台股偏离基本面？经济过热？AI泡沬？台经院这么看
2026-04-24 12:27 联合报／ 记者 陈素玲
https://udn.com/news/story/7238/9461954
台股近期涨势惊人，外界担心是否偏离经济基本面？台经院院长张建一今日表示，目前全
世界本益比都上修，股市飙涨是投资人对风险性资产投资增加，是看好未来获利；目前全
球资金相当多，但美国新的联准会主席做法是缩表降低通膨，如果未来资金收回，是否会
有这么多资金往风险性资产，还要再观察。对于AI未来性，他说，“不要低估AI未来可能
，AI发展也许会做一些调整，但不会泡沫。”
台经院景气预测中心主任孙明德则说，主要国家都在发展科技业，以美国、韩国标准来看
，资本市场都往科技股靠拢，看上的是未来成长性，台湾也是。不过他也说，“台湾目前
是一颗大西瓜太大，把其他小西瓜养分吸走，应该要改善”，股市发展的确不均衡，如果
可以各类股都有表现，对未来股市成长及量能更有帮助。
台经院今天更新今年最新经济预测，大幅上修台湾今年全年经济成长率到5.56%，较1月预
测值4.05%上修3.51个百分点。台股这两天涨势上下震荡幅度惊人，今天再度上演上涨千
点传奇，但让外界担心走势是否已偏离基本面？
张建一表示，台股接近4万点，主要是AI相关CPO、硅光子等发展未来有很大想像空间，大
家看股王信譁股价若以去年EPS，会认为比去年本益比高很多，但信譁今年获利会是去年
三倍，成长空间很大，因此投资目前投资行为是风险性资产增加，反映的是未来获利。他
说，全世界都上修本益比，若以大趋势来看，全世界资金相当多，美国新的联准会主席未
来做法是要缩表降低通膨，届时如果资金收回来，是否还有这么多资金往风险性资产，要
再观察。
张建一强调，不要低估AI未来可能，AI不会泡沬，只是会有一些调整，从供给面到需求面
，是实打实的投资，超乎大家的想像，所以美国出口成长一倍，这些都超乎去年大家的想
像，从这次台积电法说会董事长魏哲家的谈话，可以听出AI实打实的需求的看法。
孙明德也说，日本主要产业是汽车、家电，股市已接近六万点，韩国总统李在明去年四月
说，五年内要让股市上五千点，但今年韩股已到六千点，中国、香港以前主要发展国营事
业，现在也开始攻科技业，各国都往科技股发展，资本市场以美国、韩国标准来看，科技
股未来成长率仍在，这对资本市场会有帮助。
不过孙明德坦言，“台湾目前是一颗大西瓜太大，把其他小西瓜养分吸走，应该要改善”
，未来如果能去美国投资，让小西瓜雨露均霑，也有成长空间；这次资本市场并非均衡发
展，集中在某些类股，如果股市不要只有特定类股涨，其他股也可以上涨，对台股进一步
往上成长及能量提升才有帮助。
外界也关切台股是否只靠台积电涨拉抬股价？孙明德以最近一位牛津大学教授言论为例，
指过去蒸汽机及电力发明为例，都改变未来人类发展，现代的资通讯起源，原本只在大型
主机，后来到个人电脑、网络、手机，因此任何一次大型发明，带动的投资都从是点到面
，台股目前只是AI服务器带动周边小东西， 未来AI会走入生活，带动所有投资，连中国
都要将AI往消费端发展，因此以前AI服务器只用在企业，未来传产都与AI有关，“如此发
展就不只有台积电一枝独秀，未来AI爆发投资至少20年。”
他说，台湾AI相关投资2024年才往上跑，2025年大爆发，除了服务器会将AI手脚伸到很多
东西，扩散效果不会只是科技、传产二分法，未来会有更多成长空间。
心得：
不要低估AI未来可能，AI不会泡沬，只是会有一些调整 => 长多短空
联准会主席未来做法是要缩表降低通膨，届时如果资金收回来 => 利空
台湾目前是一颗大西瓜太大，把其他小西瓜养分吸走，应该要改善 => 中性
AI 吓吓叫
传产惨兮兮
何时轮动到传产呢？
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