标的：2535 达欣工
分类：多
分析/正文：
达欣工身为台积电首选营造厂，近两年PE大多于10x~13x区间，以台积电供应链可说相
当便宜，而随着未来双重受惠台积电，以2026年预估EPS来说，目前评价已是相当低估。
- 为何说是双重受惠？
1.透过成为台积电第一选择，达欣工2025年营收YoY+50%，2026年第一季YoY+56%，达
到”营收受惠”。
2.达欣工持有台积电785张，这让目前帐上价值达到近18亿，且与宏璟对日月光的双
重受惠不同，日月光的上涨使宏璟净值创高，但达欣工是以FVPL持有，代表将受惠台积电
近期涨幅，带动接下来EPS再创新高。
- 1Q26 EPS有望翻倍成长
本业除了工程大幅成长外，建设部分有达欣东汇大多数的交屋，而此案因毛率较高
，带动整体营业利益有望来到7亿左右，而业外有台积电的挹注，因此我自己估EPS至少有
2.26元(YoY+117%)，因此财报可能是个亮点及催化。
- 未来呢
目前在手未交工程案量约450亿(7成为半导体建厂)，而相关建厂工期约1年半，营
收确定性及成长性可说相当高，我自己估Foward PE远低于10，而这样的估值在台积供应
链我认为相当不合理，故我认为是个短中长期都可以持有的好标的。
进退场机制：
90以下都便宜，长期操作可参考台积电建厂情形