楼主:
onekoni (x86)
2026-06-13 12:12:54※ 引述《namkk (汪汪队立大功)》之铭言：
: ※ 引述《onekoni (一猫人我的超人)》之铭言
: 年化报酬率14.85%是连续长期持有的结果。
: 也就是俗称的“一张不卖 奇蹟自来”。
: 享受长期经济果实。
: 你套用在每日追高杀低的LETF。
: 正2的内馅是每天都结算的离散报酬，
: 就不会实现公式里的连续报酬。
: 比较符合凯莉公式的做法是场外融资，买原型，然后“二张不卖奇蹟自来”。
: 当然公式里的利率要换成你的借贷成本。
: 如果真的很想买正2，
: 可以把正2当成一个原始产品，
: 查出他自己的长年连续报酬率和标准差来计算出来他的半凯莉到凯莉，
: 会不会就是0.5- 1.0左右。
: 也就是不应该开杠杆买正2呢？？
: 重点就是每一种杠杆方法的内容不同，
: 不可以视为同一件事。
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要知道是否使用正二来曝险，还是用两倍资金，可以从杠杆率处于黄金平衡（半凯*1.25
）多近来反推。
https://i.mopix.cc/XxjTNo.jpg
台股恰恰是2倍，意思是2倍曝险是资金效率最高的甜蜜点，那既然是，则用正二来曝险获
得的长期报酬会因复利效应，高过单纯两倍。
https://i.mopix.cc/yntMUV.jpg
历史数据显示正二跑出大概4倍原型以上的收益。
原因是报酬足够（报酬率高过波动耗损），复利效应急涨急跌的放大，会让每日再平衡机
制获得双向的优势。
至于正价差问题，这两年正价差是因为年度报酬率很高，这种情况（因为看好后市）的正
价差环境，复利效应会远高于平均水平，假设该年度25%报酬率：
则25%*25%=6.25%
光是复利就有6%-7%。
更别说50%的年度。
这时舍复利来避免正价差就得不偿失了。当市场用资金投票认定后市看好，动能效应放大
的复利随便都超过因后市看好上涨的资金成本（因为赔钱生意市场不会去这样做）
像是纳斯达克黄金平衡约在1.25，就比较适合用借钱来达成杠杆数而非正二搭配。
看黄金平衡点靠近哪侧，1.5以下用资金杠杆，以上用正二，2.5以上用正三（TQQQ)。