市场过热了吗？专家预言：股市即将下跌
编译 乐羽嘉 天下Web only
英格兰银行负责金融稳定的副总裁布莉登（Sarah Breeden）接受英国广播公司《BBC》专
访时表示，总体经济风险没有完全反映在股市定价上。
布莉登表示，“存在许多风险，资产价格却处于历史高点。我们预计在某个时间点会出现
调整。”
英格兰银行官员这么坦白地表达对资本市场的预期，实属罕见。
布莉登在周五公开的采访中表示，“真正让我晚上睡不着觉的，是多重风险同时爆发的可
能性——重大的总体经济冲击、对私人信贷丧失信心、人工智能（AI）及其他风险估值重
新调整。在这种环境下会发生什么事？我们准备好了吗？”
美国和以色列2月底对伊朗发动联合攻击以来，全球股市一直波动剧烈，但许多已开发市
场的价格仍接近历史高点。周三，标普500指数和那斯达克综合指数双双收在历史新高，
全球股市已经收复伊朗战争引发的跌幅。
衡量20多个已开发市场大中型上市股票的MSCI世界不含美国指数（The MSCI World
ex-U.S. index），自从战争开始以来也持续上涨，今年到现在涨幅超过5%。
“私人信贷紧缩”隐忧
布莉登特别点出私人信贷问题，指出目前不断增加的违约案例，已经引起市场观察家的批
评和担心。
布莉登表示，“私人信贷在过去15到20年间，从0成长到2.5兆美元。目前为止，私人信贷
从来没有在这么大的规模、与金融体系其他部分牵扯这么深、复杂性这么高的情况下接受
考验。”
“比起银行业的信贷紧缩，我们更担心私人信贷紧缩。”
其他专家怎么看？
伊朗战争在过去两个月为全球市场带来不确定性，但许多市场参与者对股市走向保持乐观
，即使估值已创下纪录。
瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）投资长海菲尔（Mark Haefele）在
致客户信中表示，能源成本上升构成了风险，但他还是正面看待全球股市。
海菲尔表示，“除非发生长期冲击，我们认为经济背景与企业获利依然稳健，可以支撑股
市。”
Netwealth投资长巴恩斯（Iain Barnes）告诉《CNBC》，布莉登的言论反映了广泛的可见
风险，“市场参与者很清楚这些潜在的不稳定来源，但他们更看重目前的基本面，像是获
利成长和利润率，而不是去猜测难以预测的政治走向。”
“央行需要权衡通膨和成长的推动力，因此思考市场修正是否会影响这些因素，是很合理
的。”
但巴恩斯也指出，预测这类事件发生的时机非常困难。
巴恩斯引用著名经济学家、前联准会主席葛林斯潘（Alan Greenspan）的例子说，“葛林
斯潘警告‘非理性繁荣’与估值风险，是在2000年那斯达克泡沫破裂的三年前。”
deVere Group执行长格林（Nigel Green）表示，布莉登正确地指出估值偏高，投资人绝
对不能掉以轻心，但要说市场必然全面下跌是“忽略了重点，也就是AI和科技正在即时改
变估值架构。”
“我们以前从来没见过这种规模的AI。对于这些领导一个世代一遇的生产力、基础建设与
获利周期的公司，应该给多少估值，目前没有清晰的历史基准。”
包括高盛老板所罗门（David Solomon）与川普本人，不少专业人士都对市场在伊朗战争
期间的韧性感到意外。
Kingswood Group投资管理负责人瑟盖（Paul Surguy）表示，未来几个月不可避免地会出
现显著波动，“主要影响会来自中东局势的相关言论变化。确实，外界也担心私人信贷和
AI股的估值。”
“有些人可能会把对AI的投机行为与90年代末的科技泡沫相提并论，但辉达等知名企业依
然具备强大的现金产出能力与获利能力。值得注意的是，更广泛的企业获利仍保持正向，
这将对股市形成支撑。”
美银：市场有泡沫化迹象
美国银行全球股票衍生性商品团队在给客户的报告中写道，“美股的右尾动能风险（
Right-tail momentum risks）持续浮现。”
“3月份的缓慢走跌，与随后的爆炸性反弹形成鲜明对比，突显了美股明显的右尾不对称
性，以及更长时间轴下，迈向‘更泡沫化格局’的趋势。”
美银团队指出，整体市场没有完全陷入泡沫，但特定领域如半导体正出现日益严重的泡沫
。同时，由内存芯片大厂引领的韩国Kospi指数、布兰特原油以及彭博商品指数（BCOM
）已经出现“极端泡沫化的动态”。
此外，在热门投资主题中，台湾、巴西、太空产业以及数位基础建设等区块也展现出相对
较高的泡沫化倾向。
（资料来源：CNBC、MarketWatch）
https://www.cw.com.tw/index.php/article/5140802
美银指出 市场有泡沫化倾向
确实现在是有点非理性繁荣了
当每个人都想赚钱时 都想做多时
往往就是下跌的开始...
再加上美伊情势持续紧张
明天台股会迎来什么样的开局呢？

好的 继续多

希望可以下跌给我补货台达电也是继续涨啊没利空就是还没创造，主力要杀就会找利空不过现在最好继续定期定额，杀下来再大加码

下跌就是喷!

英国研究

专家先秀空单再来谈?这么会猜转折请All in

稳了

大嘎空

恐慌仔

稳了

嘎到反一蛙出来呛恐慌蛙

英国壁虎

那来的野鸡专家啊？叫空叫多久了….

OK

即将崩盘100点 小涨1万点

连我一些连ETF是什么都不懂的同事私底下都在讨论开始要研究了Zz我觉得是该下车了咦？

翻译：我还没上车，你快跌

谁啦

空单？

末日博士可悲

专家讲话 嘘就对了