研究机构SemiAnalysis于6月发布报告，以良率低和延误为由、质疑CPO推出时程，引发光
通讯族群倒成一片，但该机构却在6月底和Tema合作推出布局光通讯与光学封装的ETF。另
有AI新创公司早在去年就指控，SemiAnalysis是利用产业影响力谋取利益的公司。
Tema与SemiAnalysis首次合作，于6月30日推出Tema内存ETF（DISK）与Tema光子与光学
ETF（LAZR）。但此举马上引发质疑，因为SemiAnalysis才在6月初说，CPO量产与交付节
奏放缓，量产时间延至28或29年，当时消息一出，让光通讯族群血流成河。
交易代码为LAZR的ETF里面持有的股票，正好就是前阵子被SemiAnalysis报告唱衰而大跌
的光通讯类股，例如Lumentum、Applied Optoelectronics。但也有人为SemiAnalysis抱
屈，指出这档ETF规模很小。
Hot Aisle执行长史蒂文斯（Jon Stevens）去年底撰写长文表示，现代半导体产业格局不
光是由良率和封装技术的物理特性所决定，日益受到资讯的影响。像Gartner或IDC这样的
传统分析机构，调查范围广泛，但往往落后，所以才出现SemiAnalysis这类的公司填补资
讯上的空缺。
史蒂文斯说，SemiAnalysis同时扮演公开的独立研究机构与私人咨询公司（提供付费建议
）”的双重角色，这种两面手法构成了无可避免的利益冲突。
史蒂文斯具体指出SemiAnalysis会透过四步骤谋利。一、发动攻击：发布针对特定厂商技
术的夸大、毁灭性负面报告。二、施加压力：利空引发股价大跌或客户恐慌，逼迫企业面
临压力。三、付费咨询： 厂商被迫向SemiAnalysis购买服务。四、态度转向：收钱后的
后续报告立场随之软化。
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