》私校退抚大部分的老师都是选择“保守型”，所有老师是不
是都有足够的资讯来准备退休金。
《5》举例加拿大CPP退抚基金，它成立了CPPIB，独立的管理机构，
脱离政府组织，但还是受到严格的管理机制。要给予基金操盘手
相对的报酬。
(1:52分) 何语委员：
《1》投资赔钱可以很恐怖，举例人民币，国内企业大概赔了1.6兆之多。
《2》建议成立中央基金监督的辅导机制，并且整合所有的基金来做投资。
《3》若有政策性护盘，政府要付亏损的最终责任(每年度结算)。
(1:57分) 吴美凤委员：
《1》去除政府基金护盘的责任。
《2》建议方代表全数退出，交由军公教人员代表进驻。
《3》订定奖优汰劣的制度。
(2:02分) 傅从喜委员：
《1》私校基金今年赔最多的是“积极型”。
《2》调查公务人员投资方向，大都选择“保守型”居多。
而会议上却都希望往积极型去做投资，跟民调不同。
《3》基金追求适度的获利，而要以安全为上。
(2:07分) 刘侑学委员：
《1》请问资产配置要做更动有何依据，举日本为例，
在2014年提高投资股票比例，赔了7兆日圆。
《2》世界各国年金配置都在降低股票的比例。
《3》若年金定位为公共年金，为了避免金融危机，。
采取保守型较佳，安全为上。
接下来是四个基金负责人的回应时间
(2:24分) 台湾银行(公保部分)：
《1》资产配置是依据每3年结算一次而去做目标的更动。
《2》公保基金没有进行任何护盘的动作。
#第一次公开表示没有“没有护盘”，这是公保部分
(2:26分) 军公教退抚基金：
《1》基金成立迄今，共赚了1827亿元。
《2》基本管理费支出是给委外的资产公司的水电费而已。
《3》退抚基金没有护盘。
#第一次公开表示没有“没有护盘”，这是退抚基金部分。
(2:30分) 私校退抚储金：
《1》六万多私校教职员只有一半的人填写自主投资，
不填写的人就会自动归入保守型投资类型。
《2》私校老师随时可经由上网来看投资效益以及转换投资类型。
《3》管理会是财团法人，没有公务员的身分。
《4》增额提拨有免税的优惠，正在积极推广中。
(2:35分) 劳保退基金：
《1》同仁大都有专业的专业证照以及背景。
《2》投资股市这部分，我们没有护盘。
《3》这两年来投信绩效良好，打败过大盘。
《4》私校规模仅385亿，劳工有3兆4000亿，。
规模不同，操作的方式绝对不一样。
《5》我们操作的基金操作要国库负最后责任，
或是有最低收益保证，因此会偏向保守稳健。
《6》我们会提升社会责任的比例。
#第二次公开没有“没有护盘”(第一次在后面我查询的新闻)，这是劳工部分。
最后委员的发言
(2:45分) 刘亚平委员：
《1》网络上都找得到政府有护盘，政府却说没有，
政府要有良心啊 (副总统：不要做人身攻击)
《2》不要误导民众，官字两个口，
自己去google看看有没有护盘。
《3》政治力拿开，回归专业跟透明。
#先前有版友说我很善良，为何只相信政府方代表的话，问题是他选择相信
的人也是政府方代表呀....所以接下来我会依照查询的部分来佐证自己的想法。
附注《一》：何谓“国安基金”、何谓“四大基金”
【国安基金】：(1)西元1999年两国论争议后，财政部正式筹组国安基金，
内容包括邮政储金、劳保、劳退、退抚、简易寿险基金、
寿险业、产险业、公民营银行等，规模5000亿，其中的三
千亿是属于“四大基金”部分。
(2)组织成员依各政党推派专家6人，先行开会是否进场，
其后才授权国安基金执行秘书(财政部次长)进行操作。
以往授权期限为2个星期，但是防止市场对作，因此后来
就再也不公布授权期限。执行秘书底下有一操盘团队，多数
是财政部人员担任，再交由各银行的营证券商开立的
国安基金专户进行操盘。
【四大基金】：“邮汇储金”“劳保基金”“劳退基金”“公务退抚基金”
基金进场的时机有些是委外代为操作、有些是代为操作的
投顾业者认为可以进场，这非我们能够干预。(非专业人员)
说白话一点，跟外资有点像，只是立场跟投资方向不同而已。
【进场依据】：依据管理条例第八条规定，因国内外重大事件而显著影响民众信
心，得经委员会决议，动用资金进行安定市场任务。因此不管进
退场，均须委员会开会来决定，而且也会公告。而有人会认为国
安基金会偷拉偷卖，这是不太可能发生的事情。
# 退抚基金前5大占投资股票的比例
(1) 台积电 4.59%
(2) 中华电 3.62%
(3) 第一金 3.18%
(4) 国泰金 2.89%
(5) 台泥 2.59%
附注《二》：有没有四大基金单纯为政策护盘的进场呢?
底下是我经由google网页所查询到有关“四大基金 护盘”所得到的资料
先说明一下，我排除了“评论”“分析”或“抗议”类型新闻
只选择了“新闻报导”或“访问操盘手、召集人”类型的。
第一页第5个网站【台股剉咧等 四大基金可望护盘】2016.06.27
“市场传出，为了安定人心，四大基金已经接获指令适时进场护盘，
标的以大型权值股为主，惟相关部会不愿证实。财政部昨指，国安基
金最快今天盘后召开临时委员会，决定是否授权5000亿元银弹进场护
盘。”
第三页第2个网站【条件不符 禁国安基金护盘 曾铭宗呛苏建荣你开开看】2016.06.27
“曾铭宗表示，过去六次国安基金护盘，台股平均是6812点，但今日台股收盘8458点，谈
护盘言之过早，万一在台股这么高的时候护盘，亏损还要编预算弥补，并对苏建荣烙狠话
说，下午的会议“你开开看”，而且外资还在汇入，就算护盘也要依规定来。”
第五页第2个网站【劳动基金：没借钱给国安基金护盘】2015.09.25
“劳动基金运用局副局长刘丽茹强调，如果国安基金要借劳保或劳退基金，要依台湾银行
2年期定存利率加0.625的百分比计息，护盘若有盈余，国安基金可适度保留或解缴国库，
若亏损由行政院另编列预算偿还。但是，刘丽茹强调，自2000年2月立法以来，国安基金
从未向劳动基金借过钱。”
# 接下来我就不查了，看到这边大家心里应该有底了，如果同仁们还有耐心看
到这边的话啦……(眼神涣散中~)