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humbler (兽人H)
2026-03-21 12:10:27原文标题：
地缘政治风险加剧 央行︰美债比黄金稳固
原文连结：
https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5377638
发布时间：
2026/03/21
记者署名：
高嘉和/
原文内容：
中东军事冲突撼动了全球金融市场，根据中央银行最新报告，这场剧烈地缘政治危机不仅
未削弱美国的金融霸权，反而促使全球资金大举涌入美元资产，再次证明美元与美国公债
（美债）作为全球终极避风港的核心地位，在动荡局势中反而越发稳固。
报告分析，虽然地缘政治冲突推升油价与通膨预期，但市场快速调整对美国联准会（Fed
）的货币政策预期。投资人原先预估Fed于今年将持续降息，如今转为预期Fed极可能延后
降息时点，甚至将今年底的基准利率维持在3.50%至3.75%区间“按兵不动”；在高度风险
趋避的市场情绪下，全球金融市场出现“现金为王”（dash for cash）的现象，资金迅
速从股市等风险性资产撤出，转而拥抱具备高流动性与低风险的美元资产避险。
外资持有美债 攀升至纪录新高
不仅美债吸金规模创新高，这波美元的强势表现，也彻底粉碎了先前市场上的“去美元化
”迷思。报告提出具体数据，2025年4月，美国总统川普祭出史无前例的高额对等关税时
，市场曾一度担忧政策不确定性而引发短暂的去美元化声浪。然而，事实证明，外国投资
人对美债的实质需求不减反增；根据美国财政部统计，截至2025年12月底，全体外资持有
美债的规模已持续攀升至创纪录的9.27兆美元。
分析指出，美债凭借优良的债信评等（AA+）、高于其他已开发国家的收益率，以及居全
球之首的市场深度与广度，其“价值储藏”与定价基准的角色根本无可取代。加上美国AI
产业强劲的资本支出带动经济韧性，使国际资金持续青睐美国核心资产。
黄金不升反跌 日圆、瑞郎也走贬
值得注意的是，在这次美伊冲突引发的动荡中，美元资产的避险表现甚至优于传统避险资
产。受强势美元与Fed高利率预期的双重夹击，增加了持有黄金的机会成本，导致近期金
价不升反跌；而日圆与瑞士法郎等传统避险货币，亦对美元呈现贬值态势。
报告总结，无论是面对美国国内贸易关税政策的剧烈更迭，还是突如其来的中东战火，美
元与美债皆展现出极强的抗震能力。当前的政经格局与市场结构清楚表明，实务上“去美
元化”极难执行，美元与美债的全球核心地位在危机中反而更显坚不可摧。
心得/评论：
只有真实遇到
才知道谁是真正保值的商品
现在国际面临战争风险时
才发现原来去美元化是假议题
黄金保值是假议题
美元和美债才是危机时最好的保障