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rz2x (嘟噜噜)
2026-07-30 08:22:35原文标题： 请勿删减或自创标题，违者4-1处分，此行请删除
〈财报〉微软Q4业绩超预期 Azure加速成长43% 全年营收首破1000亿美元
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2026-07-30 05:18
记者署名：
许家华
原文内容：
微软 (Microsoft)(MSFT-US) 公布截至 6 月 30 日止 2026 会计年度第四季财报，受惠
Azure 云端业务持续强劲成长，营收与获利双双优于市场预期，其中 Azure 全年营收首
度突破 1000 亿美元大关。财报公布后，微软盘后股价一度上涨约 3%。
根据 LSEG 统计，微软第四季经调整每股盈余 (EPS) 为 4.74 美元，高于市场预估的 4.
24 美元；营收达 900.1 亿美元，也优于分析师预估的 876.2 亿美元，较去年同期成长
约 18%。
获利方面，微软第四季净利达 357.7 亿美元，折合每股 4.81 美元，高于去年同期的
272.3 亿美元、每股 3.65 美元。
核心指标 实际数据 市场预期 同比变化
营收 900.1 亿美元 876-877 亿美元 +18%
GAAP 每股收益 4.74 美元 4.24 美元 大幅超预期
Azure 云服务增速 +43%(固定汇率) 约 39-40% 超指引上限
智慧云营收 393.1 亿美元 约 382 亿美元 +32%
Microsoft Cloud 营收 593 亿美元 — +27%
营运现金流 554.4 亿美元 — +30%
公司表示，本季获利受惠于对 AI 新创 Anthropic 的投资带来 32 亿美元收益，以及首
次自愿退休计画相关成本低于预期；另一方面，Xbox 游戏业务则认列资产减损费用。
截至 30 日收盘，微软股价今年累计仍下跌约 19%，同期标普 500 指数则上涨约 7%。市
场担忧生成式 AI 改变软件产业竞争格局，使不少大型软件股今年承受卖压。
此外，德意志银行日前指出，微软与 OpenAI 合作关系虽具优势，但也带来一定程度的客
户集中风险，尤其在开源 AI 模型快速崛起下更值得关注。微软今年 1 月曾表示，截至
当时约 6250 亿美元的商业剩余履约义务 (Remaining Performance Obligations，RPO)
中，约 45% 与 OpenAI 相关。
微软董事长兼执行长纳德拉 (Satya Nadella) 近年持续在 Azure、公有云服务、AI 模型
研发以及 Microsoft 365 Copilot 等产品间分配 AI 算力资源。由于 AI 芯片供应仍有
限，若更多资源投入模型训练，将可能压缩 Azure 企业客户可取得的运算能力。
财报显示，截至季底，微软商业剩余履约义务增至 6780 亿美元，较前一季增加 8%。公
司指出，本季新增合约主要来自 AI 模型开发商以外的一般企业客户，反映企业 IT 需求
依旧稳健。
不过，AI 基础建设投资仍大幅推升支出。微软本季资本支出及融资租赁合计达 410 亿美
元，年增 69%；自由现金流则降至 196.4 亿美元，年减 23%，显示公司仍持续投入庞大
资金建置 AI 资料中心及相关基础设施。
作为 AI 成长核心的智慧云端 (Intelligent Cloud) 部门，本季营收达 393.1 亿美元，
年增 31.6%，优于 StreetAccount 调查分析师预估的 381.6 亿美元。
其中，Azure 云端平台营收成长率由前一季 40% 加速至 43%(以固定汇率计算亦为 43%)
，高于 CNBC 及 StreetAccount 调查分析师预估的 40% 至 40.2%。
微软同时首度揭露，Azure 在 2026 会计年度全年营收已突破 1000 亿美元，写下重要里
程碑。以业务规模而言，目前 Azure 仍落后亚马逊 (Amazon.com)(AMZN-US) 旗下
Amazon Web Services(AWS)，但仍高于 Alphabet(GOOGL-US) 旗下 Google Cloud。
生产力与商业流程 (Productivity and Business Processes) 部门，包括 Office、
Dynamics 及 LinkedIn，本季营收达 378.5 亿美元，年增 14.3%，同样高于市场预估的
371.9 亿美元。
微软表示，目前 Microsoft 365 Copilot 付费席位已突破 3000 万个，较 7 月公布超过
2000 万个再度大幅成长，显示企业生成式 AI 应用持续快速普及。
至于包含 Windows、Surface、Bing 及 Xbox 的 More Personal Computing 部门，本季
营收 128.5 亿美元，年减 4.4%，但仍优于市场预估的 121.7 亿美元。
公司指出，Windows 授权及装置销售下滑 7%，市场研究机构 Gartner 则估计，全球 PC
出货量同期下滑 4.2%。
Xbox 业务持续承压，内容与服务收入下滑 10%。微软本月稍早已宣布 Xbox 部门裁员，
同时将旗下四家游戏工作室独立营运，以调整组织架构及控制成本。
产品布局方面，微软本季推出更具成本效益的 AI 程式设计模型，任命 LinkedIn 高阶主
管 Dan Shapero 接掌商务社群平台业务，同时调降 Xbox Game Pass 订阅价格，持续强
化 AI 与游戏生态系布局。
市场接下来将关注微软管理层在财报电话会议释出的最新展望，尤其是 Azure 未来成长
速度、AI 资料中心资本支出规模，以及 Microsoft 365 Copilot 的商业化进展，这些都
将成为投资人评估 AI 投资回报的重要指标。
心得/评论：
又是很好的财报
又是AI营收上升
但是资本支出还是太多
自由现金流下降
这情况怎么前几天才看过啊?
华西街又要开杀了
垃圾华西街
垃圾XBOX