NVIDIA财报估“再度超标”？ AI供应链更趋乐观
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陈玉娟 2026/05/20 03:00
NVIDIA即将公布2027会计年度首季财报，市场普遍预估，单季营收约落在800亿美元，再
创新高，年增高达80%，略高于NVIDIA先前财测。然而，AI供应链业者更为乐观，认为第1
季虽仍未能纳入中国H200等AI芯片营收，但按供应链整体营运表现推估，NVIDIA首季营收
至少可达820亿美元，第2季财测估能再拉升至900亿美元。
并且，2026年下半，随着Vera Rubin平台上阵，且Blackwell系列出货仍维稳，NVIDIA全
年营收、获利破表续登峰。
服务器供应链业者表示，AI服务器需求一路由训练（Training）推升至推论（Inference
），带动NVIDIA从GPU供应商，逐步转型为AI基础建设平台业者。
目前Blackwell平台已全面放量，GB200与GB300 NVL72液冷机柜进入大规模出货阶段，下
半年则将由Vera Rubin平台接棒，第4季开始逐季放量。
连月来各界提出Vera Rubin及下世代平台的散热、封装、die数调整与高频宽内存（HBM
）产能不足等质疑传闻，目前也已逐步被市场消化。
从台积电CoWoS先进封装、HBM、高阶ABF载板、液冷散热与AI服务器整机厂出货排程观察
，下半年AI供应链仍延续强劲拉货动能。
值得注意的是，供应链业者普遍认为，H200能否在中国销售，美中政府反复不定，然由先
前业绩表现，中国市场并不影响NVIDIA全年营收与获利再创新高，若能正式出货，NVIDIA
业绩增幅将更为可观。
目前NVIDIA资料中心业务占整体营收比重已超过9成，Blackwell GPU已接棒Hopper，成为
AI服务器市场主力平台，GB300 NVL72量产后，整体AI Rack价格从过去20万美元等级，一
举提升至300万~700万美元，代表AI服务器市场已从过去单卡、单机竞争，进入整机柜、
整资料中心架构竞赛。
随着AI GPU功耗突破2,300瓦，AI资料中心架构也全面改变，目前GB300与后续Rubin平台
，已全面导向液冷设计，供电架构则逐步由传统12V转向48V甚至更高压直流架构。
面对超微（AMD）、Google等挑战，供应链业者认为，与过去最大不同的是，NVIDIA已不
再只是贩售GPU，而是力图掌握整个AI资料中心架构。NVIDIA拥有完整平台策略，卖的不
只是芯片，而是整套AI基础建设，这也是NVIDIA信心维持逾7成毛利率表现的重要原因。
值得一提的是，NVIDIA将采用LPDDR5内存的Vera CPU独立贩售，乐观预期将成为数十亿
美元级别的独立业务，反映NVIDIA已预见CPU需求增速，且正积极切入AI服务器CPU市场。
事实上，AI运算架构已出现结构性重大改变。供应链指出，AI从训练走向推论，终于让能
够处理复杂任务的CPU一吐怨气，迎来供不应求。此变化已使得x86双雄英特尔、超微再度
迎来CPU出货盛况。
超微执行长苏姿丰表示，到2030年全球服务器CPU市场年复合成长率将超过35%。其下一代
Venice处理器，更将导入台积电2奈米与CoWoS-L先进封装，被市场视为AI CPU世代的重要
产品。
英特尔更气势再起，Xeon 6处理器已导入NVIDIA Rubin NVL8平台，代表即便GPU由NVIDIA
主导，CPU市场需求仍同步快速成长。
另包括Google Axion 2与AWS Graviton 5等Arm架构CPU，也正加速导入大型云端服务商（
CSP）资料中心。
供应链认为，2023年以来NVIDIA以GPU抢下AI话语权，但未来产业竞争，不再只是GPU单一
战场，而是GPU、CPU、ASIC、LPU与整体系统架构的全面竞争。
黄仁勋预计将于2026年6月1日在COMPUTEX展前，再次发表主题演讲，此次来台行程依旧满
档，除了拜访台积电创办人张忠谋外，“兆元宴”也将再次登场。
过去包括台积电董事长暨总裁魏哲家、鸿海董事长刘扬伟、广达董事长林百里、纬创董事
长林宪铭等AI供应链重量级人士皆曾参与。而随着AI产业竞争从GPU进一步延伸至CPU、
ASIC、LPU、液冷与电力系统，外界也高度关注兆元宴名单是否出现新变化。
黄仁勋也将预期回应各方提问，包括与英特尔（Intel）、Google的竞合、CSP资本支出走
势、甫上市的Cerebras来势汹汹、内存价格与供需、供应链瓶颈、芯片代工订单将分散
予英特尔等诸多消息。
心得：
AI服务器需求一路由Training推升至Inference，带动NVIDIA从GPU供应商，
逐步转型为AI基础建设平台业者。
不管是哪家CPU、GPU、TPU、ASIC、LPU..etc
大多数还是要跟大GG买
只是现在牙膏厂急起直追
追得上吗？
让我们继续看下去