原文标题： 辉达(Nvidia)再缴亮眼财报AI需求火力不减、盘后股价劲扬
原文连结： 2025-11-20 07:00
发布时间： https://news.cnyes.com/news/id/6244205
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全球AI芯片龙头Nvidia(NVDA-US)于2025年11月20日清晨公布2026会计年度（Fiscal Year
）第三季（截至2025年10月26日）财报，营收与每股盈余双双优于市场预期，并释出强于
预期的当季展望，带动盘后股价一度大涨逾5%。
Q3营收年增62%，资料中心占比达九成
根据公司公开资讯，Nvidia第三季营收达 570亿美元，较2024年同期成长62%；调整后每
股盈余（EPS）为 1.30美元，优于市场原本预估的1.26美元。公司指出，资料中心业务维
持强势，占整体营收比重达90%，季增25%，年增66%，成为推动季度成长的核心动能。其
余营收来自游戏、AI PC、专业视觉化、汽车与机器人平台。
公司并预期2026会计年度第四季（截至2026年1月底）营收将达 650亿美元，高于市场原
先预计的约621.7亿美元。Nvidia也预估本季调整后毛利率可达75%，较上一季的73.6%再
度扩张。
执行长黄仁勋在新闻稿中强调，“Blackwell芯片需求强劲，云端GPU已全面售罄”，并表
示AI训练与推论需求正在同步呈现指数型成长，全球AI应用正快速扩张，形成产业的“良
性循环”。
黄仁勋：看不到“AI泡沫”
在2025年11月20日（美国东岸时间下午5点）举行的法说会上，黄仁勋指出，外界对AI泡
沫的疑虑与公司观察到的情况并不一致。他认为，资通讯产业正同时面临三大平台转换—
—加速运算、生成式AI，以及代理型与实体型AI——三者都将为基础建设带来持续成长，
而Nvidia在每一项变革中都扮演核心角色。
财务长Kress则提到，部分Hopper芯片销售因为“地缘政治问题”受到限制，但公司仍致
力于持续与美国及中国政府沟通，希望重新取得中国市场的销售资格。她并强调，确保美
国在全球AI浪潮中领先，是Nvidia重要的战略立场。
法人：需求强，瓶颈在能源与基地台建置
根据多家法人研究报告的综合观点，市场普遍认为Nvidia本季成绩“非常亮眼”，但也指
出AI基础建设的扩张已面临能源、土地与电网的实体瓶颈，成为2026年后能否维持高速成
长的关键变量。
部分法人认为，Nvidia对Blackwell与Rubin平台的能见度已达“数千亿美元级订单”至
2026年底，是AI投资循环仍在前段的证据。但也有法人提醒，在云端业者资本支出已大幅
成长的背景下，投资人开始更加关注AI算力是否能够如预期快速落地使用。
心得/评论：
原来AI是真的 真的没有泡沫化?
资料中心业绩太好了 每一季都在成长看不到尽头?
没有卖中国芯片看起来也没啥影响 毛利75%到底怎么输?