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humbler (兽人H)
2025-11-22 21:01:09原文标题：
台积超稳！大摩喊首选 目标价1,688元
原文连结：
https://udn.com/news/story/7251/9155545
发布时间：
2025-11-22 01:08
记者署名：
崔馨方
原文内容：
外资摩根士丹利（大摩）证券近期举行2025年亚太峰会。台厂中，大摩重申对台积电（
2330）首选（Top Pick）地位、目标价1,688元；而信骅、旺硅、致茂等多家公司同获“
优于大盘”评等，台股科技供应链题材持续受青睐。
大摩重申对台积电“优于大盘”评等及首选个股，对其2026年强劲成长与利润率扩张充满
信心。大摩大中华区半导体主管詹家鸿指出，面对持续升温的人工智能（AI）半导体需求
，台积电正保持产能纪律，同步加快美国与台湾厂扩产时程，以满足客户需求。此外，台
积电强调，有限的产能将以完全透明、公平的方式分配，确保客户竞争环境公平。
后市展望上，詹家鸿表示，台积电预计2025年营收年增率可望接近30%中段水准。值得注
意的是，在最新财报电话会议中，台积电2024至2029年AI半导体年均复合成长率（CAGR）
有望超越原先预期的40%。
毛利率方面，詹家鸿补充，台积电的晶圆定价将反映公司价值，目标长期维持53%以上毛
利率。随着营收规模扩大，2025年海外毛利率稀释约为1～2%；2025 年后，海外稀释约为
2～3%，五年后期则扩大至3～4%。
事实上，近期3奈米晶圆产能增加与CoWoS扩充策略，呼应管理层“加快产能扩张”及辉达
（NVIDIA）对强劲AI需求的预期。
台厂科技供应链中，大摩还按赞信骅、旺硅、致茂、川湖、贸联-KY、颖崴、谱瑞-KY、万
润、世芯-KY、奇鋐、纬创、京元电子、台达电、广达、瑞昱等，皆为“优于大盘”评等
，后市可期。
值得注意的是，股王信骅目标价上看6,100元。大摩分析，预计信骅AST2700系列在2026年
渗透率将维持在十几个百分点，主要受新一代CPU服务器平台推动，亦计画持续扩大市占
率。同时，AST2750也已在两大服务器CPU平台上获得部分订单，增添营收动能。
心得/评论：
AI题材是10年一次的超大题材
未来的十年会主宰股市
而半导体龙头台积电
就是未来十年最耀眼的标的
可以说全世界都仰赖台积电
台积电跟美国AI巨头相比
本益比真的偏低