原文标题：Palantir’s astronomical growth in 3 charts
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发布时间：
Thu, Aug 14 2025 1:05 PM EDT Updated Thu, Aug 14 2025 5:12 PM EDT
记者署名：Samantha Subin
原文内容：
Palantir 自2020年在纽约证券交易所直接上市以来，其惊人的崛起简直就是一场旋风。
在近五年的时间里，这家总部位于丹佛的公司，其联合创始人包括著名风险投资家彼得·
蒂尔（Peter Thiel）和现任执行长亚历克斯·卡普（Alex Karp），股价飙升超过1700%
。与此同时，其估值也屡创新高，甚至超过了一些收入远远高于它的全球科技巨头。
这家以人工智能（AI）驱动的软件公司上周继续其上升势头，在公布其首个季度收入突破
10亿美元后，其市值再创新高，飙升至超过4300亿美元。
自2025年4月以来，该公司股价就没有低于100美元。该股上次交易价格低于10美元是在
2023年5月，之后才开始稳步攀升。
散户投资者是该股强劲表现的关键部分。
高盛（Goldman Sachs）的数据显示，上个月散户向 Palantir 股票注入了12亿美元。
以下是过去五年 Palantir 增长的更深入分析，以及该公司与其他大型科技巨头的比较。
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自成立以来，政府合同一直是 Palantir 最大的增长领域之一。
上个季度，该公司在美国政府的收入增长了53%，达到4.26亿美元。政府业务占公司总收
入的55%，但商业业务也显示出前景。Palantir 表示，上个季度美国商业收入增长了93%
。
尽管如此，该公司最老的客户之一仍然是美国陆军。
本月早些时候，该公司签署了一份价值高达100亿美元的合同，提供数据和软件以提高效
率并满足不断增长的军事需求。5月，美国国防部将其与 Palantir 的协议增加7.95亿美
元，用于提供 AI 驱动的战场能力。
卡普在本月早些时候的一次财报电话会议上表示：“我们仍然相信美国是自由世界的领导
者，西方是优越的。我们必须为这些价值观而战；我们应该给予美国公司，最重要的是，
我们的政府，不公平的优势。”
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美国一直是 Palantir 增长的关键驱动力，尤其是在该公司获得更多美国军方合同之际。
Palantir 表示，美国目前约占其总收入的四分之三。上个季度，国际商业收入下降了3%
，分析师对该部门的增长轨迹表示担忧。
过去五年，美国收入几乎翻了五倍，从1.56亿美元增长到约7.33亿美元。美国以外的收入
则翻了一倍，从约1.33亿美元增长到2.71亿美元。
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Palantir 的市值在过去一年中迅速攀升，因为投资者看好其 AI 工具，其股价飙升近500
%。
这次爆炸式增长使 Palantir 跻身美国前十大科技公司和前二十大最有价值的美国公司之
列。但 Palantir 的收入仅为这些榜单上其他公司的一小部分。
上个季度，Palantir 首次报告季度收入突破10亿美元，其远期市盈率（forward price-
to-earnings ratio）飙升至280倍以上。
相比之下，苹果（Apple）和微软（Microsoft）同期收入分别为940亿美元和760亿美元，
市盈率约为30倍。
远期市盈率是一种估值指标，用于比较公司未来收益与其当前股价。市盈率越高，增长预
期越高或资产估值越高。较低的市盈率则暗示增长较慢或资产被低估。
大多数“七巨头”（Magnificent Seven）股票，除了 NVIDIA 和特斯拉（Tesla）外，远
期市盈率都徘徊在20多倍和30多倍。NVIDIA 的远期市盈率超过40倍，而特斯拉约为198倍
。
在这些水平下，投资者为拥有华尔街最热门的 AI 股票之一支付了高昂的溢价，因为其估
值已飙升至天文数字般的高度。
卡普在 Palantir 第二季度业绩后的财报电话会议上表示：“这是一个百年一遇、真正异
常的季度，我们非常自豪。我们很抱歉让我们的批评者失望了，但还有很多季度会让他们
失望。”
心得/评论：
Palantir 的“天文数字般增长”是多重因素叠加的结果，主要基于其独特的业务模式、
地缘政治背景以及市场对 AI 技术的狂热追捧。
独特的政府业务模式与国家安全需求：
核心优势： Palantir 的软件（Gotham）专为政府客户设计，擅长处理和分析海量非结构
化数据，用于情报分析、反恐、国防、医疗保健等敏感领域。这种专业性和与美国政府（
特别是军方）的深度合作关系，是其护城河。其最老的客户是美国陆军，并持续获得巨额
合同（如近期高达100亿美元的数据和软件合同），这提供了稳定的高价值收入来源。
地缘政治红利： 在当前全球地缘政治紧张、大国竞争加剧的背景下，各国政府对数据情
报、国家安全和 AI 战场能力的需求激增。Palantir 恰好满足了这一刚性需求，成为西
方国家“赋予自己政府不公平优势”的工具，这种价值在当前环境下被无限放大。
高进入壁垒：与政府（尤其是国防和情报部门）建立信任关系并通过严格的安全审查是
Palantir 在这方面有着数十年的积累，形成了极高的进入壁垒，使其在这一利基市场
中几乎没有直接竞争者。
搭上 AI 热潮的顺风车：
尽管 Palantir 的核心业务一直围绕数据分析，但其将自身明确定位为“AI 驱动的软件
公司”，恰好搭上了近两年 AI 爆炸式增长的顺风车。投资者将其视为纯粹的 AI 股票进
行估值。
AI 应用潜力： Palantir 的数据整合和分析能力，是开发和部署大型 AI 模型所需数据
基础的重要环节。无论是训练军事 AI、优化供应链还是进行情报分析，Palantir 的平台
都能提供关键的数据支持。
散户投资者的推动：
高盛数据显示，散户在一个月内向 Palantir 股票注入12亿美元，这表明散户投资者对其
故事和 AI 潜力抱有极大热情。散户的买盘在一定程度上推高了股价，但也增加了股价波
动的风险。
商业业务的潜力与挑战：
美国商业增长强劲：美国商业收入上季度增长93%，显示其在商业领域的扩张也取得进展
，这有助于其摆脱对政府业务的过度依赖，实现更均衡的增长。
国际商业的担忧： 国际商业收入下降3%是一个值得关注的警讯。这可能反映了不同国家
对数据主权、隐私以及与美国情报机构相关公司的疑虑。若不能有效扩展国际商业市场，
其增长潜力将受到限制。
估值的合理性与风险：
极高的估值： Palantir 4300亿美元的市值，远超其目前的收入水平，远期市盈率更是高
达280倍以上。这表明市场对其未来增长抱有极高的预期，已经将多年的潜在增长提前反
映在股价中。
比较： 与苹果、微软等收入数百亿美元且市盈率约30倍的巨头相比，Palantir 的估值明
显是基于对其“AI 护城河”和未来爆发式增长的信仰。
风险： 如此高的估值也伴随着巨大的风险。任何未能达到市场预期的增长数据，或者政
府合同增长放缓，都可能导致股价剧烈波动。此外，市场对其核心政府客户的依赖、国际
扩张的困难以及其神秘业务性质的疑虑，也是潜在的风险因素。