Fed决策倒数！美债空头大军集结至“极端”水准
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钜亨网编译罗昀玫
2026-09-16 13:10
《彭博》报导，联准会 (Fed) 公布利率决策前，美债空头集结，押注公债卖压尚未结束
。市场目前不仅认为Fed本周几乎确定升息1码，也预期今年余下时间可能累计升息约2码
。
通膨反弹、战争推升油价，加上美国财政疑虑，促使投资人持续抛售美债。10年期美债殖
利率周二升至2007年以来最高，2年期殖利率也触及2024年以来高点。
尽管殖利率已大幅攀升，市场仍缺乏逢低买进意愿。摩根大通截至9月14日的客户调查显
示，美债空头比重单周增加10个百分点，中立部位则减少8个百分点，整体净多部位降至
约4个月最低。
CME Group未平仓资料也显示，投资人在上周高于预期的通膨数据公布前后，均持续增加
美债期货空头部位。
花旗策略师David Bieber表示，随着交易员追逐殖利率升势，美债空头部位过去一周迅速
累积，目前在短线操作层面已达“极端”水准。
美国银行策略师Meghan Swiber与Eleanor Xiao也指出，Fed会议前的市场部位明显偏空，
各年期美债空头均告增加；资产管理业者普遍减持多单或增加空单，几乎看不到投资人逢
低承接存续期部位。
目前华尔街预估，Fed本周升息1码的机率超过90%，若成真，将是2023年以来首次升息。
交换市场则反映，今年余下时间可能累计升息约2码，包括本次会议在内。
凯雷全球研究与投资策略主管Jason Thomas表示，物价累计涨幅已冲击民众生活水准，
Fed面临“巨大压力”，必须升息1码，并认真履行维持物价稳定的职责。
然而，即使Fed如期升息，也不代表美债卖压必然告一段落。市场接下来将关注Fed是否清
楚说明后续升息路径。
若Fed意外维持利率不变，或虽然升息，却未释出可能继续升息的明确讯号，投资人可能
要求更高的长债殖利率，以补偿通膨风险；与Fed政策预期连动较密切的短天期殖利率则
可能下滑，导致殖利率曲线进一步陡峭化。
部分交易员已透过10月与11月担保隔夜融资利率 (SOFR) 期货买权布局上述情境，但目前
仍属少数。整体SOFR选择权市场仍以防范Fed进一步升息为主。
美债选择权市场也显示，投资人愿意支付较高溢价，防范长天期公债价格继续下跌；2年
至10年期美债的选择权偏斜则大致维持中性。
亚洲周三交易时段，10年期美债殖利率小幅回落1个基点至4.99%。市场焦点已从Fed是否
升息，转向升息后是否提供足以压低通膨预期的政策讯号。
空单集结放空美债 升息路径如未释出后续升息或紧缩讯号，
长债殖利率可能因通膨风险而持续面临向上压力。

先A后喷

不要跟庄家对赌 u have no cards

利空出尽

现在是不升才会崩了 升息是可预测的

宣布降息就能让殖利率回升惹

这画面太美

这完全就超跌了 赌博赌成这样 把祖产卖了玩比大小不想追高 结果都跑去赌博 疯了压身价也要空到市场崩盘美国空军已经失去理智了 不崩盘不罢休

三倍做空美债准备好了