辉达财报报喜 预告AI热潮一路旺到2028 营收估暴增70%
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2026/08/27 08:26:03
经济日报 编译季晶晶／综合外电
AI芯片龙头辉达（NVIDIA）周三盘后公布第2季财报，营收较去年同期翻倍，本季财测也
超越华尔街预期，但盘后股价先跌后涨，点燃涨势的关键在于该公司罕见提前释出长期展
望，预估2028年度营收将大幅成长约70%，远超出分析师预测的约45%，显示AI基础建设热
潮尚未降温。辉达盘后股价一度大涨逾5%。
第2季营收962.2亿美元，年增106%，高于市场预估约925亿美元；调整后每股盈余2.22美
元，同样优于预期的2.09美元左右。资料中心事业表现尤为突出，营收达890亿美元，年
增117%，也高于市场预估的858亿美元。
辉达预估本季营收可达约1,080亿美元，上下浮动2%，高于分析师预估的约1,052亿美元。
更令市场振奋的是长期财测。财务长柯蕾丝（Colette Kress）表示，2028财年营收预料
成长约70%，客户提供的需求预测甚至显示明年成长可能翻倍，但供应限制压抑了实际营
收的增长空间。
执行长黄仁勋强调，AI基础建设正“全速推进”，需求不仅没降温，反而加速成长。他指
出，一年前主要由少数AI实验室带动建设，如今迎来新一波AI实验室与新创公司蓬勃发展
的黄金时期，需求来源持续扩大。最新推出的Vera Rubin平台已全面投产，“正是为了这
一刻而打造”。
大型云端业者也加码采购。亚马逊（Amazon）计划2027及2028年额外部署200万颗辉达高
阶GPU，包括Blackwell Ultra、Rubin及Rubin Ultra；加上先前宣布，自今年起部署的
100万颗，总采购量达到300万颗。尽管亚马逊投入大量资源开发Trainium等自研AI芯片，
仍旧持续采用辉达产品。
不过，内存短缺开始侵蚀辉达获利表现。上季毛利率为75%，本季预估将降至74%，还可
能在截至明年1月的第4季再下滑到71%至72%低点，2028年度则可望回升至72%至73%。为因
应成本上扬，辉达已调涨产品价格。
辉达对供应商的采购承诺也从前一季的1,190亿美元暴增至2,790亿美元，主要用于确保记
忆体供给。Investing.com分析师Thomas Monteiro指出，成本近三年来几乎未曾真正拖累
辉达，但情况正在转变；内存供应商现阶段拥有较大议价优势，短期内不易逆转。
另一项风险来自竞争压力。OpenAI、Anthropic、Google、亚马逊等辉达客户，都在积极
开发自家AI芯片。对此，黄仁勋表示，这些客制芯片多半聚焦推论应用，而辉达提供的是
完整的AI平台，可跨云端运作。他“百分之百有信心”辉达技术有竞争力，预期OpenAI和
Anthropic很长一段时间内，仍将是辉达的重要客户与合作伙伴。
利多因素 财务数据全数超预期 长期展望极为强劲 新产品进展顺利
利空因素 内存短缺挤压毛利率 内存供应链产能受限 客户自研芯片竞争