原文标题：
内存全面喷发！南亚科110→130、华邦电50→65…大摩“上修4档目标价” 点名力积电有
意外表现
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https://wantrich.chinatimes.com/news/20251027900264-420101
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发布时间：
2025-10-27
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记者署名：
王郁惠
※原文无记载者得留空
原文内容：
内存产业再度上修，群联(8299)、威刚(3260)、南亚科(2408)今(10/27)攻上涨停，力积
电(6770)也有8%以上涨幅，摩根士丹利(大摩)全面调升南亚科、华邦电、旺宏(2337)、爱普
*(6531)4家目标价，同时将力积电评价转为“加码”，目标价35元。
大摩出具最新37页报告，强调受惠网通需求的强劲带动，DDR4产品生命周期可能获得延长，
进一步推升平均售价（ASP），其再次上调各厂商的目标价，华邦电仍是首选。
大摩指出，市场忽略DDR4在switch继续获得采用，主要是内存对switch的效能影响有限，
因此整体转向DDR5的趋势并不明显，像是NVIDIA Spectrum 与 NVLink等都继续采用DDR4。
而且占BOM cost仅个位数，若价格翻倍也仅占5%。大摩将switch纳入模型，认为DDR4供给缺
口有机会接近之前预估10-15%的上缘。
报告认为，南亚科是DDR4缺货的主要受惠者，将目标价从先前110元调升至130元；而华邦电
则预估第4季毛利率可望再度攀升，华邦电目标价从先前50元大幅提高30%至65元，维持“加
码”评等。
而旺宏受惠日系游戏机推升ROM需求，另外主流NAND退出MLC NAND，明年第2季可望开始生产
MLC 128Gb晶粒，目标价从29元调升至40元，调升幅度近38%；至于力积电则被认为受惠DDR
4/DDR3景气周期延长，可能有意外表现，不仅将力积电评等升至“加码”，同时给予目标价
35元；爱普目标价则从435元调升至475元。
受到大摩持续看多，内存族群红通通，群联以跳空涨停开出，截至11点成交量仅800余张
，显见投资人“惜售”态度明显；而南亚科同步以涨停开出，到11点前成交量2.5万张，较
上周四10.9万张略为量缩；威刚则以199元开出，盘中最低来到197元，自9点35分二度攻上
涨停，到11点为止成交量近2.5万张，明显较上周四9100余张放大，买进力道强劲。
心得/评论：
跟着大摩，拥抱小模
强力看多内存的大摩，一再上修南亚科和华邦电等个股的目标价，在现货报价趋势不变之
下，就是一直喷
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