原文标题：“我几乎每天都在担心”专访券商公会理事长 台股杠杆飙新高，为何争取当冲
降税延10年？
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发布时间：2026-06-25
记者署名：谢方娪
原文内容：
现在的台股行情，在已职掌券商公会4年的陈俊宏眼里，堪称奇蹟。
2022年7月他接任理事长，上任的那一天，台股收在1万5000点。如今加权指数已翻两倍，
站上4万6000点大关。
券商公会每月依交易量向会员征收的乙类规费，光今年第一季已收足全年预算，“4月只
收5成，5月起我们直接停征了。”
这确实是证券业前所未有的丰收年。
1997年进入证券产业的陈俊宏，接受《天下》专访首度松口，“这次我打算争取（当冲降
税）一次延长10年。”
这正是当前台股税制极具有争议的一项。以促进市场流动性为由，台股自2017年4月起实
施当冲降税，迄今历经三度延长，2027年底将届满。
为何要争取当冲证交税减半10年？
“3年不是市场上最长的优惠，”陈俊宏举例，公司债、金融债免税优惠为期10年，买卖
权证减税优惠也有5年。
一口气争取延长10年，目的其实是要让产业不必每3年就得在政治风暴里提心吊胆。
陈俊宏记得清楚，两年前，朝野正攻防“选罢法”、“财划法”等大案，“证交税修正条
例”数度延宕排审，甚至一度讨论是否得先征后收。
即便最后赶在12月31日三读通过延长，隔年1月5日经总统公告生效，最终解除了危机，但
此前，产业面临极大焦虑，“当时大家都在讲完蛋了，一旦延宕，证交税要不要先收？收
了要怎么还？”不仅财政部关切，证交所董事长林修铭更日日打两通电话给陈俊宏。
但陈俊宏更想推动的，其实是一场更大规模的税制改革。
“我们现在市场证交税率千分之三，是全亚洲最高，”陈俊宏摊开来比较，现行香港税率
是买卖抽千分之一，新加坡则采电子交易免税。
最想推证交税全减，课证所税反而不实际？
陈俊宏说，公会曾透过金融总会向主管机关金管会、证交所提案，希望研议合理的税制，
“如果大家觉得是长期税制总检讨的好时机，我们可以不用特别为当冲降税”。
他进一步指出，现行台股证交税率之所以特别高，是隐含证所税意义在内。但台股集中市
场周转率逾200%，店头市场周转率更高居全球前三，“当亚邻国家都在降税率，台股千分
之三的交易负担，可能会让成交量萎缩。”
现行台股证交税是在卖出时征收，买进不课税。举例而言，卖出10万元股票，政府会抽
300元证交税。但引起争议的地方也在于，无论这笔交易投资人是赚是赔，证交税都得照
缴，让学界出现改征证所税更公平的声浪。
对此，陈俊宏先挑明政府动税制的政治难关。“我最担心的是，无论谁对谁错，今天只要
谁动了税制，让股市怎么了，这责任谁要担？”陈俊宏话说得直白，“市场已经两次告诉
你了，这根本不可行。”
他认为，证所税获利和损失相抵，仅对净利课税，在美国就有Tax-loss harvesting（税
务亏损收割）的现象。每到年底结算，散户会先实现帐面亏损，用以抵销当年获利，隔年
初再把股票买回来，只是用来避税。
“台湾人这么会算，你（政府）会课得到税吗？”陈俊宏挑明地说。一旦台股改课证所税
，不仅会让政府实际能收到的税收锐减，还可能造成年底股市系统性卖压。他认为，从证
交税全面降到千分之1.7或2方向思考，才是对投资人更公平的做法。
台股融资杠杆飙新高，惊心程度仅次丙种垫款？
尽管不断创造利多，但陈俊宏坦言，此刻正是他入行以来第二度“惊心时刻”，仅次丙种
垫款时期。
1990年代丙种垫款风暴，正是台股第一个全民疯炒股的年代。不少散户和主力为了搭上投
资致富的特快车，大量透过丙种垫款借钱入市。但随着后续台股反转重挫，散户资金断链
，引爆一波体质孱弱的券商连锁倒闭潮。
如今，台湾融资杠杆同步飙破历史新高，散户信用明显扩张，甚至引发央行总裁杨金龙关
注。
为控管风险，券商现在最愿意收的担保品是ETF，以防在市场无法脱手时，可以向投信赎
回。但市场层层放大的杠杆，也意味这次一旦行情反转，从散户到券商、银行、投信的连
锁压力锅，几乎无解。
“这就像一家爆满的戏院，有人突然喊地震、失火，大家会全部冲出来，看谁跑得快，谁
就先走，”陈俊宏说。
“我几乎每一天都在担心，”陈俊宏直言，市场并无败象，作为券商，能做的是更谨慎做
KYC（Know Your Customer，认识你的客户），也呼吁客户不要过度扩张信用，“但客户
愿不愿意做，你一点办法也没有。”
陈俊宏清楚自己的身分，说话必须谨慎。一旦被解读为利空，动辄会酿成股灾。但身为券
商公会领头，看着台股崛起，他除了欣慰产业韧性是市场最坚强的底气，他更清楚投资人
教育同等重要。
“现在很多人已经不再看基本面了”，他语重心长，“我认为，年轻人真的要认真看清这
个市场。”
心得/评论：
券商公会理事长陈俊宏发表为什么要争取当冲降税延10年，但他其实最想推动证交税全减
，但现在股市正热，不过推动任何税制改革都会影响到投资人，不知道各位投资人认为他
推动的是适合一般投资人吗?还是只是为了券商好呢?
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