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内存供需失衡，明年恐现涨价潮！大摩调升5档目标价，这家列为首选标的
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发布时间：
2025-09-30
记者署名：
经济日报 / 魏兴中
原文内容：
摩根士丹利（大摩）证券在最新释出的“内存产业”报告中指出，由AI所引发的主流记
忆体供需失衡，将导致内存出现缺货情势，因此大幅调升台系供应链包括华邦电（2344
）、旺宏（2337）、力积电（6770）、南亚科（2408）、群联（8299）目标价。
大摩科技产业分析师颜志天指出，由AI所引发的主流内存供需失衡，现正扩散至旧世代
内存，特别是传统的快闪存储器（Flash），包括编码型快闪存储器（NOR Flash）、
SLC NAND、DDR4等。
其中，NOR Flash目前已出现价格上涨，预估明年将因供给限制、需求又遇季节性复苏，
因此将出现低个位数的供不应求；高密度SLC NAND因强劲的云端AI需求正在挤压旧世代
NAND产能，预期将出现严重缺货。
DDR4方面，大摩大中华区半导体主管詹家鸿认为，由于DDR4的超级循环即将到来，供给短
缺情况可能一路延续到2026年第4季，估计明年第3季仍存在约2%的短缺，甚至连DDR3也将
于2026年上涨，使厂商毛利率大幅扩张。
由于相关有利因素，大摩全面上调台系内存厂目标价——华邦电受惠MCU业务稳定、
DDR/NOR/NAND价格上涨，因此颜志天给予“优于大盘”评级、目标价上看38元，调幅
26.6%，并列为首选标的。
力积电维持“中立”评等，但受惠DDR价格走强，因此将目标价由13.3元上调至22元，调
幅65.4%；旺宏则是NOR涨价的主要受惠者，并预期明年转亏为盈，因此评等由“劣于大盘
”跳升至“优于大盘”，目标价由16.5元大升至29元，升幅75.5%。
至于南亚科，詹家鸿预估第3季营收将季增79%、损益转亏为盈，因此将评等由“中立”升
至“优于大盘”，目标价由48元大升至90元，调幅87.5%；群联则给予“优于大盘”评级
，目标价由608元大升至800元，升幅31.5%。
心得/评论：
大摩最新释出的内存报告中，点出了明年供需失调状况会更严重，导致内存报价
会持续上涨，因此特别调高五家目标价，分别是华邦电上看38元、力积电22元
旺宏29元、南亚科90元、群联800元
内存相关族群看起来会走一个超级大循环，现在还有人没有内存的吗?

没内存的别跟我说你有玩台股 谢谢

翻译:先出滑崩电 其他慢慢出

为什么都没有提到威刚啊耖

99华崩电

大摩你要心口一致欸 不要嘴巴喊手忙着倒

台湾的内存厂根本不行

很怕大家不记得

22? 太小看黄董了 哈哈

不用了 给你赚就好