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touurtn (vv)
2026-02-02 10:15:21原文标题：
微软财报大爆发 台厂4强全吃单
原文连结：
https://inews.setn.com/news/1788775
发布时间：
2026/01/31 02:00
财经中心／廖珪如报导
原文内容：
微软公布 2026 财年第二季财报，营收达 813 亿美元（年增 17%），调整后每股盈余（
EPS）为 4.14 美元，两大指标均优于华尔街预期。微软云端（Microsoft Cloud）季度收
入首度突破 500 亿美元（年增 26%），显示生成式 AI 导入 Copilot 与 Azure 后，已
从实验阶段转向实质的商业扩散。在此脉络下，法人评估，公司决定优先牺牲短期利润以
抢占 AI 基建制高点。鸿海 (2317)：身为 GB300 首批组装核心，直接受惠微软新一代
GPU 部署、广达 (2382) 与 纬颖 (6669)：微软扩建资料中心，对两大服务器代工厂订单
能见度极高、台积电 (2330)：不论是 NVIDIA 芯片或微软自研芯片，均仰赖其先进制程
产能。
Azure 增幅微降与产能瓶颈：空有订单却缺硬件赚钱
尽管数据亮眼，微软盘后股价却重挫逾 6%，主因在于 Azure 成长动能稍微放缓（恒定汇
率成长率由上季的 40% 降至 38%）。执行长纳德拉坦言，放缓并非需求减弱，而是伺服
器产能供不应求。即便微软已率先部署 NVIDIA GB300 芯片，但资料中心建设与芯片到位
仍需时间，产能限制预计将持续到本财年底（2026 年 6 月）。
RPO 翻倍冲破 6,000 亿美元：OpenAI 续约成双刃剑
微软商业剩余履约义务（RPO）冲上 6,250 亿美元（年增 110%），其中与 OpenAI 签署
的 2,500 亿美元新云端合约是关键推手，占总订单量 45%。虽然这保证了 Azure 未来的
收入前景，但也引发分析师对微软高度依赖单一巨头客户、以及未来利润分配结构的担忧
。
资本支出飙升 66%：AI 基建折旧正在啃食毛利率
本季资本支出高达 375 亿美元（年增 66%），远超市场预期。随着大规模盖资料中心与
采购高价芯片，微软毛利率已降至 68% 左右的三年低点。市场焦虑在于：在 DeepSeek
等开源模型兴起使推理成本下降的背景下，微软这笔天价基建投资何时能显著提升营运杠
杆并换回高额利润？
短期利润下修：硬件采购维持刚性、供应链能见度高
微软下修第三季营运利润率至 45.1%，显示公司决定优先牺牲短期利润以抢占 AI 基建制
高点。鸿海 (2317)：身为 GB300 首批组装核心，直接受惠微软新一代 GPU 部署、广达
(2382) 与 纬颖 (6669)：微软扩建资料中心，对两大服务器代工厂订单能见度极高、台
积电 (2330)：不论是 NVIDIA 芯片或微软自研芯片，均仰赖其先进制程产能。
心得/评论：
微软从去年542高点一路下滑到目前430
openai概念股岌岌可危
先是deepseek再来是google gemini
腹背受敌