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2025-08-21 16:04:38沪指直指3800再创十年新高！高盛交易台：做多中国 精彩不止于此
钜亨网
编译陈韦廷 2025-08-21 13:45
中国 A 股三大指数今 (21) 日齐步走扬，上证指数(SSEC) 持续创高，连两个交易日攀涨，华尔街投行高盛日前也出具一篇名为《做多中国，精彩不限于此》报告，传递出对中国市场强烈看好信号。报告显示，中国 A 股持续吸引资金流入，再度成为全球资金净买入最多的市场，展现强劲的韧性与吸引力。
从资金流向看，高盛交易台 (不含量化交易) 的资金流在平均名目金额上是卖方资金的两倍，显现强劲的买盘动能，高盛也重点加码采矿、保险、游戏和消费股票，同时减码科技、汽车零件、经纪和 CPO 类股票，显示出对内需与高景气赛道的偏好。
新零售类企业表现特别抢眼，泡泡玛特因获利超预期成为市场焦点，带动消费及新零售类股整体反弹，牛市情绪推动资金向估值洼地轮动。
《彭博资讯》周三 (20 日) 也报导指出，中国股市大幅上涨已带动欧股同步上扬，其中汽车与奢侈品类股受益明显。根据《高盛消费者：奢侈品－何时是买入时机？/ 中国啤酒反馈》报告，分析了奢侈品行业的多空因素。
高盛看涨理由包括第二季也许为成长低潮、成本控制提升利润率、摩根士丹利中国指数环比改善、未来刺激政策预期、美国信用卡数据回暖与减税政策可能提振消费，且该类股目前持股较低。
但看空因素亦不容忽视，像是今年第三季成长主要靠低基期效应、中美实际消费需求仍放缓、中国市场基本面尚未根本好转、美国奢侈品需求疲软、财富效应未有效传导，以及美国零售支出成长几近停滞。
在地缘政治方面，美国财长贝森特周二称对当前美中关系现状感到满意，但资金市场紧张态势仍未缓解，做多中国指数的正利差因空头需求下降而持续收窄。
高盛持续看好中国市场的上涨动能，尤其是中小市值指数如中证 1000 的长期潜力。高盛指出，中小型股受散户青睐，中证 1000 和中证 500 的散户持股比例分别高达 61% 及 51%，远高于外资的 2.5% 及 1.4%。
最新数据显示，中证 1000 指数融资融券曝险达 620 亿美元，占市值 3.5%，显示出极高的市场敏感度。此外，中小市值指数产业分布较为均衡，对科技硬件、软件及医疗保健等策略性新兴产业的曝险较高，而对传统产业配置较低。
高盛投资研究估算，中国家庭拥有约 55 兆元人民币的“超额存款”，其中超过 10 兆元有潜力流入股市。
《彭博资讯》透过家庭存款与 A 股总市值比率分析，也得出类似结论，显示资金入市潜力已然显现。市场涨势正逐步扩散，上证与深证成分股中分别有约 10% 与 8% 涨幅，创 52 周新高，超过 90% 的股票交易价格高于 50 日均线，市场信心与动能持续增强。
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